一家工业机器人龙头，将“债务”压力，写在了招股书上。
继2025年6月首次递表失效后，1月15日，南京埃斯顿自动化股份有限公司（以下简称“埃斯顿”，A股代码：[002747.SZ](002747.SZ)）再度向港交所递交招股书，冲刺A+H。
此前，埃斯顿已获中国证监会境外发行上市备案通知书，可发行不超过1.767652亿股境外上市普通股，且已于2025年12月17日完成上市聆讯，为其两地上市铺平了关键道路。
01 工业机器人龙头
埃斯顿的上市历程可追溯至2015年，其A股在深圳证券交易所挂牌交易，截至2026年1月16日收市，总市值达人民币222.02亿元。
弗若斯特沙利文数据显示，埃斯顿连续多年保持中国本土企业工业机器人出货量首位，2025年上半年更实现历史性突破，国内市场出货量超越外资品牌，成为首家登顶中国工业机器人解决方案市场的国产品牌。按2024年收入计，公司在全球及中国市场均排名第六，市场份额分别为1.7%及2.0%。
公司业务覆盖“核心部件+机器人整机+解决方案”全产业链，产品矩阵包含96款工业机器人型号，涵盖3kg-1000kg负载范围，既能提供通用型机器人满足多行业基础需求，也有弧焊、折弯、洁净等专用型产品适配特定场景。
同时，公司通过收购英国Trio、德国Cloos等企业，构建了多品牌全球化布局，境外市场收入占比长期维持在30%左右，2022-2024年境外收入均超人民币13亿元。
技术层面，公司拥有1029名研发人员，2024年研发投入占比达12.5%，自主研发的大负载机器人双驱技术、功能安全技术等核心技术，使其成为首家获德国莱茵TÜV CE功能安全认证的中国机器人制造商。
02 一家三口掌舵42%股权
招股书显示，埃斯顿的控制权由吴波家族牢牢掌握，形成典型的家族控股架构。控股股东集团包括公司董事长、首席战略官吴波，其配偶刘芳，儿子吴侃及南京派雷斯特科技有限公司。截至最后实际可行日期，该家族合计可行使约42.15%的表决权。
具体股权结构中，吴波直接持有1.11亿股A股，占比12.74%；南京派雷斯特持有2.55亿股A股，占比29.26%，而该公司由吴波、吴侃、刘芳分别持有96.89%、3.00%及0.11%权益；吴侃还直接持有126.3万股A股，占比0.15%。吴侃同时担任公司授权代表，深度参与企业管理。
招股书明确，H股上市完成后，假设超额配售权未行使，控股股东集团仍将持有约35%以上表决权，维持对公司的绝对控股地位，家族对企业的长期战略把控得以延续。
值得注意的是，南京派雷斯特已将1100万股A股质押用于金融贷款担保，招股书提示，若出现违约处置情况，可能对公司股权结构及股价产生影响，但目前相关质押仍处于正常状态。
03 募资偿债
此次H股上市募资用途明确，公司计划在扣除发行费用后，将部分资金用于偿还现有贷款，其余投向全球产能扩张、战略投资并购、研发升级、全球服务能力提升及营运资金补充。这一安排直指公司近年面临的财务压力。
财务数据显示，埃斯顿在2022年、2023年分别实现净利润1.84亿元、1.34亿元，但2024年因收入下滑、毛利率下降及商誉减值等因素，净亏损达8.18亿元。2025年前九个月，公司恢复盈利，净利润为2970万元，较2024年同期亏损6216万元有所改善。
负债方面，2025年前九个月，公司流动负债净额达1.71亿元，而2024年底为流动资产净额5,142万元；负债权益比率从2022年的0.96攀升至2025年前九个月的2.28，财务杠杆明显提高。
招股书中也提示了多项风险，包括行业周期性波动、客户集中度较高、国际贸易政策变化、汇率波动等，这些因素均可能对公司未来经营带来不确定性。
根据战略规划，募资将兼顾短期财务优化与长期发展：一方面通过偿还贷款降低财务成本，改善流动负债状况；另一方面持续投入研发，推进机器人与AI技术融合，拓展高端市场。公司在波兰的制造基地已落成，全球服务网络持续完善，募资将进一步支撑其“中国机器人世界品牌”的战略目标。
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