过去两年，融创孙宏斌极少公开露面，即便是年度最重要的股东会也选择线上参与。

两天前，融创中国股东周年会上，这位曾经叱咤地产江湖的大佬，时隔两年终于现身了。

孙宏斌亲自坐镇融创中国股东大会，谈债务、聊未来，语气平静，眼神里却藏着一种久违的笃定——

融创最困难的时候已经过去了。

眼下，融创的境外债重组，已经到了最后的关头。95.5亿美元的境外债务，75%的债权人已经点头同意，只等9月15日的聆讯投票。

一旦通过，孙宏斌就能用“债转股”的方式，把这笔巨额债务基本清零。

95.5亿美元约合人民币680亿元，这笔庞大的美元债重组，孙宏斌给债权人的方案很直接：

全额债权转股权！

也就是说，融创中国未来不再有债主，只有股东。

对于债权人来说，不能兑现的债权犹如一张废纸，还不如“债转股”搏个未来，当下融创的股价为1.43港元，“债转股”方案给的转股最低价是3.5港元。

参考碧桂园“债转股”方案，碧桂园股价0.385港元，给出的“债转股”价格是2.6港元，两者相差近七倍，而融创给出的转股方案仅仅2.5倍。

举个例子，如果债权人同时持有100港币碧桂园和融创的债券，按照双方的转股价，立马出去套现，碧桂园债券一股能回收14港币，而融创则能回收40港币。

作为投资地产的债权人来说，或许这两家民企的债券都有投资，对比之下，融创显然要良心得多。

在短短两个月的时间中，方案便获得了75%债权人的点头应允，这无疑是债权人给孙宏斌投的信任票，赌融创中国未来东山再起，股价能涨回来。

高人布局，自会留后手，为了能在未来继续主导融创中国的经营，避免因“债转股”导致股权被过度稀释，影响股权结构稳定，孙宏斌孙宏斌设下一招：

债权人每拿100美元强制可转换债券，得把23美元的股票“让”给融创管理层，6年内不得处置、抵押、转让。

这招看似霸道，但实则是控制权的稳定，有助于企业长期经营，把债权人深度绑定在融创这艘船上，正所谓：有难一起打，有灾一起抗。

自2022年陷入流动性危机以来，孙宏斌基核心就干三件事：与债权人周旋展期、力保销售不断、稳住内部军心。

2023年，融创率先完成900亿元债务的重组，成为国内首家完成境内外债务重组的大型房企，去年下半年虽有波折重启谈判，但今年初又成功重组145亿境内债，直接削债50%。

算上这次的境外债重组成功，孙宏斌一番操作下来，融创减债总额高达750之巨。

按当下金价，那可是实打实100吨黄金的重量——孙宏斌，生生从债山里炼出了一座金矿！

重组方案方案能获债权人首肯，除了老孙个人的“魅力”，还有一个很重要的因素便是融创拥有相当不错的底子——

大多数土储集中在一二线，经济强劲的城市，潜力可观。

以国内第一经济城市上海为例，融创在上海的融创壹号院，今天四次开盘，实现四开四捷，半年不到的时间，卖了170亿，直接登顶全国单盘销售冠军。北京融创壹号院两周认购25套，吸金9亿。

这些明星项目如同暗夜里的火把，更是融创的“现金奶牛”。

虽衣衫褴褛，但凭借着手上不错的牌，融创还是吸引了不少头部AMC机构的青睐，长城资产为重庆湾项目注资近25亿，北京壹号院更获中信金融资产出手，接盘68亿债权。

这些“金融界白剑客”们，违约金一抹，还款期一延，还大方携手推进开发。


掏钱却不抢方向盘，项目依然姓“融创”，操盘权牢牢握在孙宏斌团队手中。


品牌不变，未来盈利再回购股权——孙宏斌“以时间换空间”的战略，有了坚实的拥趸者。

谈及未来发展，孙宏斌在股东会上表态说：“不会再去那么多城市，集中在一二线城市，把产品做好。”

截至6月，融创累计实现合同销售金额约234亿元，较高峰下降9成，核心业绩贡献均为经济强劲的一二线城市。

而纵观整个国内楼市，有且只有这些城市的楼市目前尚存一丝活力。

除了自身的努力，AMC机构的帮衬，天时亦有助！从2022年到2024，融创获得的保交楼专项借款、银行融资及“白名单”支持，累计高达345亿。

过去三年，融创离开了一些高管，但这些高管离开的原因众多周知，绝大多数当年跟着老孙一起干的骨干们还是留了下来。

为了鼓励骨干员工携手公司一起度过困难，融创也是应部分债权人的建议，在重组方案中设计了团队稳定计划，给留下的骨干们发放新股，以弥补薪酬的落差。

作为业内公认的“白衣骑士”，作为爆雷民企老板，孙宏斌这几年不躺平、不摆烂，全力化债求生，事实上已经超过了90%爆雷房企的老板。

回看那些暴雷房企名单——恒大、碧桂园、蓝光、世茂、金科、泰禾、阳光城、奥园、富力、雅居乐......

有一个算一个，爆雷后仍不遗余力、系统性自救的民企老板，除了老孙，还能找出第二个？


股东会上，孙宏斌眼神里有光，是劫后余生的庆幸，更是枭雄未死的倔强。

看那眼神，融创，能活！

来前的火车票给报销了呗