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谈人民币国际化，实际上谈的是人民币取代美元，成为国际结算中的老大，否则谈得全是废话，因为人民币已经在国际结算中，它就在那。

既然谈的是取代，那就必须谈中国的外汇管制制度，一个不能自由流动的货币，不可能成为真正意义上的国际货币。

但清华的李稻葵有一个解释，他认为人民币国际化，不需要打开外汇管制，因为香港设立了一个相对自由的兑换市场，且资本流动并不是人民币国际化的必要条件，要看经济实力；这应该说是一个低级错误。

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资本的自由流动是国际贸易的基石，不是有经济实力就可以动摇这个基石，国际货币要满足结算、储备、融资、避险四大功能，这四大功能都要以资本的充分流动为前提，没有流动性，经济实力再强，无法形成全球统一的价格发现与风险对冲体系，市场就不会选择人民币作为核心结算货币。

香港可以兑换自由，但与内地是两个各自独立资本账户，分隔是刚性壁垒，规模与自由度也远远不能覆盖全球资本流动需求，根本不是一个数量级，怎么可能通过香港实现全球货币的属性。

截至 2025 年12 月，人民币在全球支付货币中的市场份额为 2.94%，全球外汇储备中的占比约为 2.12%；2025 年第二季度，美元在主要货币支付金额排名中占比 46.65%，位列第一，占全球外汇储备总量的比例为 57.3%。这个巨大的差异，绝不是一、二十年就可以颠倒过来。

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相比之下，美元的霸主地位不仅源于美国经济实力，它是开放的资本账户 —— 美联储无需直接管制资本，市场自发选择美元作为避险和结算货币。

所以，资本自由流动不是选项，而是基因。

当然 ，打开了金融国门，不等于人民币就可以替代美元，从现在的情况看，中国也不太可能打开外汇管制，风险远大于收获。

一旦打开，人们会很诚实地把人民币兑换成美元，当然 ，不会按卢麒元 3：1 的汇率兑换。

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