1883年中法在越南开战，在战争场上的清政府不败而败，法国不胜而胜。而这一年在近代金融史上发生的危机却鲜有人关注，后世人可能只会寥寥记得胡雪岩的破产。当时金融风潮中倒下的可不仅是他一人，危机过后整个上海的钱庄票号十去其五，其牵扯大小商人倒闭者不计其数，而金融风潮又使北京，天津，南京，扬州，杭州，宁波等地也发生倒闭风波，蔓延到了整个中国经济最活跃的地区，民族资本亦受到沉重打击。
多米诺骨牌第一块
1883年金融风潮，在上年末已有显现，不过并不引人注意，因为每年末总有些小商号钱庄倒闭。1882年末倒闭的数量却比以前更多，但时人以为是常态并没有引起太大的警惕。但到了来年一月份，一家名为金嘉记丝栈突然倒闭，却引起了多米诺效应。这家商号经营多年，规模不小也算是老字号，据闻欠了五十多万两白银。它的突然倒闭，导致与其相关联的四十多家钱庄，马上紧急收回贷款，并且不再发放新贷款。大家都知道商人做生意是需要银钱周转，现在有许多企业都是因为现金流不济而破产，那时也是一样。平时十个茶杯八个着盖子游刃有余，但只要没有现金流马上就会掀了摊子。由此钱庄惜贷断了很多商人的现金流，那些商号都因欠债相继倒闭。仅一个月的时间就有二十多家商号，欠债多则十余万，少则几千先后关门大吉。商号付不出欠款，那借贷的钱庄就收不回贷款，而下面的手工业者更拿不到货款。在连锁效应下损失的不仅仅是一些债务的金额，而是整个流通消费领域都受到波及。可怕的是，这次事件还仅仅是多米诺骨牌的第一块。
多米诺骨牌开始了
地产大王的命运
上海开埠后，商业极速发展，其对外贸易占到全国的50%以上。因此到上海建厂、开办钱庄、商号，金融也非常活跃，就导致了人口聚集效应。增长的人口和商业发展，使房地产价格也水涨船高。徐润从一个洋行的小学徒，成长为大买办，依靠其精准的商业眼光，搭准了房地产的脉搏，最后成为名副其实的地产大王。到1883年其名下的地产达到三千亩以上，房屋两千多间，据记载其所有的房地产市值达两百多万两，此外还有股票等资产一百多万两，但他的公司负债却也有七成以上。也就是说支撑房产公司扩张的手段是借贷经营，而这些负债都由他一人承担。贷款项目来自于各个钱庄或个人债主手中，他则依靠这些贷款来经营各种产业。可想而知房地产上行时他可以坐收渔利，如果遇到固定资产下跌，那只能破产清盘。
恰好在这一年，中法战争开始。法国派出军舰封锁上海港口，各种法国会进攻上海的传言纷嚣尘上，房地产业自然受到沉重打击。再加上银根紧缩，金融业者停止放款，并追收旧款。徐润的房地产公司资金链断裂，与之借款的22家钱庄一起逼债，不得已之下只能抛售产业以期清还贷款，他自叙最后仍“受亏八九十万两”。
徐润的破产虽让人唏嘘，不过是当时大环境下其中一个牺牲者而已，而其牵累的钱庄投资者，更加速了金融危机的广度与深度。唯可庆幸的是他与官府没有大的牵扯，这也是他后来能够东山再起的原因。而与之相比，另一个大商人的命运更让人扼腕长叹。
清朝时上海外滩
红顶商人的悲惨结局
有句话说“做官要学曾国藩，经商要学胡雪岩”，一百多年后的人们对这位红顶商人仍然推崇。其成功的荣华与悲剧性的结局，就如唱词所说的那样，“眼看他起朱楼,眼看他宴宾客,眼看他楼塌了”。他前后半生对比，还真有种人生无常的感慨。
当时中国出口的主要大宗商品是生丝与茶叶，但是几年来价格一直呈下降趋势，话说在1881年胡雪岩就开始以自己的阜康雪记钱庄为后盾，联合江浙等地丝商，用通过囤积生丝的手段，与洋商竞争国际市场的生丝定价权。他的家资在七十年代就有两千多万两白银，可说是实力雄厚。其名下钱庄银号更是官府的合作首选，自己有官职在身，又与两江总督左宗棠关系密切，也给了他挑战洋商的底气。
