来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月22日，江龙船艇发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.48亿元，同比下降54.63%；归母净利润为-1374.45万元，同比下降166.5%；扣非归母净利润为-1566.13万元，同比下降188.37%；基本每股收益-0.0364元/股。

公司自2016年12月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为3485万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对江龙船艇2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为3.48亿元，同比下降54.63%；净利润为-1374.45万元，同比下降166.5%；经营活动净现金流为-3.81亿元，同比增长30.61%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为3.5亿元，同比大幅下降54.63%。

项目202306302024063020250630营业收入（元）4.34亿7.67亿3.48亿营业收入增速75.01%76.5%-54.63%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.1亿元，同比大幅下降166.5%。

项目202306302024063020250630归母净利润（元）1274.13万2066.81万-1374.45万归母净利润增速43.29%62.21%-166.5%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为324.53%，147.39%，-188.37%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）716.37万1772.23万-1566.13万扣非归母利润增速324.53%147.39%-188.37%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.1亿元，-449万元，-911万元，连续为负数。

项目202412312025033120250630营业利润（元）-1219.76万-449.03万-911.04万

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.1亿元、0.2亿元、-0.1亿元，同比变动分别为27.12%、96.09%、-166.5%，净利润较为波动。

项目202306302024063020250630净利润（元）1054.03万2066.81万-1374.45万净利润增速27.12%96.09%-166.5%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-54.63%，税金及附加同比变动5.86%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）4.34亿7.67亿3.48亿营业收入增速75.01%76.5%-54.63%税金及附加增速294.42%-77.31%5.86%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为52.9%、56.86%、138.74%，持续增长。

项目202306302024063020250630应收账款（元）2.3亿4.36亿4.83亿营业收入（元）4.34亿7.67亿3.48亿应收账款/营业收入52.9%56.86%138.74%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长98.84%，营业成本同比增长-54.75%，存货增速高于营业成本增速。

项目202306302024063020250630存货较期初增速-40.35%44.4%98.84%营业成本增速84.94%87.26%-54.75%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长98.84%，营业收入同比增长-54.63%，存货增速高于营业收入增速。

项目202306302024063020250630存货较期初增速-40.35%44.4%98.84%营业收入增速75.01%76.5%-54.63%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降54.63%，经营活动净现金流同比增长30.61%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）4.34亿7.67亿3.48亿经营活动净现金流（元）3.25亿-5.5亿-3.81亿营业收入增速75.01%76.5%-54.63%经营活动净现金流增速1706.94%-269.3%30.61%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为11.09%，同比增长2.11%；净利率为-3.95%，同比下降246.57%；净资产收益率（加权）为-1.67%，同比下降171.37%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为16.27%、11.16%、11.09%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630销售毛利率16.27%11.16%11.09%销售毛利率增速-21.66%-31.4%-0.6%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-3.95%，同比大幅下降246.57%。

项目202306302024063020250630销售净利率2.43%2.7%-3.95%销售净利率增速-27.36%11.1%-246.57%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-1.67%，同比大幅下降171.37%。

项目202306302024063020250630净资产收益率1.65%2.34%-1.67%净资产收益率增速42.24%41.82%-171.37%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为40.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202306302024063020250630非常规性收益（元）8345.14-115.26万-560.48万净利润（元）1054.03万2066.81万-1374.45万非常规性收益/净利润0.04%-5.58%40.8%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为63.11%，同比增长9.26%；流动比率为1.12，速动比率为0.91；总债务为5.46亿元，其中短期债务为4.77亿元，短期债务占总债务比为87.37%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.12，现金比率低于0.25。

项目202306302024063020250630现金比率0.610.110.12

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为15.82%、28.75%、36.25%，持续增长。

项目202306302024063020250630总债务（元）1.27亿2.39亿2.93亿净资产（元）8.04亿8.32亿8.09亿总债务/净资产15.82%28.75%36.25%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-31.82%，营业成本同比增长-54.75%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202306302024063020250630预付账款较期初增速122.33%-54.23%-31.82%营业成本增速84.94%87.26%-54.75%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.76，同比下降69.15%；存货周转率为1.5，同比下降67.52%；总资产周转率为0.16，同比下降54.15%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为0.76，同比大幅下降至69.15%。

项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）2.122.460.76应收账款周转率增速68.6%16.25%-69.15%

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为1.5，同比大幅下降67.41%。

项目202306302024063020250630存货周转率（次）3.944.621.5存货周转率增速118.54%17%-67.41%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为3.5%、8.85%、12.47%，持续增长。

项目202306302024063020250630存货（元）6892.25万1.74亿2.74亿资产总额（元）19.68亿19.7亿21.94亿存货/资产总额3.5%8.85%12.47%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅下降。报告期内，总资产周转率同比大幅下降至0.16。

项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.250.350.16总资产周转率增速39.77%42.3%-54.15%

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为166.2万元，较期初增长91.72%。

项目20241231期初在建工程（元）86.68万本期在建工程（元）166.18万

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