龙年的寒冬还没过去，餐饮业总算传出了好消息。

2月22日，老娘舅餐饮股份有限公司（下称：老娘舅）正式挂牌全国中小企业股转系统（俗称“新三板”），这是近年来餐饮行业首家挂牌新三板企业。

激烈的快餐连锁竞争，乡村基、老乡鸡、老娘舅的资本三国杀之中，“中式快餐连锁第一股”的桂冠终于水落石出。

这个利好消息，无论对于“一波三折”的老娘舅，还是寒意重重的餐饮业来说，都具有正面积极意义。

01■

2023年上半年营收8亿

老娘舅挂牌新三板

2021年-2022年、2023年上半年（以下简称：报告期内），老娘舅营收分别为15.25亿、14.24亿、8.00亿；净利润分别为4.39亿、4.76亿、5.21亿。

同时，报告期内，老娘舅经营活动产生的现金流量净额分别为3.18亿、3.21亿、1.76亿。公司经营活动现金流量净额金额较高，主要因为实行新租赁准则，主要租赁房产的租金支出列为筹资活动现金流出。

本次挂牌股份总量为3.4亿股，公开转让的主办券商为中信证券，法律顾问为北京市竞天公诚律师事务所，财务审计为普华永道中天会计师事务所。

老娘舅表示，2021年度和2022年度，尤其是2022年上半年，受上海、浙江及江苏地区疫情影响，公司营业收入、营业利润、净利润和毛利率均受到一定影响。

2023年1至6月，公司经营情况基本恢复正常，营业收入、营业利润和净利润同比有显著增长，同时，规模效应使得公司综合毛利率亦有所提升。

报告指出，毛利率分别为16.40%、15.02%、18.94%，特别是2023的增长数据还是非常可观的。

截至报告期末，公司拥有402家门店，其中直营门店379家，加盟门店23家，主要分布于浙江省、江苏省、上海市及安徽省。

公司主要面向长三角区域提供“老娘舅”品牌中式快餐服务，餐品以江南口味为特征、米饭套餐为代表，兼顾多元美食餐品，不同餐品根据烹饪制作的难易程度、时间长度以及食材保鲜度，采取预备预制与现场制作相结合等制作供应方式。

从门店类型占比来看，展会、交通枢纽、社区商业体为前三销售增长渠道，平均增长率分别为39.84%、19.99%、11.71%，而在主流商业体和医院渠道则销售下降。

从门店日均坪效来看，分别为72.39、66.91、71.69元/平方/天，呈现上升趋势。2023上半年坪效最好的三大门店类型为展会、医院商业体、交通枢纽，分别为141.57、96.74、90.33元/平方/天。

这个数据直观地对比反映出门店渠道的经营效率，如果结合租金数据，就可以看出商铺的租售比，从而综合判断未来的开店渠道和方向。

股权结构上，老娘舅创始人杨国民和其子杨峻珲分别直接持有公司39.58%、8.96%的股份，杨峻珲另通过三个员工持股平台间接控制公司共4.55%的股份，二者构成一致行动人、为老娘舅的实控人。

02■

“一波三折”的上市之路

近7成“吃穿住”企业申报北交所

老娘舅的上市之路颇费周折，用“一波三折”形容不为过。

2021年10月14日，老娘舅在浙江证监局披露辅导备案公示文件，计划在A股IPO。相关阅读：

2022年7月5日，老娘舅披露招股书，拟在上交所主板挂牌上市。相关阅读：

但到了2023年12月，老娘舅决定终止IPO，缘于受到政策影响的原因。相关阅读：

2023年初一则“IPO红绿灯行业审核标准细则”的消息传出，表示“红灯行业”包括防疫、白酒行业不能申请IPO，“黄灯行业”则包括连锁餐饮、服装、家居、家装等头部企业才可以申请。

8月27日，证监会也发文表示：“根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。”

