在历史的长河中，经济的兴衰犹如潮起潮落，而如今，一场足以震撼世界的经济风暴似乎正在悄然酝酿。古有“城门失火，殃及池鱼”，当经济大国的政策发生巨大转变时，全球各国的经济命运也将被紧紧地捆绑在一起，面临着未知的挑战与变数。
我们都知道，美国在全球经济格局中一直占据着举足轻重的地位，其经济政策的一举一动都如同蝴蝶效应般，在世界范围内引发连锁反应。特朗普即将于 2025 年 1 月 20 日开启他的第二任期，种种迹象表明，一场惊心动魄的经济大戏即将拉开帷幕。
回顾往昔，美国经济自次贷危机以来，便像是在走钢丝，累积了数十万亿美元的金融泡沫。而无论谁在美国大选中胜选，都难以阻挡美国经济衰退和通胀的脚步，美国债务也如同一个不断膨胀的气球，随时可能破裂，打开那令人恐惧的违约“潘多拉魔盒”。
美国常常通过经济政策预期以及美联储主席鲍威尔及其同僚，或者借助媒体释放鹰派或鸽派预期，巧妙地影响美元指数的波动。就如同一场精心编排的魔术，利用美元潮汐效应，以一种隐晦而又强大的方式，达到轮回收割和甩锅金融风险的目的。从近两周市场对美联储 12 月降息预期押注概率如过山车般的大起大落，便可窥一斑。据芝商所集团美联储政策利率观察工具 11 月 1 日公布的数据，“特朗普交易”狂飙之后，美元与美国国债收益率飙升，美联储 12 月降息的市场可能性从一周前的 65%和一个月前的 84%急剧降至 52.7%。
近一周，美联储主席鲍威尔等一众决策者高调暗示“暂停降息”，这对于一直渴望降低利率的特朗普而言，无疑是一种公然的“宣战”。一些华尔街投资者甚至认为，美联储今年的货币宽松政策或许已走到尽头。野村预计美联储下一次降息将在明年 3 月和 6 月，每次降息 25 个基点，而后暂停降息直至 2026 年 3 月。倘若 12 月公布的核心 CPI 再次超预期增长，那么 12 月暂停降息几乎成为定局。加之强劲的非农数据刺激，美元兑一篮子货币已攀升至十个月以来的高位。美国劳工部上周公布的 10 月消费者物价 CPI 数据显示，美联储降通胀进展陷入停滞，2025 年降息步伐或将放缓。房租等居住成本上升，使得美国迈向低通胀的步伐在近几个月有所减缓，这无疑将导致美联储明年的降息次数大打折扣。在“特朗普交易”持续升温的大背景下，这一趋势愈发明显。
美联储的政策天平开始倾斜，理事们在权衡降息时，目光从就业数据重新聚焦到通胀风险。美联储主席鲍威尔上周承诺将秉持谨慎、耐心的货币宽松政策，宣称不会去“猜测”特朗普的政策及其对经济的影响。更为关键的是，美联储最新利率会议政策声明中，重点删除了“对通胀持续向 2%目标迈进的信心增强”这一极为重要的表述。这一删改，仿佛是在“特朗普通胀”攀升的预期下发出的一声警报，意味着美联储极有可能“暂停降息”，如同一颗“深水炸弹”投入美国金融市场，瞬间掀起惊涛骇浪。短短几周，美联储理事们的货币政策基调已全面转向“谨慎”“渐进”“平衡”“依赖数据”，与 9 月底时暗示大幅降息的大鸽派论调形成了天壤之别。
对于美国金融市场而言，祸不单行。高盛 11 月 30 日监测到的数据显示，美国主权债务的五年期信用违约掉期 CDS 价格已突破 48 个基点，自 9 月以来上涨 18%，达到去年 6 月以来的峰值，美国联邦债务的信用利差也在不断扩大。这无疑是一个危险的信号，表明美国主权信用违约风险急剧飙升。这意味着美联储正逐渐失去对美国国债借贷成本的掌控，无论其后续如何抉择降息节奏，美国金融市场都已站在风暴的边缘，最糟糕的时刻或许近在咫尺。
华尔街预言家彼得希夫进一步剖析指出，美联储即将犯下重大政策错误。回顾美国历史，曾发生过两次技术性违约以及去年的地区银行危机。在美联储投下“深水炸弹”，发出最新的收割转向信号的当下，聪明资金必然会加速转向。数年内，可能会有数万亿美元的资金从美国资产价格市场撤离，以规避风险。届时，美联储又将何去何从？
