记者 李森

国家医保局近日严查“一药双价”、“带金销售”等违法违规行为，特别点名了银杏叶提取物注射液等品种。在此背景下，悦康药业因其高比例的销售费用引发市场关注。据统计，悦康药业近五年的销售费用合计近百亿元，占比均超过40%，远高于行业平均水平。

悦康药业销售费用五年近百亿元

国家医保局近日要求严查是否涉及“一药双价”、“带金销售”等违法违规行为，点名银杏叶提取物注射液、头孢唑污钠注射液、水解蛋白口服溶液三个品种，尽快摸清挂网价格底数。

悦康药业银杏叶提取物注射液究竟有没有涉及“一药双价”的违法违规行为？截至目前，尚不得而知，亦未见公司公开回应。然而，悦康药业（688658）因其高比例的销售费用引发市场关注。

2017年，悦康药业完成银杏叶提取物注射液再注册那一年，销售费用占比还在24.16%，2018年来，悦康药业的销售费用占比就迅速攀升至40%以上。

投资快报记者从财报和招股书看到，悦康药业的销售费用，2019年至2023年分别为18.81亿元、20.16亿元、23.27亿元、19.78亿元、17.67亿元，销售费用率分别为43.88%、46.46%、46.86%、43.55%、42.11%，均超过40%。这五年，销售费用合计为99.69亿元。

具体来看，2023年达到17.67亿元，销售费用主要由市场宣传及推广费构成，占总额的97%以上。若以此比例估算，2019年至2023年，公司市场宣传推广费超过96亿元。

从销售费用率来看，同花顺数据显示，492家药企2023年销售费用率中位数为20.35%，其中，223家企业2023年销售费用率下降。

2024年11月28日，国家医保局在公布新版医保目录发布会上曾介绍：自2018年至2023年，中国医药上市企业销售的费用占比从17%已经降至13.7%。

对比来看，悦康药业超过40%的销售费用率显得非常扎眼。

公司2022年开始业绩变脸

悦康药业于2020年12月24日登陆科创板，IPO募资达21.92亿元。在上市首日，悦康药业收涨29.89%。也正是在这一天，悦康药业创下36.66元/股的最高价，从而出现了“上市即巅峰”的局面。

2021年，公司实现的营业收入、归母净利润分别为49.66亿元、5.45亿元，同比增长14.45%、23.34%，延续了双增势头。

然而，2022年开始，悦康药业业绩变脸了。2022年、2023年，公司实现的营业收入分别为45.42亿元、41.96亿元，同比下降8.53%、7.61%；归母净利润分别为3.35亿元、1.85亿元，同比下降38.57%、44.87%，连续大幅下降。

悦康药业银杏叶提取物注射液的销售成绩已大不如前。2023年，银杏叶提取物注射液还被卫健委纳入重点监控目录，销量仅增加了4.77%。

今年前三季度，悦康药业实现的营业收入约为29.92亿元，同比增长1.15%；对应实现的归属净利润约为2.1亿元，同比增长37.73%。虽然二者有所回升，但仍不及2020年至2022年的同期。

12月25日，悦康药业收涨2.41%，收盘报17元/股，后复权的收盘价为19.38元/股，低于公司24.36元/股的发行价格，已出现破发。

2024年，悦康药业业绩能否进一步回升？销售费用占比会否下降？投资快报记者将持续关注。