2025年5月12日，心脉医疗披露接待调研公告，公司于5月8日接待博时基金、长盛基金、海富通基金、华宝基金、民生加银基金等92家机构调研。

公告显示，心脉医疗参与本次接待的人员共4人，为董事、总经理朱清，副总经理、董事会秘书邱根永，治疗方案推广资深总监刘昊，高级财务总监李春芳。调研接待地点为电话会议。

据了解，2025 年第一季度心脉医疗营业收入 3.32 亿元，同比下降 7.23%，归母净利润 1.30 亿元，同比下降 29.66%，扣非净利润 1.22 亿元，同比下降 31.27%，收入及利润下降主要系去年下半年市场环境变化及相关策略调整。

据了解，河北省医保局发布有关通知，心脉医疗已做产品介绍，暂无进一步信息。公司高度重视国家医保局和各省医保局集采方案优化讨论对高值耗材集中采购政策的影响并持续跟踪。

据了解，部分医院已针对进口产品替代做了产品信息收集录入，中美关系缓和，长远看很多医院积极推进国产产品入院对国产品牌有利。多个省份将陆续执行外周球囊、支架等地集采产品，该公司产品有较高增量预期，多类新品实现上市入院。该公司海外定制产品方面有一定发展，计划在外周产品注册和市场布局上加大力度。

调研详情如下：

一、问:请公司综合解读2025年第一季度总体经营情况?

2025年第一季度营业收入3.32亿元,同比下降7.23%;归母净利润1.30亿元,同比下降29.66%;扣非净利润1.22亿元,同比下降31.27% ,基本每股收益1.05元。收入及利润端的下降主要系去年下半年市场环境变化、产品价格及推广策略调整等。

二、问:河北的主动脉支架集采的信息更新情况以及未来潜在的时间预期如何?

答:河北省医保局发布了关于开展胸主动脉支架、腹主动脉支架两类医用耗材产品介绍的通知,公司已向河北省医保局针对公司产品做了全面介绍,截至目前,尚无进一步信息。近期国家医保局和各省医保局针对药品集采正在做方案优化讨论,关于是否会对高值耗材集中采购政策产生影响,公司对此高度重视并在持续跟踪中。

三、问:中国的反制关税在中国国内市场会对国产替代逻辑造成什么影响,是否观察到外资竞品在国内经营上出现边际变化?

答:根据市场反馈,整体上还未显现出国产替代加速,但个别医院已针对进口产品替代做了产品信息收集和录入。目前来看中美关系有缓和趋势,短期内,从美国进口的部分产品可能供货不足,但随着关系缓和,市场会趋于平稳。从长远看,很多医院在积极推进国产产品入院,未来对国产品牌有利。

四、问:外周的球囊、支架等联盟或国家集采产品目前落地执行情况如何?今年外周板块整体增长预期怎样?

答:浙江省自三月份已正式开始执行,从新产品准入角度对公司有利,公司产品入院得以加速推进,产品在终端医院已有植入且使用反馈较好,签约量之外也有医院使用公司静脉支架等新产品。今年五月份起,其他各省份将陆续执行,计划5月31日前全面落地,公司正与各地沟通,观察执行速度和力度。现有外周产品如球囊、静脉支架、动脉支架都在集采范围内,通过本次集采预期均将实现较高增量。

五、问:新品从今年到现在整体入院情况如何?后续起量节奏怎样?

答:今年公司多款新产品实现上市入院。静脉滤器市场推广超预期,国内滤器使用量较大,公司产品在较多医院实现替代。静脉支架通过集采在浙江省实现加速入院。此外公司代理销售赛禾医疗生产的外周血管内冲击波治疗系统产品。医院有国产品牌替代进口品牌的需求,公司会抓住机会推进新产品加速入院。

六、问:目前包括Castor、Cratos等的定制产品在海外整体的收入规模大概是怎样的,未来注册证这一块的规模能发展到什么程度?

答:海外定制市场非常大,超出预期。欧洲市场定制路径成熟,公司自2022年拿到第一张Castor定制证书,时间不长但增速快,海外终端价格高。公司自研产品Cratos已完成欧洲第二张定制备案证,同样,在研产品胸主多分支也在筹备中。公司在大动脉产品定制路径上将有更多发展空间。

七、问:目前海外市场外周产品的注册工作以及战略层面上,除了北美以外有哪些国家有布局?外周产品在各个地区的主要竞争对手有哪些?海外外周目前是否有独立的销售团队来开展销售?

答:公司的发展方向为主动脉及外周双领域并驱,未来加速外周布局。目前已梳理并启动15款产品申请CE认证,还针对巴西、东南亚等不同市场筛选出一些产品,如弹簧圈、髂静脉支架、覆膜支架等。外周产品相较于主动脉类产品跟台需求较低,公司暂时不考虑建立直销队伍,仍通过与当地经销商合作进行市场推广。公司目前的注册证已超过100张,大部分都是主动脉类,覆盖四十多个国家和地区,外周类产品的海外注册证还有很大提升空间,公司计划未来五年内,外周注册证数量达到主动脉同一级别,大力发展外周业务。

本文源自：金融界

作者：灵通君