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盛禾生物控股有限公司（股票代码：2898.HK）于2024年5月24日成功登陆香港资本市场。公司是一家致力于开发抗体细胞因子产品的生物制药公司，通过调节免疫微环境，专注于发现、开发和商业化肿瘤免疫治疗和自身免疫性疾病的创新生物药。公司目前共有9条在研管线，其中6条处于临床阶段，3款核心产品IAH0968、IAP0971和IAE0972均为内部自研，临床研究全球进展最快。弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，以下简称“沙利文”）为盛禾生物控股有限公司上市提供独家行业顾问服务，特此热烈祝贺其成功上市。

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盛禾生物控股有限公司（以下简称“盛禾生物”）于2024年5月24日成功上市，全球发行股份数量为3,415万股，发售价为每股13.50港元，全球发售所得款项净额约为3.916亿港元。

在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。

投资亮点

公司自主研发的抗体细胞因子管线具有新型作用机制；

公司利用对免疫学和抗体工程的见解，开发出具有差异化的产品；

公司的专有平台旨在解决目前免疫疗法的瓶颈问题，并将继续推动差异化生物产品的开发；

公司具有全面整合的端到端内部药物开发能力，集所有关键生物药物开发功能于一身；

公司具有过往成就斐然的行业资深人士所组成的经验丰富的管理团队。

根据沙利文报告：

公司在探索调节免疫微环境的抗体细胞因子方面处于领先地位，并拥有丰富的技术经验；

截至2024年5月6日，IAH0968为中国及全球唯一且临床进展最快的通过去除岩藻糖修饰的ADCC增强型抗HER2抗体，目前处于II/III期临床阶段；

截至2024年5月6日，IAP0971及IAE0972是临床进展最快的抗体细胞因子候选产品，目前均处于I/II期临床阶段。

全球抗体药物市场规模

抗体亦称免疫球蛋白，是免疫系统针对致病菌和病毒等病原体（称为抗原）的存在而产生的一种蛋白质。mAb、bsAb、ADC和抗体融合蛋白是抗体的四种主要类型。mAb在全球基于抗体的治疗市场占据主导地位，于2018年至2022年的市场份额超过90%。预计到2026年及2030年，mAb市场规模将达到2,818亿美元及3,061亿美元。预计于2022年至2026年，bsAb将以51.6%的复合年增长率大幅增长。预计到2030年，bsAb的全球市场规模将达到674亿美元，2026年至2030年的复合年增长率为23.6%。

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资料来源：沙利文报告

全球HER2抗体的竞争格局

自FDA于1998年批准罗氏开发的首个HER2抗体赫赛汀（或曲妥珠单抗）以来，共有4个HER2抗体在美国及中国获得用于肿瘤治疗的上市许可。马吉妥昔单抗、玛格妥昔单抗、帕捷特及赫赛汀已获FDA批准。伊尼妥单抗（或赛普汀）、帕捷特及赫赛汀已获NMPA批准。截至2024年5月6日，由盛禾生物开发的IAH0968表现出色，成为中国乃至全球唯一且临床进展最快的通过去除岩藻糖修饰的ADCC增强型抗HER2抗体，目前处于II/III期临床阶段。

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全球抗体细胞因子药物市场规模

抗体细胞因子是由肿瘤相关抗原识别部分和细胞因子有效载荷组成的融合蛋白群体。抗体细胞因子可为肿瘤细胞和某些白细胞（如T细胞和NK细胞）搭桥，类似于双特异性抗体的功能。通过激活免疫系统的各种成分，细胞因子分子以高密度固定在肿瘤病变处，抗体细胞因子进而显示出强大的肿瘤杀伤作用。

2018年至2022年，抗体细胞因子药物的全球市场规模从579亿美元增加到729亿美元，复合年增长率为6.0%。预计2026年将达到953亿美元，2030年将达到1,196亿美元，2022年至2026年及2026年至2030年的复合年增长率分别为6.9%和5.8%。

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资料来源：沙利文报告

全球及中国基于IL-15的免疫疗法竞争格局

截至2024年5月6日，在全球范围内，N-803为唯一获准用于治疗癌症的基于IL-15的免疫疗法。

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截至2024年5月6日，在全球范围内，有14个产品正处于临床开发阶段。盛禾生物的IAP0971及其他7个产品为基于IL-15的抗体细胞因子。在中国，目前有9个产品正处于临床开发阶段，其中临床进展最快的产品处于I/II期阶段。只有包括IAP0971在内的3个产品为基于IL-15的抗体细胞因子，而IAP0971是中国临床进展最快的抗体细胞因子。

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全球及中国基于IL-10的免疫疗法竞争格局

目前尚无基于IL-10的免疫疗法获批用于治疗癌症。在全球及中国，目前有3个基于IL-10的免疫疗法正处于临床阶段，其中2个来自盛禾生物。截至2024年5月6日，盛禾生物的IAE0972和IBB0979正处于I/II期临床阶段，为中国临床进展最快的基于IL-10的抗体细胞因子。

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在肿瘤免疫领域，沙利文服务了百济神州、信达生物、君实生物、荣昌生物、康方生物等企业。

