机构指出，随着未来扩内需、促消费政策逐步发力，家电内需有望得到支撑，叠加海外库存逐步去化，出口改善态势有望延续，家电行业景气度有望延续复苏，当前板块估值依然具备安全边际。

核心逻辑

1.2023年以来基金重仓家电水平持续攀升，2024年第三季度超越2017年以来均值。2024年第三季度基金重仓家电持续七个季度环比提升，持股比例环比增长0.6个百分点至5.0%，超越2017年以来平均水平（4.2%）。2024年第三季度家电板块超配比例为3.0%，较2024年第二季度提升0.5个百分点，超配比例高于2017年至今平均水平（2.2%）。

2.在消费品以旧换新政策带动下，10月家电终端需求继续向好，其中线下表现好于线上；具体来看，线上渠道，根据奥维云网，大家电方面，10月空调、冰箱、洗衣机、彩电线上零售额同比分别增长48.1%、51.7%、25.2%、54.9%，厨电方面，油烟机、燃气灶、燃气热水器同比分别增长40.6%、43.3%、13.7%；线下渠道，根据奥维云网，大家电方面，10月空调、冰箱、洗衣机、彩电线下零售额同比分别增长113.9%、85.7%、78.8%、82.1%，厨电方面，油烟机、燃气灶、燃气热水器同比分别增长116.9%、105.0%、83.1%。

3.11月家电终端销售增长势头有望持续，商务部全国家电以旧换新数据平台显示， 截至11月8日24时，2025.7万名消费者购买8大类家电产品3045.8万台，带动销售1377.9亿元（据光明网援引自央视新闻），此外，双十一期间家电整体终端销售增长也较为强劲，根据星图数据2024年双十一期间（2024年10月14日—11月11日），在综合电视平台（含点淘），家用电器实现销售额1930亿元，占比16.3%，同比增长26.5%，在几大品类中增长最快。

利好个股

甬兴证券指出，2024年第三季度家电板块业绩增长有所放缓，不过近期以旧换新政策效果显著且终端向好逐步向企业端传导，同时10月家电出口增速也迎来明显提升，预计2024年第四季度及2025年家电板块业绩表现将迎持续改善，建议关注海尔智家、美的集团、老板电器、华帝股份、石头科技、飞科电器。

太平洋证券认为，在家电以旧换新补贴的加持下，2024年“双11”对终端销售的促进作用有所增强，总销额增速也同比改善；这或将利好2024年第四季度家电公司的收入业绩表现，其中大家电品类的龙头公司有望率先受益，同时以旧换新补贴政策或将持续促进家电行业第四季度终端销售。建议关注：1）白电：美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电。2）黑电：TCL电子、海信视像。3）厨电：老板电器、火星人。

本文内容精选自以下研报：

甬兴证券《家用电器行业点评：10月终端继续向好，出货将迎改善》

太平洋证券《2024年双十一系列跟踪（三）：家电销额和增速平台第一，以旧换新8类家电销售环比翻倍》

银河证券《家用电器行业周报：三季报披露完毕，龙头标的业绩亮丽》

天风证券《家用电器行业24W45周度研究：家电行业2024Q3基金持仓分析》