一、进口动力煤性价比优势 开年进口量继续增长

据海关数据显示，2024年1-2月进口动力煤5489.4万吨，同比增长23.35%；回顾1-2月份，在春节前后市场煤价相对坚挺，下游用户补库需求释放对煤价形成有力支撑；然正月十五过后，需求端开工率恢复缓慢，且由于利润空间挤占，生产积极性下降，故煤价延续下跌。国际方面，受俄罗斯新一轮制裁影响，个别煤炭生产商出口受限，部分市场参与者担忧高卡煤供应减量，拉动澳洲、欧洲高卡煤价快速上行，但在实际采购需求疲软下，煤价由涨转跌。因此在进口煤价格空间优势存在下，终端电厂采购量保持增长。

数据来源：钢联数据

二、除俄罗斯同比减量23.4%外 其余国家均有增长

从主要进口国来看，除俄罗斯由于冬季冻港封航，发运效率下降，同比去年有所减量外，其他国家均有不同程度增长。详细来看，澳大利亚同比去年增幅最高，主要是由于去年同期中国还未恢复澳煤进口，因此同比去年增幅显著。其次哥伦比亚煤炭流向中国数量增长，在欧洲市场对煤炭需求下降后，海外高卡煤价开始下跌，低价转卖中国市场。印尼及蒙古国动力煤同比去年分别增长5.6%、7.9%，在国内动力煤需求恢复缓慢，且煤价弱势运行下，进口煤性价比优势逐渐减弱，因此进口增量并不显著。

数据来源：我的钢铁网

三、进口价差仍存，预计3月份进口量或继续增长

供应面，俄罗斯由于不可抗力因素，及煤炭出口税影响，后续出口或有减量趋势。印尼已经进入斋月阶段，且苏门答腊铁路运输受限，生产及出口效率减慢。目前来看海外供应将有减量趋势。

需求面，中国进入传统需求淡季，电厂开始检修，工业用电恢复缓慢；加之国内煤炭供应充足，煤价开始进行下行通道，在内外贸价差持续收窄下，沿海电厂对进口煤的采购积极性亦有下降。印度方面，据Mysteel印度180家电厂数据显示，截至3月20日库存4834.8万吨，同比增长42.3%，可用天数20.0天，同比增长18.7%。在国内煤炭产量逐步提升下，印度电厂对进口煤采购需求释放一般。

综上，由于中国动力煤市场需求释放有限，内外贸煤价同步下跌，且电厂在处于用煤淡季阶段，对后市持看空情绪，采购价格重心不断下移。不过在进口低卡煤价有一定价差下，终端用户或仍继续采购进口煤，因此预计3月份进口动力煤数量或呈小幅增长态势。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，未经许可，禁止转载，违者必究。