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市场概述

镍：宏观与基本面博弈 镍价冲高回落

本周镍价冲高回落，宏观面美美国4月PMI初值全线不及预期,美国核心PCE物价一年来首次加速,市场预计美联储首次降息时间将推迟至12月。截止周五，沪镍主力2406合约收盘于145870元/吨，较上周上涨2.33%。

基本面方面，近期菲律宾海运费上涨，导致国内镍矿报价高位，但国内镍铁厂生产亏损，对高价接受程度不高。印尼方面，镍矿供应依旧较紧，内贸价格强稳运行。镍铁市场受宏观情绪影响叠加多次高价成交，镍铁价格表现强势。此外3月镍铁进口明显减量，铁厂多有增产意愿，部分停产检修工厂亦有开炉复产计划。需求端不锈钢现货成交一般，钢厂对原料镍铁维持谨慎采购，供需双方心理价差较大，后续还需关注市场最新成交和市场情绪变动情况。新能源方面镍中间品五月预计延期到港，且个别一体化企业暂停销售硫酸镍，市场流通现货预计收紧，硫酸镍下行动力不足，短期持稳为主。

目前，国内精炼镍供应过量格局不变，但精炼镍成本支撑仍在，部分利多消息仍悬而未决，有色板块整体强势，下周镍价预计高位震荡运行，运行区间140000-150000元/吨。

铬：节前刚需备货成交平静，等待钢招出台铬系价格暂稳运行

本周铬系市场平稳运行为主。原料端铬矿继续回调预期概率减小，叠加块矿籽矿等品种可贸易量有限，现货资源集中度较高，主要贸易商挺价心态引导下，周内总体市场价格基本未有明显波动，5月高碳铬铁长协价暂未公布，贸易商继续持稳报价观望为主。3月中国铬矿铬铁进口环比均呈现增长，近期国内铬铁南北产区相继有工厂投复产，供应持续增长对基本面仍有一定压力。宏观层面沪镍及不锈钢期货继续上行，社会库存连续两周去库，但钢厂实际采购仍以自身刚需为主，铬铁保持小幅过剩格居。焦炭终端需求回暖，进入多轮提涨期，铬铁成本短重起支撑。当前市场多等钢招出台后再调整报价，预计短期铬系市场平稳运行为主。

下周价格预测

品种

规格

运行趋势

预测区间

原因

镍价

Ni≧99%

高位震荡运行

140000-150000

国内精炼镍供应过量格局不变，但精炼镍成本支撑仍在，部分利多消息仍悬而未决，有色板块整体强势，下周镍价预计高位震荡运行。

高镍生铁

Ni:7-13%

维稳运行

965-975

本周内市场最新成交落地990元/镍（到厂含税），市场看涨情绪依旧浓厚。镍铁议价区间仍处高位。假期将至，钢厂或将进入节前备货期，预计下周镍铁维稳运行。

铬矿

Cr:40-42%精粉

弱稳运行

59-60

节前部分铁厂备货需求下，交投氛围略有回暖，但嘉能可长协继续平盘以及下游铁价暂时企稳下，贸易商无意调整报价，预计近期铬矿价格维持平稳运行。

高碳铬铁

Cr:50%

平稳运行

8600-8700

5月钢招仍未公布，原料焦炭上涨铬矿暂无变动，成本保持高位。近期在有工厂相继复工背景下，市场担忧供应持续增长后期对价格形成冲击，短期内在成本有利因素支撑下，预计铬铁价格暂稳运行。

废不锈钢

304工业料

震荡运行

9700-10100

不锈钢期货盘面高位运行，现货价格小幅上探，镍铁市场看涨情绪浓，价格稳中偏强运行，废不锈钢市场大户采购价震荡上扬，预计短期废料价格震荡运行。

注：镍价为沪镍主力合约价(元/吨）；镍矿为印尼CIF基准价（美元/湿吨）；高镍生铁为中国市场到厂含税价（元/镍）；铬矿为天津港现货价（元/吨度）；高碳铬铁为内蒙地区出厂含税价（元/50基吨）；废不锈钢为温州价（元/吨）。

1.2 热点关注

三月精炼镍出口大涨超两倍 中国正式成为精炼镍出口国

据中国海关数据统计，2024年3月中国精炼镍出口量7496.475吨，环比上涨221.96%。其中引人注目的是以报关出口方式出口量4236.286吨，达到历史最高位。此外，国内净进口量与报关净进口量双双转负，其中国内净进口量-1190.486吨，报关净进口量-2007.83吨。这意味着中国正式成为精炼镍出口国。

国内精炼镍产量持续增加，供应过剩格局持续，而海外除印尼外其他国家镍产业大多受到镍价下跌冲击，叠加俄镍被禁未来预计建好造成的LME交割品短缺，而这正是国产电积镍目前出口主要流向，预计未来我国精炼镍出口将维持高位。

南非梅拉菲（Merafe）：2024年第一季度铬铁产量同比下降26%

4月22日，梅拉菲公布了2024年截至3月31日的一季度的铬铁产量为7.7万吨，同比下降26%（2023年Q1：10.3万吨），环比增加2.67%（2023年Q4：7.5万吨）。

产量与去年同期相比呈现明显下滑原因是Rustenburg 地区的冶炼厂鉴于当前市场环境2024年暂时停工。

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