哈喽，大家好，今天小墨这篇评论，主要来分析2025 年底日本央行完成30 年来最大幅度加息，将政策利率上调 0.25 个百分点至 0.75%。
此次加息直指日元持续贬值与国内物价高企的现状，是日本货币政策迎来的重大调整。
市场曾普遍预期加息会支撑日元升值，日元却在加息后开启持续下跌走势，截至 2026 年 1 月初依旧在低位徘徊，日元的颓势成为全球金融市场的关注焦点。
日本央行的加息操作并未给出清晰的后续政策指引，政策正常化步伐始终保持缓慢节奏。
央行未明确后续加息的具体时点与节奏，政策信号的模糊直接加剧了外汇市场对日元的观望情绪。市场参与主体无法对日本货币政策走向形成稳定预期，汇率市场的不确定性持续攀升。
日本央行在加息后仅表示会根据经济数据调整政策，未出台任何配套的汇率稳定措施。日本央行前政策委员樱井诚公开表态，政策端的犹豫让市场对日元的信心不断流失。
外汇市场中各类交易主体因缺乏明确政策参考，纷纷选择减持日元资产，直接推动日元汇率的持续走低。
高市内阁上台后推出大规模经济刺激方案，财政支出的持续扩张让市场对日本财政债务状况产生担忧。大量的财政投入没有形成有效的经济增长支撑，反而让市场预判日本财政恶化的风险上升，众多投资者因此选择抛售日元，成为日元贬值的重要推手。
美元的虹吸效应持续影响日元走势，美国经济增长放缓背景下，美方官员对降息保持谨慎态度，日美利差的现状未发生根本改变。
日元资金持续从日本流向美国，外汇市场中美元买盘力量始终压制日元，日元的流动性进一步被稀释。高市内阁发表涉台谬论，东北亚区域地缘政治矛盾加剧，市场对日本资产的投资意愿大幅下降。
日本东京一家主营能源进口的中小企业，因日元贬值导致进口成本大幅上涨，企业的运营成本较去年同期增加三成。
企业无法将成本压力有效转嫁给下游，只能通过缩减产能维持经营，这一情况在日本中小制造企业中成为普遍现象。
日本政府发放的物价补贴，其落实速度与力度远跟不上日元贬值的节奏，日本国内民众的生活负担持续加重。
日元持续疲软让日本输入性通胀压力不断加剧，国内物价稳定的局面被打破，各类生活物资与工业原料的价格持续走高。通胀幅度的扩大让日本经济运行的风险上升，消费市场的活力因物价高企受到明显抑制。日本作为资源贫瘠的岛国，能源和各类资源的进口依赖度极高，日元贬值直接推高进口成本。
日本众多中小企业因进口成本上涨陷入经营困境，部分企业因资金链断裂选择停业，制造业的发展受到直接冲击。日元汇率的持续低迷引发全球范围内的利率重构与汇率波动，资金回流等连锁反应向国际金融市场传导，对全球金融市场的稳定形成影响。
2024 年 4 月日元汇率触及 1 美元兑 160 日元时，日本政府曾通过外汇干预让日元触底反弹，当下市场持续关注日本政府的后续干预动作。
日元的持续贬值是日本经济财政外交等多重深层矛盾的集中体现，也是日本经济结构问题的必然结果。汇率的稳定需要政策端的清晰指引与实际行动的支撑，也需要健康的经济基本面作为基础。
全球金融市场的互联互通让汇率走势受多方因素影响，唯有夯实经济基础，才能从根本上维持汇率的稳定，这也是各国金融政策制定的核心方向。
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