本文特约作者：肖竹青（中国酒业独立评论人）

金种子酒4月28日晚间发布一季报，2025年第一季度实现营业收入2.96亿元，同比下降29.41%；净利润亏损3892.77万元，同比转亏。

对财报的解读：

亏损原因分析：肖竹青认为金种子酒业 2024 年业绩亏损主要有两方面原因。一是消费降级导致其底盘系列产品销量受到影响，同时 3 月底盘系列产品涨价，未充分考虑价格敏感度，使得终端接货意愿下滑，产品动销疲弱，进而影响了收入；

二是为了构建新型厂商关系、践行厂商命运共同体策略，在给经销商顺价供货不压货的同时，还加大了品牌建设和费宣、广宣方面的投入，导致费用大幅增加。

聚焦白酒主业的影响：2024 年 10 月底，金种子酒业注销安徽金太阳医药经营有限公司，剥离医药板块业务，专注于白酒主业。虽然这一举措使其全年营收减少约 2.5 亿元，但有利于公司集中资源发展核心业务，推动业务结构升级。

产品结构调整的看法：金种子酒业在 2024 年完成了对产品体系的梳理与搭建，重塑了馥合香系列产品并重新上市。

肖竹青表示，公司目前以“一体双翼”品牌战略为指引，聚焦馥合香系列产品打造，发布了金种子馥合香标准酒与馥合香・馥 30，重塑醉三秋 1507 系列等，这一系列举措有助于公司提升品牌形象和产品竞争力，但从短期来看，馥合香等新品仍处于费用投入期，对公司业绩的贡献尚不明显。

肖竹青对金种子未来发展的看法：

央地合作的优势：作为全国第一家央地合作的酒企，金种子酒业响应构建“厂商命运共同体”的新型厂商关系，只顺价、不压货，在安徽的销售网络布局已初具规模，为公司未来的发展奠定了良好的市场基础。

品牌建设的潜力：公司在品牌打造及宣传活动上投入加大，消费者对品牌认可度有所提升，同时加大了核心终端建设投入，全年达成近万家 TOP 烟酒店深度合作，这些都将为金种子酒业未来的品牌成长和市场份额的扩大提供有力支撑。

产能与资源的支持：金种子酒业拥有 8000 多个窖池的巨大酿酒产能，同时在 2024 年通过精益生产、精优采购等精细化管理，降本增效效果明显，并借助与华润战略重组机遇，嫁接华润渠道、管理、人才和品牌资源，建立了以市场为导向的组织体系等，为企业的长期发展提供了坚实基础。

面临的挑战与应对：

肖竹青指出，当前白酒行业处于深度调整和分化期，经销商库存处于临界点，市场竞争激烈。金种子酒业需要持续优化产品结构，提升中高档产品占比和盈利能力，进一步融入华润渠道资源，加强渠道协同，探索啤白融合模式，以在激烈的市场竞争中实现业绩翻身，构建品牌竞争优势。