文/虚竹
如今，我国的老龄化程度正在不断加深，越来越多的年轻人开始意识到未来养老问题的严峻，不少人在考虑如何自己攒钱养老。
为更好应对养老这一社会问题，2022年11月，国家出台了个人养老金制度，核心是鼓励个人参与养老规划，并给予一定的税收补贴。
不过，由于该制度推出时间尚短，且养老产品形态较多，很多投资者都很茫然。
今天，我们就和大家聊聊个人养老金。
01什么是个人养老金？
想了解个人养老基金，还得从个人养老金制度讲起。
首先需要明确的是，个人养老金与社保是不一样的。社保指的是单位为员工缴纳的社会保险，包含养老保险、医疗保险、失业保险、生育保险以及工伤保险等。在缴够年限、达到法定退休年龄后，个人就可以按月领取基本养老金。
而个人养老金是政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营、实现养老保险补充功能的制度。它实行个人账户制，缴费完全由参加人个人承担，自主选择购买符合规定的储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公募基金等金融产品，并可享受国家税收优惠政策。
简单来说，个人养老金就是对社保养老金的一种补充。我们可以在符合规定的商业银行开设个人养老金账户，每年缴纳个人养老金上限为12000元。可以按月、分次或者按年度缴费，缴费额度按自然年度累计，次年重新计算，方式灵活。没有缴费下限的规定，也没有缴费年限的规定。
个人养老金采取递延纳税优惠。在缴费环节，个人向个人养老金资金账户的缴费，按照12000元/年的限额标准，在综合所得或经营所得中据实扣除；在投资环节，计入个人养老金资金账户的投资收益暂不征收个人所得税；在领取环节，个人领取的个人养老金不并入综合所得，单独按照3%的税率计算缴纳个人所得税。
这里有读者可能对这个税收优惠政策比较模糊。我们以工薪阶层为例，个人应纳税所得额=个人全年的收入总额-6万元免征额-专项扣除（五险一金）-专项附加扣除（如赡养老人、租房、教育等），个人所得税=应纳税所得额*适用税率。
举个简单的例子，假如张三的全年总收入是36万元，缴纳五险一金6万元，赡养老人、租房等专项扣除是6万元，那么张三的应纳税所得额=36万元-6万元免征额-6万元专项扣除-6万元专项附加扣除=18万元。
因此，张三实际需要缴纳的个人所得税=180000元*20%-16920元（个税速算扣除数）=19080元。
如果张三缴纳了12000元的个人养老金，那么，张三的应纳税所得额就变成了36万元-6万元免征额-6万元专项扣除-6万元专项附加扣除-1.2万个人养老金=16.8万元。
所以，张三实际需要缴纳的个人所得税=168000元*20%-16920（个税速算扣除数）=16680元。一年节税2400元。
从下表我们可以看到，个人全年应纳税所得额越高，减税就越多。
个人养老金除了节税功能之外，还可以复利增值。
我们先来做个假设：目前张三的年龄是35岁，计划25年后退休，缴纳期内按照每年12000元个人养老金上限进行缴纳。
持续缴纳的钱如果按照5%的平均年化收益率计算，再扣除领取环节缴纳3%的税收，猜猜看25年后最终能给他带来多少财富呢？
答案是58.33万元！这便是复利的价值。
个人养老金也可以根据自身情况断缴，不会影响已投入的养老金整体回报。不过值得注意的是，缴纳个人养老金后，参加人只有达到领取基本养老金年龄、完全丧失劳动能力、出国(境)定居，或者具有其他符合国家规定的情形，才能按月、分次或者一次性领取个人养老金。
02如何选择个人养老金投资品种
从上图我们可以看到，最终能领到多少个人养老金，除了与投资的年限有关外，更重要的便是养老产品的选择了。
目前养老产品大体可以分为养老存款、养老理财、养老保险、养老基金这四类。
养老存款以投资定期存款为主；养老理财主要投资风险偏低的利率债、金融债等；养老保险则是跟市场上商业养老金形态和本质都一样，退休后终身返现金流。这三类产品由于整体风险偏低，未来的收益也会较为有限，年化收益率预计很难突破5%。
对于可承受一定风险、希望未来可以获取更多养老金的投资者，养老基金产品是一个选择。
养老基金产品以FOF为主，FOF就是（funds of funds），投资标的主要是基金产品，就是我们常说的基金投资基金。
目前，养老FOF产品可以分成两大类，目标日期型和目标风险型。
目标日期型产品的特点在于，购买产品初期会持有高比例的权益类资产，随着目标退休日期的临近，会逐渐降低权益类资产的配置比例，转而为持有人配置更高比例偏固定收益类的产品，保证在目标日期到期时的收益厚度。
我们以公募基金“养老2050A”这类基金为例，这种基金基金设定的目标日期为2050年，目前投资标的以灵活配置型基金、被动指数型基金、偏股型基金、国际QDII基金等权益资产为主。随着目标日期临近，权益类资产配置比例预计将快速下降，是一个兼顾风险与收益的产品。
目标风险型产品则是不以目标日期作为约束，而是以风险偏好类型作为自己的产品核心约束，并按照对应风险偏好类型来长期配置资产的产品。
我们以公募基金中有“安康稳健养老目标一年持有期”之类的产品分析，名字中的“稳健”代表了该FOF的风险水平定位，“一年”代表最短持有期限，这类基金的持仓主要以纯债、混合债、货币市场基金为主，配置的权益类资产极少。
目标风险型产品除稳健产品外，还有均衡/平衡和积极/进取等类型，不同风险定位的产品权益资产配置比例是不同的。我们可以通过基金的招募说明书，去了解它的具体风险水平和资产配置情况。
03个人养老金很适合定投
个人养老金制度的推出是一个重磅事件，它既可以帮我们合理避税，又能管住我们的手，进行长期投资，在银行储备利率越来越低的情况下，购买养老产品，可能会成为未来的一个重要趋势。
值得一提的是，购买个人养老金，实际上相当于进行定投（指在固定时间以固定金额购买某个基金产品）。
对于投资来讲，有两个巨大的难题，一是择时，就是选择在什么时候买入，二是金额，就是一次买入多少。定投则比较完美地解决了这两个问题，分散买入平滑了成本曲线，同时大幅降低了择时烦恼。
以下图为例，如果你分三期买入了3000元的某基金，基金净值从1.5元下跌至0.5元，那么，你最终可获得3667份基金份额，平均成本为0.818元。
在基金净值下跌时，定投可以以较低成本积累更多基金份额。当基金反弹时，由于平均成本相对较低，你就更容易实现盈利。
中信证券投资基金公众号举了一个例子，假如你的投资运很差，在2007年10月上证综指位于6124点高位的时候开始了定投，那么，这笔投资是否会一败涂地？
从下图可以看到，刚开始投资之旅一年，会亏损47%。可能不少人在此时已经选择割肉退出。但是，如果再坚持定投一年呢？你会发现，虽然指数的反弹相较之前的高点很小，但因为我们不断定投拉低成本价，这一部分反弹，却带来了近20%的收益。
这就是基金定投的魔力。
目前，市场上FOF养老基金近一年收益率整体表现并不那么理想，主要原因是国内股票这类权益资产表现不佳所致。
根据Wind数据显示，权益资产的估值目前已在历史底部，因此，定投FOF养老基金，风险反而不高。
中证全指近10年来的PE-TTM，数据来源：Wind
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