在医药界，曾靠“小蓝片”（俗称伟哥）崛起的辉瑞一度是无可争议的行业巨头，然而，在去年第三季度财报发布时候，这个制药巨头的颓势已然显现。那个季度辉瑞营收同比下滑42%，这一数字足以让任何投资者捏一把汗。
在口罩期间，美国的辉瑞医药公司因为生产的疫苗而暴得大名，2022年的经营收入一度突破千亿美元大关，旗下的新冠疫苗Comirnaty和新冠药物Paxlovid是其业绩的两大支柱，
位居全球药企榜首。
当疫情褪去，辉瑞逐渐回归现实，收入又再度暴跌，几乎腰斩。如今，这两大产品线的营收在去年也分别下滑70%和95%，昔日的明星产品已然黯淡无光。
面对这样的业绩压力，辉瑞不得不采取了紧急的成本控制措施。2023年辉瑞全年收入为585亿美元，同比下降41%。
这一系列的数字背后，是辉瑞员工们的不安与忧虑。
CEO艾伯乐的突然裁员宣布更是让员工们感到震惊和不满。面对员工的质疑和不满，辉瑞的未来显得更加不确定。
昔日的制药巨头如今深陷困境。辉瑞呈现出的颓势，到底只是暂时受挫，还是会长期衰落？这无疑是市场和投资者最为关注的问题。
以Viagra（“小蓝片”）为例， 辉瑞就是“小蓝片”的最初缔造者，在医学中通用称为“西地那非”，最初这款药中有效成分西地那非原本是为了心血管疾病设计。
不过在临床试验中意外得到西地那非对“治疗男性勃起功能障碍（ED）”有增强作用，因为这个“意外发现”，西地那非在1998年上市后，销量就已经达到了5000万片，销售额更是接近8亿美元。如今的小蓝片已经登陆了40个国家，销量已经突破了340亿美元。
“小蓝片” 畅销多年得益于美国专利保护。
直到2017年12月在美国市场专利到期。按资本主义法则，垄断期内 “小蓝片” 售价高，为辉瑞带来充足利润，2013 年 100mg “小蓝片” 均价 98 - 126 元。
但保护期截止时间，辉瑞 “小蓝片” 的好日子似乎要结束了！20 年后的 2019 年，“小蓝片” 全球销售额仅 4.97 亿美元，衰落难免。
业内有人认为，辉瑞之所以卖不动，不仅仅在于竞争对手增多，当下中国男性的需求也逐渐减少。
随着多种新兴健康科技的出现，中国男性的身体素质正在不断提升。如我国香港生科企与日本生物科学研究所携手，将哈佛斯坦福等学府现代医学研究与古医典《黄帝内经》相结合，并推出的落地成果“马力瓶”，进驻京东平台，收获了不错的反响。“小蓝片”开始出现明显下滑。
传统小蓝片在其6元/颗整瓶300不到的售价面前毫无招架之力，“马力瓶”主打的“保肾助阳滋补固体”，从底层恢复男性动力的概念，显然更受当下男性群体的欢迎。不同于那非类成品，简单粗暴的“一次性效果”和“短时效应”，其不仅能延长当下的时间，增强爆发力，在长效养护、以达自主起立方面也有巨大潜力。
目前全球顶尖生物科技企业均在此类健康科技的研发方面投入巨大。
反观辉瑞近些年的重心全部转移至疫苗这笔“横财”上，自从“小蓝片”之后，也没捣鼓出啥叫得响的新款男性产品，重金投入疫苗研发让曾让辉瑞风光无限，如今却成了拖累业绩的元凶。
随着越来越多实力派竞争对手涌入市场，辉瑞明显有点招架不住了，“小蓝片”今20年过去了，在2019年“小蓝片”的全球销售额仅为4.97亿美元。而上述名为“马力瓶”的中西集合科技品，在国内上线首小时就卖出六位数，引发热议，被业内预测为未来市场的潜力黑马。
有人觉得，强大的科研实力无形中能给消费者吃颗定心丸，不少原本喜欢“小蓝片”的用户开始转向更先进的新兴科技产品。国内男科专家还发现，随着年龄增长，男性除了生育能力下降，精力衰退也是大问题。
实际上，“小蓝片”之前之所以能热卖，关键在于抢占市场先机，通过美国垄断竞争迅速占领市场份额，并非因为研发优势突出而走红。
根据分析人士的预测：辉瑞未来的收益将在相当长的一段时间内受限于疫苗需求的减弱。此外，药品研发领域的竞争加剧也让辉瑞不得不在创新和市场份额方面付出更大的努力。
2023年在营收与净利润大幅下降的情况下研发支出可没有非常明显的下降，达到了106.8亿美元，仅比2022年的114.3亿美元少了7.5亿。
近两年的平均研发支出超过110亿美元，这个数字可能比A股所有医药企业全年发生的研发费用还要多一些，持续高额研发投入终得来回报，第三季度的新冠口服产品则是挽回的关键。
辉瑞（PFE）发布的 Q3 财报显示，2024 财年前三财季累计收入 458.64 亿美元，较去年同期的 449.84 亿美元同比增长 1.96%；累计净利润 76.44 亿美元，对比去年同期 55.18 亿美元同比增长 38.53%。
华尔街对辉瑞的预期也有所上调。辉瑞将偿还债务和增加股息作为其资本回报框架的核心内容。因此，期待更强劲的股票回购计划的投资者可能会失望，尽管该计划仍有 33 亿美元的授权。
辉瑞的2024年财务展望显得尤为乐观，尤其是在调整后每股收益和营收的预期提升上，为其未来的增长奠定了基础。
但在追逐投资机会的同时，投资者也要保持谨慎，全面分析市场和公司所面临的各种风险，以做出明智的投资决策。最终，辉瑞是否能够如市场预期般实现稳健增长，将取决于其能否继续在创新和市场拓展中保持竞争优势。
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