巴菲特卸任前的最后一课：3D打印能学到的终极智慧

巴菲特将美国资本主义比作"大教堂与赌场的结合体"，大教堂创造真实价值，生产服务3亿多人口的商品与服务；

而赌场则充满投机与喧嚣，将资金从一个口袋转移到另一个口袋。

"重要的是确保大教堂不被赌场所超越，因为人们真的很喜欢去赌场，那里更有趣，他们敲钟庆祝你赢钱，给你送饮料，但它的设计是将钱从一个口袋转移到另一个口袋。"
类似这样有趣的分享还有很多。

AM易道本文将摘录巴菲特本次股东大会的七大观点，并试图迁移思考这些精华智慧如何有助于3D打印行业从业者找到更大的机会。

从耐心等待到果断出手，从资产负债表分析到寻找真正护城河，从技术崇拜到价值回归，请让我们跟随这位投资大师的脚步，探寻3D打印行业的长期价值所在。

一、耐心与机会：等待完美的时机

巴菲特说道： "耐心是一种组合资产，而不是持续的资产或负债。当机会出现时，你不应该对行动保持耐心。你不想对有意义的交易保持耐心...当时机到来时，你想在当天完成它。"

在1966年，巴菲特接到一个电话，了解到一家企业售价600万美元，拥有200万现金、200万房地产，每年税前利润200万。

巴菲特和芒格没有犹豫，立即行动收购了这家企业。

他强调："你不能对好机会保持耐心，同时也不能对那些永远不会发生的事情浪费时间。"

AM易道认为，对于3D打印的投资人和企业家来说，耐心并非被动等待，而是主动积累实力，为关键时刻的果断出手做准备。

那些在市场低迷时期专注于技术积累和客户痛点解决的3D打印企业，往往能在行业转折点获得超额回报。

而急于追逐风口但缺乏核心能力的企业，常在短暂繁荣后迅速衰落。

二、资产负债表优先：看透企业真实价值

巴菲特深刻指出：

"我花更多时间研究资产负债表而非收入报表。华尔街真的不太关注资产负债表，但我喜欢在看收入账户之前先看8-10年的资产负债表...在资产负债表上更难隐藏或玩弄数字。"

巴菲特透露，当格雷格·艾贝尔首次与他见面讨论收购事宜时，格雷格立刻关注到了衍生品合约等资产负债表项目，而非简单盯着表面业绩数字。

"那是1999年左右，我们正在讨论业务情况，格雷格立即将注意力集中在资产负债表上的衍生品合约，并询问了它们的构成以及潜在风险。这不是一个大头寸，但这绝对是他关心的风险之一。"

巴菲特进一步解释："你应该理解数字在说什么，不说什么，以及管理层想让它们说什么但审计师不允许的内容。需要学习很多东西，我认为从资产负债表中可以学到比人们认为的更多。"

思考到3D打印行业，我们常被闪亮的收入增长率和市场预期所吸引注意力，但真正的价值或许正如巴菲特所说，隐藏在资产负债表的细节中。

一家健康的3D打印企业应当拥有合理的设备折旧政策、可持续的研发资本化模式以及健康现金流和合理库存管理。

三、价值与价格：寻找真正的护城河

巴菲特毫不犹豫地表示：

"如果你给我选择，让我拥有一百亿美元参与未来十年财产险业务，或者获得任何人开发的顶级AI产品，我会选择阿吉特（伯克希尔保险业务负责人）...随时选择阿吉特。"

当被问及技术变革对保险业的影响时，巴菲特看重的是人的价值与业务理解，而非纯粹技术。

他认为，真正的竞争优势来自对业务本质的深刻理解。

3D打印行业常常陷入技术崇拜，认为更高精度、更快速度就意味着更大商业价值。

但巴菲特的智慧似乎提醒我们，技术仅是手段，解决特定行业痛点的能力才是真正护城河。

我们这些年注意到，那些深耕特定垂直领域的3D打印企业，往往比追求全领域覆盖的通用型企业创造更多价值。

他们通过对特定行业需求的深刻理解，构建起从设计软件到材料配方、后处理工艺的完整解决方案，形成真正难以复制的竞争壁垒。

技术固然重要，但能够将技术转化为客户价值的业务洞察力更为珍贵。

四、长期主义：投资未来十年而非下一季度

巴菲特坚定地强调： "我们不会为完全投资而投资...如果你告诉我每年必须投资500亿直到剩下500亿，那将是世界上最愚蠢的事情。"

巴菲特解释说，投资机会不会均匀分布："事情不会以有序的方式到来，永远不会。这不像每天都有四个机会或类似的事情... "

投资业务的好处在于，并非所有东西都被正确评估，市场越悲观，你的机会就越好。"

他进一步阐述："在伯克希尔，我们从不关注季度收益或年度收益的影响...

从来没有一次董事会会议我说过'如果我们这样做，我们的年度收益将是这样，所以我们应该这样做'...

