近日，在新式茶饮赛道上市的四家企业，蜜雪集团、古茗、茶百道、奈雪的茶陆续发布2024年财报。

综合来看，蜜雪集团和古茗营收净利均实现双位数增长；茶百道和奈雪的茶营收、利润双降。其中，茶百道净利腰斩，营收出现低个位数下滑；一直处在亏损状态的奈雪的茶在2024年亏损金额为9.17亿元，创历史“新高”。上市茶企整体呈现出分化趋势。

值得一提的是，一家现制茶饮企业霸王茶姬赴美上市的消息亦引得业内关注。霸王茶姬招股书显示，其在2024年营收为124.06亿元，营收规模仅次于蜜雪集团，体量大体为蜜雪冰城一半。

值得关注的是，除了处在扩张期的霸王茶姬，上述四大新式茶饮企业均出现开店放缓的状况。窄门餐眼统计显示，2024 年茶饮门店总数一年减少了 1.6 万间。新式茶饮赛道未来如何破卷，亦被业内广泛讨论。

01

“增长的秘密”是什么？

目前，分化明显，被公认是新式茶饮赛道的一大特征与趋势。不过，新式茶饮作为准入门槛相对较低的赛道，其出现分化的原因究竟是什么呢？

财报数据显示，2024年，蜜雪集团实现营业收入248.3亿元、归母净利润44.37亿元，分别同比增长22.29%和41.41%；古茗实现营业收入87.91亿元、归母净利润14.79亿元，分别同比增长14.54%和36.95%；奈雪的茶实现营业收入49.21亿元，同比下滑4.70%，归母净利润亏损9.17亿元；茶百道实现营业收入49.18亿元，同比下滑13.78%；归母净利润下滑58.55%至4.72亿元。

从“头羊”蜜雪集团来看，众所周知，加盟模式下，蜜雪集团的营收来源主要为加盟费及原料供应。或是在4.6万+店的规模效应下，加之蜜雪集团在产品定位上，低价、性价比标签，符合当下消费降级的主趋势等多重因素叠加下，截至目前，蜜雪集团拥有着可观的营收。

另一家营收、利润双增的古茗，其在门店布局上，主要集中在浙江大本营及周边省份，似乎有意避开一线城市等竞争激烈的地区。分析人士表示，古茗布局重点区域、密集开店，可在区域市场形成品牌优势和规模效应，有利于节省各项运营成本。不过，或是由于趋于饱和等原因，今年古茗的主要营收数据放缓明显。

而主要采用直营模式的奈雪的茶，其尽管紧跟出海、健康等行业步伐，但或是基于成本控制、品牌认知度等原因，似乎出现了一蹶不振的境况。关于茶百道的净利腰斩，其在此前的年度业绩预告中指出，主要由于去年集团加大对加盟商政策支持及向加盟商出售货品及设备的优惠力度，以及加大整体市场推广及市场营销方面的费用投入所致。

02

运营效率普遍收缩

事实上，新式茶饮赛道企业的分化表现背后，行业参与者不得不面对“内卷”这一问题。

如喜茶在前段时间发出“反内卷”声音、茶百道亦在2024年财报中表示，优化与加盟商的关系等。同期，新式茶饮赛道，关店数大于开店数类似报道并不少见。

“覆巢之下无完卵”，尽管是头部企业，我们亦能在其财报中看到企业未来的隐忧。

有媒体曾统计各家上市或拟上市新茶饮品牌披露的各自的注册会员数量。截至2024年末，古茗为1.5亿、茶百道1.4亿、奈雪1.02亿、霸王茶姬1.77亿、沪上阿姨近亿（2024年6月）、蜜雪冰城3.15亿（2024年9月），仅上述6家，注册会员的数量就已接近10亿。

新式茶饮品牌疯狂扩张、抢夺消费者背后，品牌的不少运营数据已经出现下调趋势。

具体来看，蜜雪集团招股书披露的，2024年前9个月，平均终端零售额从上年同期的113.53万元降至108.27万元，日均从4416.3元降至4184.4元；2024年，古茗单店GMV从上年的246.64万元降至236.07万元，日均GMV从6800元降至6500元；单店售出杯数，从15.21万杯降至14.0万杯，日均从417杯降至384杯。

奈雪的茶经营状况呈现出更加不容乐观之势。2023年，其一线、新一线、二线及其他城市门店日均销售额分别为1.27万元、9500元、9600元和9700元，到2024年，已分别降至8900元、6800元、6900元和6900元。茶百道则未在财报中披露相关数据。

目前来看，为应对未来的不确定性，不少品牌选择出海寻路。不过，无论是前期硬件投入，还是陌生环境下的消费者教育，亮眼品牌还未真正显现。同质化竞争激烈的新式茶饮赛道，内卷何时休？更加令人寻味的是，谁才能真正拉高行业天花板？