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前言
2024年8月26日，一则公告砸懵了十几万名股民，明星能源企业首航高科，正式终止上市，告别A股，这不是一场平静的退场，而是一场惨烈的崩盘。
股价从巅峰时的近16元跌至0.37元，把市值从250亿元砸到只剩9亿元，股民的养老钱、血汗钱全打了水漂，就连前来救场的甘肃国资也被套牢，9.72亿元投资血本无归。
12年的大戏
就在所有股东为这场灾难买单时，首航高科背后的黄氏家族却早已带着二十四亿元套现巨款潇洒退场，行踪变得低调神秘。
从草根创业的励志典范，到掏空公司的资本玩家，黄氏家族用12年时间，上演了一出“收割所有人，独善其身”的资本大戏。
时间倒回上世纪90年代，黄氏家族的核心人物黄文佳还是个靠着水暖生意谋生的年轻人，1970年出生的他，18岁就南下闯荡，在广交会上靠对接外商赚到第一桶金。
1992年又孤身闯北京，在永定门开了家五金小店，靠着精准的服务，小店日均销售额突破万元，黄文佳也在商界站稳了脚跟。
真正的转折点在1997年，当时国内基建热潮正盛，黄文佳敏锐发现补偿器市场的空白，这种设备长期依赖进口，国内几乎没有成熟供应商。
他拉上侄子黄卿乐，在北京郊区创办了首航波纹管制造公司，高薪请来军工企业专家攻克技术难题，凭借过硬的产品质量，首航的补偿器很快进入重大工程项目，成了行业标杆。
2004年国内火电站大规模推广空冷系统，国际巨头垄断技术的情况下，黄文佳果断带队研发，成功突破直接、间接空冷系统核心技术。
2006年公司更名为首航艾启威，聚焦电站空冷业务，赶上了电力行业爆发的红利期，数据不会说谎，首航的发展速度堪称迅猛。
据公司IPO申报文件披露，其市场份额从08年的1.57%飙升至10年的22.44%，2010年订单量达到5340MW，较2007年暴涨474%。
2012年3月27日，首航高科成功在深交所上市，彼时黄氏家族通过直接持股和关联公司控股，合计持股比例高达48.82%。
黄文佳、黄文博、黄卿乐还签订了《一致行动人协议》，9人董事会中5人是家族成员，生产、销售等核心岗位全被家族把控，形成了稳固的家族式治理格局。
断崖式下滑
上市初期首航高科确实风光过一阵，市值一度冲上二百五十亿元，成了能源领域的明星股，但这从上市那天起就埋下了隐患，高度集中的家族控制权，为日后的资本套现埋下了伏笔。
之后国家能源政策的调整给了首航高科沉重一击，随后环保要求收紧，火电行业逐渐走下坡路，而首航的核心业务正是依赖火电项目的电站空冷系统，市场需求断崖式下滑，公司经营状况急转直下。
2015年股价还能维持在11元左右的首航高科，此后便开启了“自由落体”模式，面对危机黄氏家族并非没有尝试转型，跟风涉足光热发电、余热发电、海水淡化等热门领域。
但这些转型更像是“纸上谈兵”，既没有足够的技术积累，也缺乏清晰的规划，巨额投入打了水漂，以格尔木100MW光热项目为例，16.48亿元的大订单最终因执行不力计提减值，反而加剧了公司亏空。
从20年开始，首航高科连续四年亏损，累计亏损额超16亿元，从2012年上市到2024年退市，12年间公司整体亏损12.64亿元，等于上市多年不仅没给股东创造任何价值，反而一直在烧钱。
债务越来越多，股权冻结、法院听证等接连袭来，公司现金流彻底断裂，就在公司濒临绝境时，黄氏家族的套现行动却从未停止，反而变本加厉。
2015年限售股刚解禁，他们就以“引进投资者”的名义，通过协议转让1.2亿股股份，一次性套现10.6亿元，而当时公司营收已同比下滑21.06%，净利润下滑8.42%，业绩颓势已十分明显。
2018年公司出现巨额亏损，黄氏家族的股权被司法冻结，他们想方设法再次套现，第二年眼看公司撑不下去，黄氏家族引入甘肃省并购纾困基金，又套现9.72亿元。
甘肃国资本想当“白骑士”救企业，却没料到接了个填不满的窟窿，接手后才发现，公司不仅有巨额明债，还有大量未披露的隐性债务，账上资金早已被折腾一空。
整个家族的作案
除此之外黄氏家族还通过股权质押融资、股份强制出售、司法拍卖等方式，零零散散又套现约4亿元，算下来，整个家族从公司合计套走24亿元，把公司家底彻底掏空。
更令人不齿的是，即便持股比例降到2.09%，黄氏家族仍牢牢掌控着公司，董事会5个席位仍在家族手中，财务、生产等关键岗位全是自己人，身为第一大股东的甘肃国资根本插不上手，连重大决策都做不了主。
为了巩固控制权，黄氏家族还玩起了“章程游戏”，2020年公司临时股东大会通过修改公司章程的议案，重点界定“恶意收购”，把正常的重组也纳入限制范围，压缩外部股东介入空间。
2022年公司还筹划过“0元持股计划”，名义上激励核心骨干，实则名单中多是黄氏亲属，黄文博、黄卿乐两人就分到近3000万股，被市场强烈质疑利益输送，最终因争议太大作罢。
监管部门并未放任这种乱象，2023年证监会向黄文佳下发《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规对其立案调查。
2025年监管部门作出处罚，首航高科被罚300万元，相关责任人合计被罚1330万元，黄文佳被采取10年市场禁入措施，黄卿乐被禁入10年，黄文博被禁入5年。
可这样的处罚，相较于黄氏家族套现的24亿元，简直是九牛一毛，对于14万股民来说，更沉重的打击是血本无归的投资。
不少股民拿出养老钱、甚至贷款炒股，原本期待能靠这家“能源明星企业”盈利，却没想到等来退市的结局，股票成了废纸，多年积蓄付诸东流。
值得一提的是，退市并非首航高科的终点，去年11月公司转至新三板挂牌，2025年还签订了兵地融合3GW光伏基地里“100MW光热+900MW光伏”的项目，计划当年并网。
国家能源局看好“光热+储能”一体化，赛道前景看似不错，但首航高科能否摆脱过往阴影、实现盈利，还需要时间检验。
结语
从草根创业的励志典范，到被钉在资本市场耻辱柱上的套现玩家，黄氏家族的结局是咎由自取，首航高科的故事也告诉我们，资本可以成为企业发展的发动机，但不能成为少数人收割他人的工具。
只有让违法成本远大于违规收益，让“退市不免责”成为常态，才能守护资本市场的公平与正义，让普通投资者的利益得到真正保障。
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