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查看盛禾生物完整招股书

沙利文融合全球63年的咨询经验，26年竭诚服务蓬勃发展的中国市场，以全球化的视野，助力客户加速企业成长步伐，取得行业内增长、科创、领先的标杆地位。大健康产业是沙利文最核心的专注研究领域之一。近20多年来，沙利文团队为数百家国内外优秀的生物制药、医疗器械、医疗服务及互联网医疗企业提供了融资财务顾问、IPO行业顾问、战略咨询、管理咨询等服务。其中成功上市案例包括：荃信生物（2509.HK）、美中嘉和（2453.HK）、药明合联（2268.HK）、阿诺医药（NASDAQ:ANL）、东软熙康（9686.HK）、友芝友（2496.HK）、宜明昂科（1541.HK）、科伦博泰（6990.HK）、来凯医药（2105.HK）、科笛集团（2487.HK）、绿竹生物（2480.HK）、梅斯健康（2415.HK）、药华药（PHECR）、中进医疗（NASDAQ:ZJYL）、依生生物（NASDAQ:YS）、美丽田园（2373.HK)、康沣生物（6922.HK）、博安生物（6955.HK）、思路迪（1244.HK）、美皓医疗（1947.HK）、高视医疗（2407.HK）、乐普心泰（2291.HK）、健世科技（9877.HK）、健康元（JCARE.SW）、乐普医疗（LEPU.SW）、叮当健康（9886.HK）、百奥赛图（2315.HK）、智云健康（9955.HK）、美因基因（6667.HK）、Prenetics（PRE.NASDAQ）、云康集团（2325.HK）、瑞科生物（2179.HK）、乐普生物（2157.HK）、清晰医疗（1406.HK）、百心安（2185.HK）、雍禾医疗（2279.HK）、凯莱英（6821.HK）、北海康成（1228.HK）、固生堂（2273.HK）、鹰瞳科技（2251.HK）、三叶草生物（2197.HK）、微创机器人（2252.HK）、和誉开曼（2256.HK）、堃博医疗（2216.HK）、先瑞达（6669.HK）、康圣环球（9960.HK）、医脉通（2192.HK）、腾盛博药（2137.HK）、康诺亚（2162.HK）、朝聚眼科（2219.HK）、归创通桥（2190.HK）、和黄医药（0013.HK）、科济药业（2171.HK）、兆科眼科（6622.HK）、大自然药业（UPC.NASDAQ）、赛生药业（6600.HK）、昭衍新药（6127.HK）、诺辉健康（6606.HK）、天演药业（ADAG.NASDAQ）、贝康医疗（2170.HK）、健倍苗苗（2161.HK）、微创心通（2160.HK）、瑞丽医美（2135.HK）、加科思药业（1167.HK）、和铂医药（2142.HK）、京东健康（6618.HK）、德琪医药（6996.HK）、荣昌生物（9995.HK）、药明巨诺（2126.HK）、先声药业（2096.HK）、云顶新耀（1952.HK）、嘉和生物（6998.HK）、再鼎医药（9688.HK）、欧康维视（1477.HK）、永泰生物（6978.HK）、海普瑞药业（9989.HK）、开拓药业（9939.HK）、沛嘉医疗（9996.HK）、康方生物（9926.HK）、诺诚健华（9969.HK）、天境生物（IMAB.NASDAQ）、康龙化成（3759.HK）、中国抗体（3681.HK）、东曜药业（1875.HK）、亚盛医药（6855.HK）、复宏汉霖（2696.HK）、翰森制药（3692.HK）、迈博药业（2181.HK）、方达控股（1521.HK）、维亚生物（1873.HK）、基石药业（2616.HK）、君实生物（1877.HK）、药明康德（2359.HK）、信达生物（1801.HK）、华领医药（2552.HK）、百济神州（6160.HK）、歌礼制药（1672.HK）、药明生物（2269.HK）、华润医药（3320.HK）、雅各臣科研制药（2633.HK）、和黄中国医药（HCM.NASDAQ）、金斯瑞生物科技（1548.HK）、BBI生命科学（1035.HK）等。以交表项目量统计，沙利文医疗团队在赴港医疗IPO中保持绝对的领先地位，2018至2023年始终为市场份额第一名。

自2019年7月科创板首批公司挂牌以来，沙利文报告也被广泛引用于业内领先的科创板上市公司的招股文件中，包括：中研股份（688716.SH）、浙江荣泰（603119.SH）、光格科技（688450.SH）、晶合集成（688249.SH）、无锡日联（688531.SH）、茂莱光学（688502.SH）、康为世纪（688426.SH）、近岸蛋白（688137.SH）、诺诚健华（688428.SH）、奥浦迈生物（688293.SH）、微创电生理（688351.SH）、盟科药业（688373.SH）、益方生物（688382.SH）、集萃药康（688046.SH）、海创药业（688302.SH）、荣昌生物（688331.SH）、仁度生物（688193.SH）、首药控股（688197.SH）、和元生物（688238.SH）、亚信安全（688225.SH）、希荻微（688173.SH）、迈威生物（688062.SH）、亚虹医药（688176.SH）、百济神州（688235.SH）、嘉和美康（688246.SH）、迪哲医药（688192.SH）、诺唯赞（688105.SH）、成大生物（688739.SH）、格科微（688728.SH）、华熙生物（688363.SH）、君实生物（688180.SH）、泽璟制药（688266.SH）、百奥泰（688177.SH）、神州细胞（688520.SH）等，被认为是业内最具实力、最具专业度、最具影响力的行业研究机构之一。我们希望与企业一起，洞悉行业前瞻，抓住发展契机，共同推动中国大健康产业的创新和升级，铸就健康未来。

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*以上顺序不分先后，按上市时间倒序排列

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