随着美元指数的剧烈震荡，在全球经济增长低迷的大环境中，美元指数波动的外溢效应如同瘟疫一般，迅速蔓延至全球金融市场和大宗商品资产领域。在美元潮汐那如飓风般的收割轮回效应作用下，那些经济结构单一、外债高企且外储短缺的国家首当其冲，经济、资产和汇率遭受持续冲击，诸多国家猝不及防。历史上，美国每次开启紧缩与宽松的美元周期切换，都会引发经济和金融市场的剧烈震荡。委内瑞拉、阿根廷、智利、津巴布韦和土耳其等国便是较早的生动例证。而近期，日本、英国、印度、越南、以色列、墨西哥、韩国、南非、斯里兰卡、埃及、尼日利亚、巴西和印尼等 16 个国家也深陷货币严重贬值或债务危机的泥沼，印度更是如履薄冰。
当下，印度企业饱受信誉质疑，外部债务压力如泰山压顶，严重打击了印度的经济活动。全球经济增长放缓以及地区危机的双重夹击，给印度带来了通胀和需求的双重压力。印度的通胀率已攀升至岌岌可危的高位，同时，银行系统中的不良贷款风险也亟待解决。例如，印度一些财务造假、信誉堪忧的企业正处于美国收割的“枪口”之下，极有可能成为引爆印度金融系统危机的导火索。最新消息传来，印度富豪阿达尼在美国纽约被控涉嫌参与巨额欺诈。在筹集超过 30 亿美元融资时，阿达尼等人向借贷者和投资者作出虚假和误导性陈述，隐瞒关键事实。美国评级机构标普 12 月 1 日表示，美国的起诉可能削弱阿达尼集团融资渠道，该公司面临债务违约风险。由此可见，美国对阿达尼的做空与收割仅仅是个开端。在印度经济和企业信誉面临重大考验的严峻形势下，印度经济整体衰退的风险如阴霾般笼罩。
按照美国金融网站零对冲 12 月 1 日的报告解读，印度经济和企业脆弱的根源在于陷入了债务陷阱，妄图与华尔街进行利益交换。然而，印度背负着高达占 GDP 超过 70%的外部债务，外储却捉襟见肘，且印度家庭储蓄创下 47 年以来的最低水平，家庭债务率更是突破历史新高。据 IMF10 月发布的报告，印度在所有新兴市场中债务率位居榜首。截至 2024 财年第三季度，印度一般政府债务已飙升至占 GDP 的 77.9％，达到 2018 年以来的最高水平。这一系列迹象无不表明，印度经济极有可能因债务困境而陷入衰退。
这也揭示了印度经济过去的高增长，实则是建立在巨额美元债务堆砌之上的“空中楼阁”。在美国开启收割模式后，印度市场波动加剧，国际投资纷纷撤离。由于缺乏雄厚的外储作为“护城河”，印度的融资成本也水涨船高。再加上法规制度的不完善，过去几年间，至少有 3000 多家国际制造企业如富士康、迪士尼和特斯拉等从印度市场撤离。这无疑给印度经济模式的可持续性敲响了丧钟，使得印度经济可能倒退的前景愈发黯淡，而这背后或许隐藏着印度频繁采取激进措施扰乱经济的深层次原因。
印度统计部 11 月 29 日发布报告显示，截至 9 月的三个月，印度经济同比增长 5.4%，这是自 2022 年第四季度以来的最差表现和最低水平，远低于印度央行 7%的增长预期。作为全球增长最快的主要经济体之一，印度的前景蒙上了一层厚厚的阴影，印度当局创造就业机会的难题也愈发棘手。分析人士认为，印度公司利润下滑、外资撤离、薪资下降以及通胀等因素在近几个月严重拖累了印度经济增速，也令印度央行面临放松货币政策的巨大压力。花旗集团 12 月 1 日表示，即便印度经济能以 7%的较快速度增长，在未来十年也难以为其不断增长的劳动力创造足够的就业机会。这意味着印度这个世界上人口最多的国家，迫切需要采取更多协调一致的措施来促进就业和提升劳动力技能。
正如印度前财政部首席经济顾问 Arvind Subramanian 在 12 月 1 日接受媒体采访时所言：“尽管印度经济过去曾取得过一些不错的增长数据，然而，下行风险包括净出口相对减少以及全球宏观因素引发的大宗商品价格波动等。倘若印度不能妥善应对当前面临的制造业企业撤离以及印度标杆企业引发的信誉问题，那么印度很有可能会倒退 20 年。”
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