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昨天下午,理想汽车公布了其 2024 年一季度财报,并且在晚上 8 点举行了财报会。

理想的这份财报,可以说是非常不理想,我们先列四个很重要的点:

·车辆销售收入 243 亿,相较去年同期增加 32.3% 。

虽然同比增长,但也说不上好,因为去年一季度理想的热销车型 L7 才刚刚开始交付还未完成爬坡,现阶段 L7 已经成熟,比那个时期有增长理所应当。从环比来看,今年一季度车辆销售收入较去年四季度减少了 39.9%,虽然这与去年四季冲业绩完成全年目标和今年一季度 L 系换代打折有关,但这个下滑还是比较大的;

·单车毛利率为 19.3%,同比年同期的 19.8% 稍有下滑,环比去年四季度的 22.7% 下滑较大。

这应该同样与今年一季度的 L 系换代打折有关,总的来讲还是维持在了 20% 毛利这个水平,勉强可以接受

·营业费用 58.6 亿元,与去年同期相比暴涨了 71.4%。

虽然环比去年四季度下降了 13.1%,但毕竟去年四季度销售收入比本季度高了 60% 多,这样一比也是很难看的;

·存货 121 亿元,是环比去年四季度的 68 亿元高出来近一半的水平,这些库存未来如果不有序消化的话可能会有减值风险。

理想现在艰难的处境,或许应该归咎于纯电车型 MEGA 的失利。

知危编辑部曾在理想侧人士口中得知,理想此前对 MEGA 的销量预期是能达到月销 6000-8000 辆,并在此基础上于今年下半年顺势推出纯电 SUV 车型。

但,据懂车帝数据,理想汽车 3 月仅售出 3229 辆,四月则下滑到了月销 1000 辆的水平。

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理想暴增的营业费用中,研发和销售管理费是占大头的,这些钱应该都是为 3 月 MEGA 发售以及纯电 SUV 产品而做的投入准备。

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然而,由于 MEGA 的失利,这些投入有些 “ 打了水漂 ” 的味道,还无端给理想背上了大量的存货。

实际上,如果 MEGA 真的能达到 6000 辆/月的销量水平,那未来的车辆销售收入能多出来 30 亿元/季度,暴涨的营业费用只是小钱罢了。

可惜,这个世界上没那么多如果。

MEGA 的失利,或许也拖慢了理想开拓纯电业务的进程,理想 CEO 李想在昨晚八点开始的电话财报会中表示:

“ 公司今年不会发布纯电 SUV 的产品,会放在明年上半年 ”。

也就是说,理想的整个纯电产品线的销售计划被推迟了。

李想本人也在电话会中给出了两个理由:

①销售中高端 SUV,足够多的自营超充桩是必要条件,团队认为自营的超充桩要达到和特斯拉中国相近的数量,才是产品推向市场的合适时机

②需要升级和增加更多的展位,如果想要支持一个新车型销量过万,在全国需要增加 500-600 个固定展位。

言下之意,理想的纯电系列车型发布需要更多时间来准备。

不过,这两点并没有那么能说服人。超充桩方面,截至去年 11 月,特斯拉在中国大陆部署了超过 11000+ 根超级充电桩,理想在本季财报会上披露的超充桩根数为 1770 根,如此大的差距,是推迟半年能解决的吗?

至于车辆的固定展位方面,铺设起来理应比超充桩难度要低( 超充桩的增设报批过程较为繁琐,还需要电网配合 ),为什么新增 500-600 个展位需要推迟半年来达成?

这两个理由,大体上看逻辑是可以认可的,但细思考起来似乎又没有那么坚固。

或许,这两个理由都不是纯电推迟真正的理由,真正的理由并不方便说出来。

不过,无论怎样,纯电 SUV 车年内不发布似乎已成定局。

那么,新的问题就来了,在 MEGA 失利、纯电 SUV 车型推迟推出的 2024 年,理想似乎没有什么故事可讲了,或者说没有什么值得期待的东西了。

今年初,理想给出的 2024 年全年销量指引是 65-80 万辆,在 MEGA 失利后,理想将全年指引调整到了 56-64 万辆。

我们粗算一笔账。今年一季度,理想售出汽车 8 万辆,并在财报上指出第二季度的销量指引是 10.5-11 万辆,市场普遍认可这个指引。那么,理想汽车今年上半年的销量应该在 19 万辆左右,如果想达到全年指引的最低线,那么今年下半年要卖出 56-19=37 万辆。

这意味着下半年平均每月理想需要售出 37÷6≈6 万辆汽车。

月销 6 万辆是什么概念呢?去年理想销量最高的一个月是去年 12 月,创了月销历史新高,销量为 50353 辆,跟 6 万辆还有 1 万辆的差距。

现阶段,我们能看到 L6 车型的销量势头非常好,L7\8\9 的销量也在恢复,但这四款车型想达到稳定的综合月销 6 万辆从客观上来讲还是很有难度的。

或许,理想连今年的销量目标也未必能完成。

我们只能说,理想在过去的老理想 ONE 上的失利和成功逆转是可以看到这家公司的韧性的,同时,在最近一个月的大裁员上也能看出理想在策略上的调整是非常果断、迅速、坚定的,有这样品质的公司,也未必不能再创造一次绝地翻盘。

最起码,账上近千亿人民币的充沛现金储备,还是让理想有创造奇迹的机会的。