在关税豁免、政策缓和以及AACR等多重催化下，创新药概念持续活跃，恒生医药ETF（159892）已连续5日上涨，区间表现远超恒指、恒科。

一方面，国产创新药通过License-out形式出海，属于知识产权交易而非实体商品流通，关税政策对创新药的实际影响有限。

此外，药明康德等CXO企业的全球服务网络遭受的冲击也相对较小，海外在短期内找不到可以在产业链内快速取代药明系的“替代品”。

川普近日态度转变，声称将大幅降低对华加征的关税，将会对中国友好，此消息进一步提振市场情绪。