最近，地产行业的问题已经不是单纯的地产问题了，它和整个中国经济的有效需求不足紧密相关。简单来说，就是大家对未来的收入、就业和经济形势缺乏信心，房价下跌，导致很多人不敢或没能力买房。

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中国经济的基本面到底怎么样？问题出在哪？有没有办法解决？9月20日，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉博士在2024上海全球资产管理年会上分享了他的观点，从中国经济的问题、症结、破解之道、药方和建议等方面进行了深入分析。

刘煜辉指出，美国最近开启了降息周期，中国也开始直面通货紧缩的风险。中国的GDP平均指数已经连续六个季度在低位运行，而且目前还没有看到明显的好转迹象。同时，中国经济正面临流动性陷阱，货币供应量M1和M2之间的裂口不断扩大，已经持续了近三年。

在这种背景下，中国经济的资产负债表已经进入了超级周期，一些部门的资产负债表出现了明显的破损，尤其是民生部门、民间经济、民企和家庭。这些都是经济循环的“堵点”，已经持续了近两年。

要解决这些问题，政策逻辑上需要有主体站出来，花钱、负债、加杠杆，重启经济循环。这个主体无疑是中央财政。只有中央财政扩张，才可能迎来经济的扩张。这涉及到财富、资源、货币和利益在不同部门之间的大规模重组。

对于地方财政的困境，刘煜辉提出了“上中下”三策。上策是建立系统性的特别国债机制，中策是突破地方政府债务微观机制的障碍，下策是阻断地方政府的财政悬崖困境。

此外，刘煜辉还强调了降低存量房贷利息的重要性，认为这是帮助家庭部门的有效手段。他指出，中国家庭部门的负债率非常高，很多家庭承受着巨大的房贷压力。因此，大幅降低存量房贷利息，对于缓解家庭部门的资产负债表和改善日常流动性具有立竿见影的效果。

最后，刘煜辉表示，中国经济重启是有可能的。只要我们坚持“民生为大”的指导方针，解放思想，实事求是，一步一步落实政策，经济的循环就有望重启。