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昔日打包甩卖的万达广场中，一座在烟台悄然回归。
12月2日，烟台芝罘万达广场有限公司发生工商变更，新华保险旗下两家投资公司退出股东行列，万达商管旗下上海万达锐驰企业管理有限公司成为全资控股股东。
这一变动标志着一个重要转折——在累计抛售几十座万达广场后，万达集团首次赎回一座已售出项目。
本次交易中，万达商管通过旗下上海万达锐驰企业管理有限公司，出资7.08亿元，从新华保险旗下的坤华股权投资合伙企业和坤元辰兴投资管理咨询有限公司手中，回购了烟台芝罘万达广场全部股权。
这一变化使该项目在出售一年半后重归万达体系。这家广场于2010年11月成立，注册资本7.08亿元，主营自有物业出租与经营。
值得注意的是，去年7月，大连万达商管曾将所持股权出售给坤华及坤元辰兴。这意味着从出售到赎回，时间跨度不足半年，在万达近年来的资产处置中实属罕见。
这次赎回行动发生在万达大规模资产处置的背景下。万达广场的抛售潮可追溯至2017年，当时监管层收紧海外投资政策，万达的海外扩张受阻，王健林开启了清空海外资产的历程。
万达广场近年来的资产处置历程，清晰地勾勒出其战略调整的轨迹。自2023年起，万达便启动了出售旗下广场的步伐，其中30座广场被整体转让，而坤华基金在其中接手了14座，成为早期的重要资本方之一。
时间来到2024年，这一进程明显加快。7月，烟台芝罘万达广场被出售给新华保险旗下的坤华基金与坤元辰兴。此后，又有26座广场的股权被陆续转让，新华保险与阳光保险等大型险资机构成为这一时期的主力买家。
进入2025年，万达的资产处置达到了一个高峰。5月，万达进行了一次标志性的大规模交易，一次性打包出售了48座万达广场，交易估值约达500亿元。
由太盟投资、腾讯、京东、阳光人寿等组成的强大联合体共同完成了此次收购，国家市场监管总局随后无条件批准了这笔交易。
为承接这批资产，买方专门设立了总出资额达224.29亿元的私募基金。此后在10月，广州增城万达广场也被出售，接盘方变更为实业企业北京嘉君科技。
然而，在上述大规模出售的背景下，2025年12月发生的事件尤为引人注目。万达以约7.08亿元的出资，从新华保险系股东手中，将出售尚不足半年的烟台芝罘万达广场全数赎回。
此举使其成为近两年万达抛售超过40座广场后，首个“回归”的项目，这一反向操作或预示着万达在持续“瘦身”的过程中，正对其核心资产的价值进行重新审视与策略调整。
从财务角度看，万达此次赎回可能是对特定资产价值的重新评估。在万达持续出售资产的背景下，烟台芝罘万达广场的回归，或许是万达认为该项目的长期价值被市场低估，或是其现金流贡献超过了持有成本。
从公司战略角度观察，轻资产转型与核心资产保留之间的平衡值得关注。王健林早在2017年就提出轻资产战略，但万达商管的运营收入始终与地产销售深度绑定。
在四次IPO失败后，租金收入从2024年起同比下降12%，显示出万达品牌溢价能力的下滑。赎回行动或许暗示万达正在重新思考哪些资产应作为核心保留。
从行业趋势分析，商业地产的资本运作模式正在发生变化。在低利率环境下，万达广场这类拥有稳定现金流和租户的商业综合体，成为险资眼中抵御经济周期的“避风港”。然而，险资的持有期和回报要求，与万达的运营策略可能存在差异。
赎回行动可能反映了万达与险资合作模式的调整。险资等长期资本寻求稳定回报，而万达可能认为某些项目的运营价值高于单纯作为投资标的的价值。
此次万达赎回的不仅是一个广场项目，更是对未来的一种选择——在轻重资产的天平上，万达或许正试图找到新的平衡点，在“活下去”与“活得好”之间重构价值逻辑。
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