摘要：
市值千亿的光伏企业已经从两年前的15家跌到2家，其中12年没亏过钱的硅片龙头TCL中环，不仅市值蒸发超1500亿，业绩也出现爆雷。半年以来，已累计亏超35亿元。
撰文 | Shushu
编辑 | Tang
→这是《环球零碳》的第1048篇原创
一直以来，每年的一季度都是光伏行业的传统淡季。但是，今年似乎比往年更加“惨淡”。
4月22日，国家能源局公布今年3月国内光伏装机数据，新增装机9.04GW，同比下降32%，环比下降42.4%。
这是两年以来3月国内光伏新增装机首次出现同比下滑。
究其原因，有人认为是受到并网节奏的影响，也有人认为是分时电价、市场化交易等政策影响了终端的投资收益。
不过，还有一个业内人都认同的重要原因，光伏产业链价格的波动。
今年3月以来，光伏产业链上游环节硅料、硅片、电池片价格又再次陆续下滑。所谓“买涨不买跌”，这让下游终端用户持有一定的观望态度，使3月采购和装机速度出现放缓。
简单来说，对价格更敏感的人，认为组件价格还会再下降，都在等待二季度价格“盲盒”。
然而，这种状况让光伏公司正经受着巨大的压力，市值和业绩均出现缩水和下滑现象。
图说：光伏上市企业市值排行（备注：三峡能源虽然主营业务号称是风能、太阳能，但主要侧重开发、投资和运营，不涉及光伏产品业务）
来源：光伏资讯
原来的千亿市值光伏公司队伍已经彻底大洗牌。截至4月26日收盘，市值过千亿的光伏企业仅剩下阳光电源和隆基绿能两家。
而在此前两年的高峰期，超15家光伏企业的最高市值均破过千亿元。现在，曾市值排名前几的硅料龙头通威股份也近四年来首次跌破千亿元大关。
还有光伏硅片龙头企业TCL中环，2018年至2022年该公司股价曾暴涨十倍，股价最高涨至40.1元/股，市值最高曾超过2000亿元。
现在，其股价为10.44元/股，市值蒸发超1500亿元，总市值仅为422亿元。这样的暴跌，让投资者直呼“受不了”。
对投资者而言，相当于遭遇“膝斩”后，再来个“脚踝斩”。市值缩水的同时，TCL中环的业绩也出现了爆雷。
4月26日，TCL中环同一天发布了2023年年报与2024年一季报，两份财报数据都不容乐观。
两个月前，TCL中环曾发布2023年度业绩预告：2023年该公司归母净利42亿元-48亿元，同比下滑29.6%-38.4%；扣非净利31亿元-36亿元，同比下滑44.47%-52.18%。
实际上，TCL中环2023年归母净利润和扣非净利均比业绩预告下限低了近8亿元和6亿元。
2023年是TCL中环8年来营收、归母净利润首次出现下滑。就在几年前，该公司曾创造了归母净利润增幅高达270%的高光时刻。
从2024年一季报来看，TCL中环继续亏损中，从去年四季度到现在这半年中，已累计亏超35亿元。
TCL中环，已经连续12年没亏过钱了。上一轮亏损还是在光伏行业的上上个周期，即2011年。
对于上述情况，TCL中环在披露的报告中表示："经历过去三年的上升周期，2023年第三季度开始，光伏行业进入下行周期，产业发展环境已经发生根本性改变，组件价格的暴跌严重挤压产业链各环节盈利"。
以P型210mm/150μm硅片为例，InfoLink数据显示，该类硅片价格由2023年年初的5元/片已下滑至现在的2.1元/片，跌价一半都不止。
TCL中环除了在主营业务硅片上栽了一个跟头以外，它在看好的组件业务也滑了一跤。
从2020年开始，TCL中环陆续花了25亿多人民币，拿下了1228.57万股，成为光伏电池和组件制造商Maxeon的第一大股东。
这一举动来自于TCL中环的未来规划：中环将坚定“成为全球 Tier 1 高效组件供应商”目标，推动光伏电池及组件各项经营能力提升。
然而，受到市场下行、政策、利率等影响，对Maxeon造成巨大经营压力。2023年不到一年时间，Maxeon股价从38.91美元跌至1.71美元。根据TCL中环业绩报告，这也给它带来了16.9亿元的负面影响。
除TCL中环外，同为主流的硅片企业双良节能也在一季度出现全面亏损。
报告显示，一季报归属净利润-2.95亿，去年同期5.02亿，同比下降158.74%，扣非净利润下降近200%。
覆巢之下无完卵，就在TCL中环发布报告的前一天，主营业务为光伏组件销售的天合光能也发布了一季度报，业绩表现同样不佳。