但是此时的生丝产地也并不是中国一家独揽，欧洲的意大利、法国，亚洲的日本都是国际市场的大户。特别是意大利的生丝产量与中国基本相当，可以满足生产商的需求。不过国内商人对此所知甚少，也为后来胡雪岩的破产埋下了伏笔。在1882年9月伦敦丝价每包16先令3便士，中国上海的丝价反超达到了17先令4便士，胡雪岩的策略达到了效果，如果这时候卖出他可能就是另外一个结局了。
1883年中国生丝的产量因为气候虫害的原因，会比上一年为少，于是他决定继续加大订购力度，通过两年收购囤积的生丝高达15000包。但是意大利的生丝却迎来了丰收，虽然他的商业头脑依然灵敏，却对国际信息知之甚少。而外商早已通过电报得知生丝行情，并不愿也不会抬价买丝。最终胡雪岩不得不赔本卖丝，他以每包380两将2000包售与怡和洋行，以每包372.5两将13000包售与天祥洋行。以他卖出价格来计算，囤积的生丝直接冻结流动资金500多万两白银，这其中还不包括他亏损的数字。对比前面徐润的清盘资产来看是他的两倍还多，而以当年中国生丝的出口量来比较，他一人占比将近30%，真正的富可敌国。
但正是由于大量的资金冻结，波及到他名下各地的银号钱庄。而生丝损失严重的消息一经传出，各地钱庄遭到疯狂挤兑，资金链完全断裂。杭州的泰来钱庄首先倒闭，其后他在北京，镇江，宁波，湖南，湖北等地所开的钱庄银号相继关门大吉。受到他牵连的钱庄，仅上海一地七十八家倒闭六十八家，各大小商号停业三四百家，可谓是一片哀鸿。更雪上加霜的是，清政府把他撤职查办，并追缴亏欠公款，而各省官员又趁火打劫，胡雪岩也因此再无生机，此后几年都陷于典当资产清还亏空之中。
由此胡雪岩的破产把金融风潮推到了一个顶峰，波及京师内陆、长江南北。首当其冲的是胡雪岩名下钱庄所在地的城市，钱庄银号商栈相继开启了一波波倒闭风潮，物价上升，钱价下跌，市面一片萧条。
胡雪岩故居
原因及教训
很多人把这次金融危机的原因归结于中法战争，比如徐润就说导致自己破产的最大因素就是中法开战。但仔细分析胡雪岩的失败仅仅是因为战争因素？
从1877年开始中国进出口贸易额年年逆差，也就是说中国从以前的白银纯流入国变成了白银流出国，而这种状况将来会愈演愈烈。其中的原因一是因为国际银价的下跌，二是因为中国出口的茶叶与生丝价格也持续下跌。在中国的出口贸易中丝茶占比达到70%以上，但是作为大宗商品出口国却没有定价权，国内业者生存艰难，利柄完全操控于洋人。所以才有了后来胡雪岩用生丝作为突破口，进行对定价权的争夺。这就是当时中国宏观经济的大环境下，造成白银流通短缺的原因之一。
当时的上海作为全国最大的贸易集散地，金融大都市。许多的企业都来到上海募集股本，有官督商办的轮船招商局，开平矿务局等，还有各种中小企业。股票交易呈现井喷，各钱庄也涉及其中，或直接投资，或以股票取代财产作为质押物。由于对股票的追捧，那些钱庄、商号等把大量的流动资金投入到金融投机中，当时报纸也称“借资购股，趋之若骛”。有学者分析得出，股票所吸收的流动资金总额在千万两，而上海市面上流通的金额只有约两百多万两，这也是造成金融风潮的直接原因之一。而到了金融风潮越来越严重时，股票价格也跌到只有最高价的三分之一，这对脆弱的经济又是一次暴击。
在上海很多钱庄本可能只有几万，但其贷款发放可能会达到几十万，而这些钱从哪来呢。一靠外国银行，二靠山西票号。在这次风潮中这两者同样选择了撤资，这也成为危机爆发的导火索。外国银行怕钱收不回来也情有可原，而实质上有着中央银行功能的山西票号也如此作为，没有发挥平息金融风波的作用，也正是当时清政府没有近代的金融意识的写照。落后就要挨打，不仅是政治军力上面的较量，经济层面上有着更多的较量。历史不能假设，但以史为镜的思想不能丢。
参考资料：近代中国的金融风潮
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