上海是如何从伦敦和纽约手中拿走黄金定价权这一皇冠的|上海市|上海黄金交易所|伦敦|皇冠|纽约|美国|黄金定价权

几十年来，世界黄金贸易围绕着两座城市展开：伦敦和纽约。这两座城市是战后金融的两大支柱——一座沉浸在萨维尔街传统和安静交易中，另一座则是摩天大楼、咖啡因和华尔街肾上腺素。

你今天看到屏幕上滴答作响的价格——“现货金”和“黄金期货”——仍然来自伦敦黄金市场协会（LBMA）和COMEX。每盎司都以美元计价，无论这种金属来自不列颠哥伦比亚省、在瑞士精炼，还是最终在孟买。黄金可能是最古老的货币形式，但在20世纪40年代之后，它成了美元的忠实伙伴——一种以美元纸币计价的全球价值存储。

美国在二战结束后基本上没有受到影响，在全球黄金储备中占据了最大份额。在1944年的布雷顿森林会议上，大国同意将美元与黄金挂钩，汇率为每盎司35美元。它一直在起作用，直到结束。1971年，在经历了法国总统瓦莱里·吉斯卡德斯坦（Valéry Giscard d’Estaing）称之为美国“过度特权”的多年后，理查德·尼克松（Richard Nixon）砰地关上了黄金的窗户。从那时起，美元只依赖于对美国经济实力的信任和政府的充分信任。简单地说：“相信我们，我们的经济很强劲，我们的钱和黄金一样好。”

欧洲人感到背后被捅了一刀，但他们几乎没有筹码。20世纪70年代，美元兑黄金汇率下跌。如果没有辉煌的石油美元的安排（欧佩克石油单独用美元计价），美元可能会崩溃。每个人都需要石油，所以每个人都需要美元。剩余的石油美元被回收到美国国债中。全球贸易依赖美元，各国央行将其囤积为储备。只要美国看起来稳定、纪律严明、可预测，美元就一直是王者。

2002年，中国悄然开放上海黄金交易所（SGE）。起初，它只是针对中国国内市场——一个全球舞台上的不显眼的角色。但中国通常考虑长远，因此，在接下来的15至20年里，SGE发展成了更重要的东西。

2002年之前，中国黄金市场是一个计划经济形式：中国人民银行决定采矿配额、进口和销售。普通中国人可以购买珠宝或小金条，但批发黄金仍处于国家控制之下。对于一个几千年来尊崇黄金的文化来说，这是一个巨大的转变。突然间，10亿人直接获得了全球黄金贸易和真正的实物所有权。

为什么这很重要？在COMEX上，超过95%的交易是纸面押注合约倒手，但金属很少移动。它变成了一个巨大的赌场。上海保持传统：交易以实际交割结算。黄金就在那里，经过称重、化验，并在金库之间移动。

12年后的2014年，中国悄然迈出了重塑全球金融的下一步。他们在上海自贸区内启动了上海国际黄金交易所（SGEI）。外资银行、炼油厂和基金首次可以用人民币交易黄金合约，而不是美元。

西方几乎没有注意到，但这是历史性的。全球投资者现在可以用人民币定价和交易黄金。全球黄金市场的一部分开始滑出美元的轨道。由于这些交易得到了中国金库中真正的黄金的支持，北京方面锚定了该体系中一个实体的、可交割的部分。

两年后的2016年，上海黄金基准价出现了——这是一场以人民币计价的每日拍卖，映射了伦敦旧有的定价，该定价统治了一个世纪。上海的定价很快成为了一个真正的参考，不仅在中国国内，而且在整个亚洲和中东地区都是如此。它让中国对大宗商品价格的控制越来越大。

这种变化感觉很微妙，但其影响是深远的。全球最古老的金融资产现在有两位定价者，一位在伦敦，一位在上海，而重心正在转移。

2008年的金融危机暴露了华尔街金融工程的脆弱性：万亿美元的救助、无休止的QE和爆炸式的债务。然后是新冠疫情，美联储的印钞机开始超速运转。上海的实物黄金提醒大家，真正的财富是有物质的，你不能凭空变出来。

真正的警钟敲响在2022年，俄乌冲突，西方一夜之间冻结了数千亿俄罗斯资产。持有美国国债的国家就开始悄然发问：如果我们是下一个呢？

当西方自夸金融主导地位时，中国、俄罗斯和印度等国正在构建替代的贸易、投资和结算方式，而不是美元。黄金成为明显的桥梁，上海黄金交易所成为关键机制之一。

通过以人民币计价并实际交割黄金，中国提供了一条华盛顿无法触及的道路。俄罗斯开始用人民币和黄金结算部分贸易。从土耳其到新加坡，各国央行加大了囤积黄金的力度。

黄金以人民币交易越多，人民币就越开始看起来像储备资产。与此同时，一度与黄金相当的美元现在看起来更像土耳其里拉。随着美国债务飙升至40万亿美元，其背后主要由历史、信念和简报支撑着。