报告显示，天合光能一季度营业收入同比下降14.37%；归属于上市公司股东的净利润同比下降70.83%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降74.15%。
有资深光伏人士表示，实际上今年第一季度幸亏天合光能能依托海外市场创收，仅依靠国内市场其净利会下滑得更严重。
对于下滑的业绩，天合光能也提供了说明：去年下半年开始行业供需关系变化，光伏产业链价格整体呈波动下行趋势，公司组件产品售价同比下降，光伏组件盈利能力有所下降。
然而，目前组件的价格还在下降中。
在最新大唐集团2024年—2025年光伏组件集中采购招标中，三款组件的报价均再创新低。
其中，PERC组件报价最低已经低至0.74元/W；N型TOPCon组件报价最低到0.79元/W；N型HJT组件报价也最低为0.89元/W。
去年10月，PV- Tech曾测算，组件环节的毛利已为-0.03元/W。其中，不含硅料的一体化企业的毛利为0.06元/W，含硅料的一体化企业毛利为0.13元/W。按照现在更低的组件价格，各家企业毛利肯定更少了。
中国有色金属工业协会硅业分会则在近期预测称，光伏产业链价格还会继续下行，对于业绩已逐渐显现弱势的光伏头部企业来说，二季度可能将面临更大压力。
对于现在的光伏企业，总之一句话，太难了，大势之下，头部企业也难以独善其身。
不过，从光伏市场发展来看，价格的持续下跌，也有利好行业的一面。有人退出就有人进来。
通过“大浪淘沙”，能够淘汰掉落后的产能和无法适应市场的企业。而留下的，可能只会是屈指可数的几家头部企业。
根据InfoLink所发布的2023年组件出货量排名显示，组件企业出货量排名重洗，N型产能放量是造成洗牌的重要原因。
2023相较于2022，四大龙头顺序略作调整，晶科夺冠，而这一排名调整正是基于晶科的N型组件所释放的产能和拓展的市场。
从排名来看，榜上还多了不少光伏“新势力”。一道新能和中清光伏就是两个典型的例子。
一道新能在2018年才刚成立，一直都看好N型组件。今年年初，一道新能还表示计划在年内投资25亿元建设年产14GW的TOPCon电池和20GW组件项目。同时，该公司还背靠三峡能源等央国企，很快就进入了N型组件出货占比前十位置。
还有成立3年的中清光伏，组件出货量就突破6GW，已经具备和老牌厂商等同场竞争的实力。
显然，光伏江湖洗牌的起点来自产业链价格，但也并非所有企业都会因此而被淘汰。谁抓住了主流新技术，谁就抓住了未来数年中的优势地位。
2024真正的洗牌已经开始，谁是第一个倒下的多米诺骨牌？
参考资料：
[1]https://mp.weixin.qq.com/s/LDLNMlGaKaqxlLFpbNvHPg
[2]https://www.cnr.cn/ziben/yw/20240428/t20240428_526685001.shtml
[3]赶碳号科技：TCL中环：业绩下滑的元凶，竟是赌错硅料？
[4]https://m.huxiu.com/article/2211504.html
[5]https://mp.weixin.qq.com/s/42-_hsSCHXnykIGeitfsyQ
[6]https://mp.weixin.qq.com/s/JXzmE5hubjtXjjwx9O7v5g
[7]https://m.21jingji.com/article/20240424/herald/a218822989ad15cbc1dd48044e591560_zaker.html
[8]https://mp.weixin.qq.com/s/qGLVE9pmzB-6NK_UdwSpaQ
[9]https://mp.weixin.qq.com/s/Vjtqt2EA5g0m-RqKiLs6Tw
[10]https://mp.weixin.qq.com/s/qV6d2wBxWYt0hXZ3SRBs0g
[11]https://mp.weixin.qq.com/s/p-k67Xae47gVKsMwkalHig
[12]https://mp.weixin.qq.com/s/KpYmMn6mikmmnuv4h1hk6Q
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