对我们来说，重要的是五年、十年或二十年后我们的位置。"

AM易道看到，3D打印行业正处于从概念验证到大规模商业化的关键过渡期，短期波动常使企业失去长期视角。

巴菲特的长期主义为我们提供了清晰的指引。

企业需要在短期业绩与长期技术投入间做出平衡，不应被业绩期待而左右本该长期坚持的战略决策。

当然这又回到了前面说到的现金流管理问题，在这个极度依赖资本支出的制造业，保持适度的现金储备而非盲目扩张，常常能为企业赢得真正的战略定力。

五、给年轻人的忠告：寻找你的"声音"

巴菲特温暖分享道：

"我总是告诉我的孩子们，要找到你的'声音'。 "

"电影《格伦·米勒传》中，格伦·米勒在经历了15年不成功的乐队生涯后，终于找到了自己的声音，创造了第一张金唱片...你的声音不是我的声音，你不一定在第一份工作中就找到它，但如果你像我一样幸运，你会在很年轻的时候找到它，然后坚持下去。"

巴菲特强调与优秀人共事的重要性：

"你会朝着你共事的人、你欣赏的人、成为你朋友的人的方向发展。你希望与比你更优秀的人在一起，因为你会朝着你交往的人的方向发展。"

他分享了自己人生中的关键时刻：

"我很幸运在7、8岁时就发现了真正让我感兴趣的事情...我去公共图书馆，阅读了那里所有关于投资的书籍。数字与我对话，我永远无法满足。"

巴菲特补充道：

"我遇到过的每一位老师都对我产生了巨大的影响，每一位都是积极的...我发现很多人真的很喜欢帮助年轻人。"

AM易道想说，3D打印行业充满了各种技术路线和商业模式的实验，年轻的从业者和创业者常常迷失在众多可能性中。

巴菲特的建议提醒我们，关键不在于追随最热门的技术，而在于找到与自己才能、热情相契合的方向。

我们看到，那些在3D打印领域真正取得成功的企业家，往往是找到了自己独特的"声音"。

AM易道认为，当你发现自己愿意不计报酬也要投入的领域，并且切实解决了某个商业痛点，那可能就是你的"声音"所在。

同样重要的是，年轻的3D打印从业者应该慎重选择工作环境和合作伙伴。

与具有长期视角、同频的伙伴共事，往往能塑造更全面的行业认知和职业发展路径。

这也是AM易道为什么发起和的初衷，希望与同频的伙伴一道，在3D打印行业找到并呐喊自己的 "声音 "。

六、"翻阅每一页"：寻找被忽视的价值

巴菲特生动分享道：

"有时候你翻开一页就能找到东西...去年我们放映了一部名为'翻阅每一页'的电影，我要说，在投资领域，翻阅每一页是一个重要因素，而很少有人会这样做，那些翻阅每一页的人不会告诉你他们发现了什么。"

巴菲特描述了他发现日本投资机会的经历：

"它很厚，大约有这么厚，有时候两家公司占一页，有几千页...我要说，在投资领域，翻阅每一页是一个重要因素，而很少有人会这样做。这是一种寻宝活动，每隔一段时间你就会找到一些东西。"

AM易道认为，3D打印行业的真正价值常常隐藏在不为人注意的角落。

在大多数投资者关注设备制造商的同时，这个行业大量生态位缺乏，那些不起眼的行业角落，可能蕴含更大的投资机会。

我们发现，那些真正理解整个3D打印生态系统的投资者，往往能够识别出被低估的价值点。

而理解这个行业，需要我们翻过这个行业的每一页。

至少这是AM易道在尝试做的。

七、测试竞争态势：荒岛股票法则

巴菲特分享他的独特投资方法：

"我会问他们一个问题：

如果你被困在荒岛上，必须只持有一家竞争对手的股票度过那10年，你会选择哪一家，为什么？

然后我会问：你会做空哪一家，为什么？"

巴菲特解释这种方法的有效性：

"因为每个管理者都喜欢谈论他们的竞争对手，他们就像学校里的孩子。当他们开始谈论竞争对手时，我保持沉默。

我可能从这种方式中了解到了更多关于各种行业的信息，只要确保他们不认为我会待太久，同时让他们主导谈话，谈论他们的竞争对手。"

在技术路线纷繁并且处于商业态势极度分化的3D打印行业，巴菲特的荒岛问题可能尤为适用。

除了专业投资人，AM易道建议读者朋友在找工作时也可以用荒岛问题问问朋友，这样大概能知道不同3D打印企业的特点，以便做出更明智决策。

AM易道结语：3D打印行业的大教堂与赌场

94岁的巴菲特，将他积累的投资智慧分享给世人。

从耐心与果断的平衡，到资产负债表的细节洞察；从对人才价值的重视，到长期主义的坚持；从翻阅每一页的探索精神，到荒岛法则的智慧提问，都值得3D打印行业学习。

回到巴菲特对美国资本主义的洞察："大教堂与赌场的结合体"。

对3D打印行业而言，这一比喻也挺贴切。

我们是选择成为"大教堂"的建设者，专注于解决实际产业痛点，创造长期价值；

还是沉迷于"赌场"的喧嚣，追逐短期热点和资本泡沫？

这些看似简单的原则，或许是真正区分伟大与平庸的关键。

请在评论区留下您3D打印的"荒岛选择"

受巴菲特投资智慧启发，我们邀请您评论：

如果您被困在荒岛上10年，只能投资一家3D打印公司，您会选择哪一家？为什么？

如果您必须做空一家3D打印公司，您会选择哪一家？为什么？

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