2025年的A股市场，从来不缺“神话”与“鬼故事”。而当两者叠加在同一只股票上时，便上演了一幕令3.5万散户心惊肉跳、欲哭无泪的资本悲喜剧。
从9月初开始，*ST正平（原名正平股份）如同坐上了火箭，在“预重整”的朦胧预期下，股价从2.62元的泥潭中拔地而起。资金疯狂涌入，27个交易日内涨停板成了家常便饭，其中13个交易日里更是狂揽10个涨停。股价一路飙升至8.66元，累计涨幅高达295%。一时间，这只濒临退市边缘的ST股，竟成了市场上最亮眼的“妖股”，吸引无数散户前赴后继。股东户数短时间内从不足3万猛增至3.6万，市场洋溢着解套的狂喜与暴富的幻想。
然而，狂欢的尽头往往是深渊。11月底停牌核查后，12月3日复牌之日，便是噩梦开启之时。开盘一字跌停，无情地封死了所有出逃之路。这并非终点，而是连续11个一字跌停的序幕。股价从停牌前的8.6元一路暴跌至4.5元，几近腰斩。每日盘面上，那根绝望的阴线如同一把冰冷的镰刀，反复切割着持股者的资产与神经。更残酷的是，一字跌停意味着流动性枯竭——“想卖卖不出去，只能天天眼睁睁的看着自己的账户缩水”。3.5万散户，就这样被“埋”在了这场由狂热与恐慌共同铸就的陷阱里。
*ST正平，主营路桥、市政、水利等基础设施建设，2016年上市。其股价走势堪称一部完整的“A股投机教科书”：上市初期冲高至34.39元，此后便是一泻千里、猛虎下山般的长期阴跌，无数抄底与补仓者被深套。
2025年9月开始的这场暴涨，根源在于“预重整”概念带来的朦胧预期。对于一家连续亏损、深陷困境的*ST公司而言，“重整”意味着可能的重生希望，是绝地求生的最后一道曙光。这种不确定性，恰恰成为了投机资金最热衷的炒作题材。在市场情绪和投机力量的推动下，基本面已被抛诸脑后，股价在资金的纯粹博弈中脱离地心引力。
散户的集体心理在这场狂欢中展现得淋漓尽致：早期持股者因大幅回本或解套而欣喜；后来者目睹股价节节攀升，恐惧错过（FOMO）的情绪驱使他们高位接盘。股东户数的激增，正是这种群体性投机行为最直接的证据。许多人沉浸在“这次不一样”的幻想中，却选择性忽视了“ST”前缀所代表的巨大风险。
所有脱离基本面的炒作，最终都要回归现实。*ST正平的基本面，根本无法支撑其短期内的巨大涨幅。
财务数据触目惊心：公司2021年至2024年，营收从50.35亿元断崖式下滑至13.62亿元；净利润从2021年的盈利9339万元，急转为2022年亏损2.136亿元、2023年巨亏5.316亿元、2024年再亏4.839亿元。连续三年亏损，且亏损额巨大，2024年营收同比暴跌28.53%。今年三季报依旧未见起色。
退市风险高悬：公司2024年财务报告被出具非标准审计意见，持续经营能力存在重大不确定性。截至最新报告期，资产负债率高达92.49%，资不抵债的阴影浓重。根据交易所规则，这些均是触发退市风险警示甚至终止上市的关键条款。
“预重整”不确定性极大：公司在股价异常波动后公告明确提示，“预重整申请能否获得法院受理存在重大不确定性”。这等于宣告了此前炒作核心逻辑的脆弱性。当这最后一根“幻想稻草”被动摇，市场信心便在瞬间彻底崩塌。
最痛苦的，无疑是那些在巅峰时期满怀希望冲进去的投资者。他们或许曾是其他股票上的赢家，但这一次，在连续的一字跌停中，他们连“割肉”离场的机会都没有，只能被动承受资产日复一日的缩水，真正体验了“想哭都没地方去哭”的绝望。
连续10个涨停的盛宴，让人误以为赢得了世界；紧随其后的12跌停，才让人看清了游戏的本质。
没有严刑峻法的强有力监管环境，股市就是一个收割场，投资者就是被收割的韭菜。
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