蜜雪冰城、老乡鸡、八马茶业、龙江和牛、德州扒鸡、鲜美来、沃隆食品等多家食品企业只好撤回IPO申请。

蜜雪冰城、老乡鸡等一众餐饮企业纷纷转道香港谋求IPO，而老娘舅董事长坚持“中国本土上市”的梦想。

2023年10月25日，老娘舅便进入浙江省股权交易中心浙江“专精特新”板培育层，计划通过四板专精特新“绿色通道”挂牌新三板。

1月30日，老娘舅正式收到全国股转公司同意函，于2月22日正式挂牌新三板。显然，新三板并非老娘舅此行的最终目的地，北交所上市才是老娘舅所剑指之处。

据不完全统计，2023年2月以来启动辅导备案并可查询到所属证监会行业为纺织业、零售业、农副食品加工业、食品制造业、餐饮业等“吃穿住”领域的企业共计17家，其中有11家已宣布拟申报板块为北交所，占比64.71%。

此外，北交所目前还有8家“吃穿住”领域在审企业。其中，1家获受理，5家处于已问询状态，2家处于中止审查状态。

种种因素下，北交所或将成为“吃穿住”等偏传统领域企业的新选择。老娘舅此次申请新三板挂牌，或冲刺北交所尚未落地的“直接IPO”机制， 或许 可以给 同类型公司提供未来上市可复制的道路。

但存在变数的是，按照原有规则，进入新三板挂牌一年且满足相应条件后，才能申请进入北交所。而杨国民与投资者签订了对赌协议，一旦北交所IPO失败，其将面临股份回购的压力。

03■

未来三年开店300家

建设供应链和数字化

据公告称，此次融资用于扩建门店网络、加大供应链投入和数字化建设三大方面。

在未来三年，老娘舅拟在全国布局新建约300家直营门店，并在已有门店覆盖的城市进一步精细布局。

“米饭要讲究，就吃老娘舅”，自2000年创立以来一直坚持对餐品制作工艺技术进行持续创新。

在研发费用层面，老娘舅2021-2023上半年研发费用分别为147.54万元、280.27万元、332.02万元，研发费用占比分别为0.18%、0.2%、0.22%。

一方面，公司通过门店餐品吃剩率的考察、市场餐品调研报告等多方面总结餐饮消费需求趋势，并针对性提升餐品口味；

另一方面，公司通过自研或对外学习引进新技术进行工艺创新改进，达到既简化餐品制作流程又提升餐品口感的效果。

在新品开发中秉承工匠精神，产品开发过程围绕食材适用性、工艺标准化、市场欢迎度等三方面进行综合考量，通过原材料选择、存储方式、加工方式等方面的开发创新，力求推出食材安全健康、工艺标准稳定、口感地道新鲜的标准化餐品。

对单一新品的开发平均时长达20个月，力求在食材溯源、品质稳定一致、健康营养、可规模化量产上等取得平衡，确保每款餐品至真至纯和持久性。

老娘舅目前主推的多款核心单品，包括鱼香肉丝、梅干菜烧肉、鱼肉狮子头、茶树菇老鸭、江南红烧鱼，其研发时长均以数年计。

老娘舅主菜的单价通常在15元至20元之间，套餐的单价通常在20至40元之间。为应对经济下行，客单价在2023年略有下降。

另外，老娘舅高度重视信息化数字化系统的建设。

经过多年的信息化建设与升级改进，已构建与业务高度匹配的业务中台、数据中台和技术中台三大中台SAP系统。

通过中台系统连通直接面向客户的收银系统、点餐系统等前台系统和进销存管理系统、供应链管理系统、OA管理系统、会员管理系统以及财务系统等后台系统，运营数据可实时刷新，实现了业财一体化和大数据的完整覆盖。

目前，老娘舅的外卖收入与堂食的占比各一半，2020 年至 2023 年 1-6 月，外卖金额分别为 57,400.94 万元、70,004.89 万元、72,766.61 万元以及 36,000.25 万元， 呈现逐年上升态势。

特别是自营外卖平台“老娘舅点餐” 小程序更是增长飞快，收入分别为 4,170.60 万元、7,035.95 万元、6,479.30 万元以及 2,997.60 万元。

2019 年至 2023 年 1-6 月，营业收入分别为12.22 亿元、12.07 亿元、15.25 亿 元、14.24 亿元以及 8.00 亿元，分别占 2019 年至 2021 年中式快餐市场规模的0.1618%、0.1831%以及 0.1969%，老娘舅市场占有率呈现上升态势，也说明了餐饮的连锁化集中化趋势。

小结：

不管怎么说，老娘舅挂牌新三板意味着打开资本之门，让更多餐饮企业看到了上市融资的希望。

对“中式快餐连锁第一股”老娘舅，您怎么看？欢迎在评论区留下您的看法。

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