每经记者：彭斐 每经编辑：陈旭
在A股市场，“以房抵债”常被视为上市公司清理应收账款、改善资产负债表的“特效药”，对身处特殊时期（ST）的企业而言，这更是一场与时间赛跑的“回血”之战。
1月9日晚间，ST远智（即远大智能，SZ002689，股价3.31元，市值34.53亿元）发布的公告显示，公司与云南省城乡建设投资有限公司玉溪棚户区改造分公司（以下简称“云南城乡投玉棚分”）达成以房抵债协议，对方将通过第三方持有的房产冲抵271.6万元欠款。
值得一提的是，这笔看似金额不大的交易，对ST远智的财务报表却有着“四两拨千斤”的影响。经初步测算，若抵债顺利实施，预计将增加公司2026年度税前利润约230.6万元。
在电梯行业竞争加剧、原材料价格波动的大背景下，这笔资金回流无疑为公司的业绩修复起到了示范作用。然而，面对高达数亿元的应收账款，几套房产的抵偿显然无法彻底解决问题。
债权变物权，有望增加230万元税前利润
面对回款难的顽疾，ST远智选择了一条并不鲜见的路径——“拿房抵账”。
根据ST远智发布的公告，公司与债务人云南城乡投玉棚分、代偿方云南省城乡建设投资有限公司（以下简称“云南城乡投”）以及房产持有方梁河伴山特色小镇置业有限公司（以下简称“梁河伴山置业”）签署了《债权债务化解协议书》。
这并非一笔简单的“欠债还房”，而是一场涉及四方的债务重组。协议约定，由云南城乡投代云南城乡投玉棚分向ST远智支付款项271.6万元。
然而，这笔资金并未在ST远智的账上停留，而是随即流向了梁河伴山置业——ST远智同意用这笔款项购买后者名下的房产。
此次用于抵债的资产位于云南德宏州梁河县的“南甸伴山温泉小镇”项目。根据北京中评正信资产评估有限公司出具的评估报告，涉及的房产包括住宅和商业性质。虽然具体的房源细节在公告中未全部罗列，但从评估逻辑来看，这批房产的公允价值被认定足以覆盖上述债务金额。
对于ST远智而言，这笔交易最直观的利好体现在财务报表上。公司在公告中明确表示：“本次抵债有利于降低公司应收账款回款不确定性风险，加快公司应收账款清欠、回收。”
更为关键的是，由于公司此前已对这笔应收账款计提了坏账准备，此次债务的成功化解将直接释放利润。ST远智表示，经公司财务部门初步测算，若本次抵债顺利实施，预计增加公司2026年度税前利润约230.6万元。
这意味着，原本可能打水漂的“死账”，通过资产置换的方式，不仅保住了本金，还通过冲回减值准备，预计为2026年的业绩贡献超230万元利润。
个案化解难掩整体回款压力
虽然账面利润诱人，但ST远智要想真正将这笔收益“落袋为安”，仍需跨越现实操作中的重重关卡。
ST远智公告中明确指出，本次抵债事项仍需各方根据不动产权交易过户的规定，办理抵债房产的过户登记等相关手续后方能全部正式完成，相关抵债的不动产权能否顺利完成过户登记存在一定的不确定性。
值得关注的是，此次抵债仅仅是ST远智庞大应收账款冰山上的一角。翻阅公司2024年年报及2025年相关财务报告，应收账款高企一直是困扰公司经营的核心问题。
回顾ST远智2025年半年度报告，截至2025年6月末，公司的应收账款账面余额高达4.16亿元，占总资产的比例达到22.15%。而在2024年末，这一数字更是高达4.49亿元。作为一家与房地产行业深度绑定的电梯制造商，ST远智的业绩波动与下游地产客户的资金状况息息相关。
在2025年11月21日的投资者关系活动记录中，公司管理层在回答关于“应收账款管理风险”的提问时承认：“房地产市场走势以及不断扩大的公司业务规模均可能导致应收账款余额增长。”
尽管ST远智表示将“加强客户风险评估机制”“适时运用法律途径”，但此次针对云南城乡投玉棚分271.6万元的债务进行化解，对于公司整体的资金回笼而言，象征意义或许大于实质意义。
更深层的隐忧在于，抵回来的房产变现能力如何？根据评估报告，抵债资产位于云南德宏州梁河县。《每日经济新闻》记者注意到，相比于一二线城市的核心资产，三四线城市的文旅或商业地产往往面临流动性不足的问题。如果ST远智无法将这些房产快速变现，那么公司只是将“应收账款”这一流动性较差的资产，置换成了“固定资产”或“投资性房地产”这一流动性同样堪忧的资产。
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