2017年，辛杰接手深铁时，万科是国资斩获的“战利品”；八年后，却成了烫手山芋。这背后是一个黄金时代的终结，也是混合所有制矛盾的集中爆发。
前文回顾：
直到10月11日，上了热搜，外界才从信息碎片中拼凑出真相：
9月18日，深铁兼万科双料董事长辛杰在一场会议中被带走。这位59岁的“救火队长”，在退休前夜突然谢幕。
这事为何重要？因为辛杰不是普通高管，他是国资与万科之间的“唯一中转站”。深铁对万科近千亿的输血、债务协调、政策博弈，全经他之手。
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坦白说，万科这两年，早已从优等生到沦落为了学渣。
曾几何时，万科是房地产界的教科书。但2023年成了分水岭：当年净利润同比下降 46.4%，2025年上半年再亏119亿。销售额断崖式下滑，前9个月仅卖1002亿，同比缩水44%。
更致命的是债务：一年内到期有息负债1579亿，现金缺口高达885亿。
深铁的救援堪称悲壮。截至2025年9月，累计借款259亿，利率低至2.34%，近乎慈善。
但代价是深铁自身被拖垮：2024年亏334亿，2025年上半年再亏33.6亿，负债率突破60%。这场曾被誉为“混改典范”的联姻，如今自身难保。
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辛杰的缺位很可能让万科瞬间陷入决策真空。
短期内，深圳国资是否继续救下去呢？
没人知道。深铁已自身难保，后续输血能否持续存疑。
或者换个角度，谁来接盘？辛杰是此前唯一能平衡市场与国资意志的关键人，替代者可能有，但比较难寻。
若万科最终难逃债务重组，细思极恐。
2017年，辛杰接手深铁时，万科是国资斩获的“战利品”；八年后，却成了烫手山芋。这背后是一个黄金时代的终结，也是混合所有制矛盾的集中爆发。
辛杰青年时代与郁亮的交集，最后竟以“救友”之名绑定命运。他力保郁亮留任，将深铁旧部填入万科，试图用人事忠诚换取危机化解。然而结局却是……
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FD产的狂欢散场后，留下的不仅是烂尾楼，还有一堆七七八八更值得反思的烂事。
辛杰的办公桌空了，但问题还在桌上。
而万科的命运，早已不仅是万科的故事。
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