《投资者网》张静懿

2025年，中国先进制造业在高质量发展的道路上取得了里程碑式的成就。国家统计局数据显示，前三季度规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6%，占工业经济的比重提升至16.7%，产业结构优化态势显著。作为前沿科技的代表，人形机器人已从实验室演示快步走向多元场景应用：研究机构报告指出，2025年全球人形机器人出货量预计达1.3万台，中国企业在其中扮演主导角色，其应用正从舞台拓展至工业制造、商业服务等多个实体领域。

资本市场也给予了热烈回应，2025年申万机械设备行业指数全年上涨41.69%，涨幅居于市场前列，板块总市值伴随产业景气度大幅攀升。这一年，标志着诸多前沿技术完成了规模验证，正式迈入商业化爆发的临界点。

站在2026年初回望，先进制造已从政策热词与资本概念，坚实沉淀为新质生产力的核心引擎与产业升级的关键支撑。展望2026年，行业将迈入从“自动化”向“自主化”跃迁的关键阶段——人形机器人启动量产、AI深度融入制造流程、核心零部件加速国产替代。一场由颠覆性技术、耐心资本与前瞻性政策共同塑造的产业革命，正全面展开。

2025：高增长下的结构性分化

2025年，中国先进制造业整体保持稳健扩张态势。高端制造业上市公司收入规模持续增长，产业升级与技术创新成为核心驱动力。据国家统计局数据，2025年12月，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，自2025年8月以来首次重回扩张区间，表明产需两端同步改善。

在机器人这一关键细分领域，增长势头尤为强劲。工业机器人产量在2025年前三季度即已接近60万套，同比增长约30%。更具标志性意义的是，人形机器人赛道在2025年实现了从实验室走向商业化初期的“破冰”。行业分析报告指出，2025年全球人形机器人出货量预计将达到数万台级别，标志着量产元年的开启。其中，以智元机器人、宇数科技为代表的初创公司，以及优必选（09880.HK）、立讯精密（002475.SZ）等上市公司均在产品发布、产能建设和订单获取上取得积极进展，成为行业早期商业化探索的标杆。

资本市场的反应与产业热度形成共振。申万机械设备板块全年上涨约41%。市场行情呈现显著的结构性特征：部分与机器人、自动化等热门概念相关的个股受到资金热烈追捧，股价涨幅惊人；然而，缺乏明确技术壁垒或应用场景的企业则被市场边缘化，凸显了投资逻辑向产业核心价值聚集的趋势。

产业的高质量发展离不开核心技术的突破。2025年，产业链上游的价值日益凸显。以RoboSense速腾聚创（2498.HK）为代表的传感器供应商业务高速增长；同时，兆威机电（003021.SZ）、雷赛智能（002979.SZ）等企业在精密传动、伺服控制等核心部件环节取得持续突破，为下游整机性能的提升和成本优化提供了关键支撑。

政策层面，支持机器人产业发展的导向明确且力度持续。国家层面，《“十四五”机器人产业发展规划》的蓝图持续推进。地方层面则积极出台配套措施：佛山市于2025年4月正式印发《佛山市加快智能机器人产业发展行动方案（2025–2030年）》，提出打造产业新支柱的具体目标；浙江省深入推进“415X”先进制造业集群建设。整体政策导向清晰聚焦于鼓励核心技术突破、完善标准体系，并防范低水平重复建设。

财务与股价：谁在兑现增长？

在高景气度下，并非所有企业都实现了业绩与估值的同步提升，市场正在仔细甄别增长的成色。以龙头公司为例，埃斯顿（002747.SZ）作为工业机器人领军企业，2025年基本面呈现复杂图景：上半年营收稳步增长，归母净利润实现同比由亏转盈；但季度业绩波动较大，且面临欧洲需求疲软、高资产负债率（80.54%）等压力。与之对应，其股价在2025年经历了显著波动与回调，从3月末的54.70元跌至9月末的20.49元，反映市场对其短期业绩弹性和长期增长斜率趋于理性审视。

相比之下，中大力德（002896.SZ）则成为市场情绪的风向标。其谐波减速器产品在人形机器人关节模组中的应用预期成为主要催化，推动股价在2025年大幅上涨，市值在8月上旬已突破200亿元。然而，其动态市盈率一度高达290倍，显著高于行业平均水平，显示估值已蕴含极高的市场预期。

汉威科技（300007.SZ）则凭借传感器业务成功切入机器人感知层，获得市场高度认可，2025年股价表现强势。公告显示，其柔性微纳传感器已在智能机器人领域有明确应用，并与小米科技、九号科技等企业开展业务合作。尽管该业务尚未形成大规模收入，但技术卡位和明确的客户绑定关系使其获得了显著的估值溢价。市场分析预计，其机器人传感器业务在2025年有望突破2亿元营收。

半导体设备领域同样受益于先进制造外溢效应。随着HBM3国产化加速（长鑫存储已实现量产），刻蚀、清洗、沉积等高阶封装设备需求上升。尽管相关上市公司如北方华创（002371.SZ）、中微公司（688012.SH）已明确表示未直接布局机器人业务，但其核心设备已深度进入本土Fab厂供应链，并受益于国内晶圆厂持续的产能扩张。行业分析指出，本土Fab厂在成熟制程领域稼动率保持高位，且在2026年全球成熟制程新增产能中，“中系Fab”有望占比超过3/4，这为国内设备企业提供了稳定的订单基础。

整体来看，2025年的市场逻辑已从早期的“概念炒作”转向扎实的“订单验证”。具备真实出货能力（如汉威科技的客户合作）、深厚技术壁垒（如半导体设备厂商）或明确下游绑定关系的企业，更易获得持续的估值溢价，而这正是当前市场甄别“真增长”的核心标尺。

2026：量产元年与生态重构

进入2026年，先进制造将迎来真正的“质变拐点”。多家权威机构将这一年定义为人形机器人“商业化元年”。摩根士丹利预测，特斯拉Optimus V3将于2026年Q1定型，并启动百万级产能建设；集邦咨询（TrendForce）亦指出，2026年将是商业化关键转折点，预计全球人形机器人出货量将突破5万台，同比暴涨超700%，且商业化将遵循B端优先路径，工业场景（如汽车制造）将成为首批落地阵地。

伴随量产进程，核心零部件的技术路径与降本节奏成为关注焦点。行业分析认为，行星滚柱丝杠、高扭矩密度电机、灵巧手等关键环节将进入降本放量阶段，推动产业链从“能用”向“好用”演进。AI与制造的融合亦进入深水区。Gartner预测，到2026年，超过80%的企业将使用生成式AI的API或模型。在工厂端，AI正从“辅助分析”转向“自主决策”——通过北京人形机器人创新中心于2025年底开源的具身智能VLA大模型XR-1，机器人可理解自然语言指令并自主规划动作，大幅降低使用门槛。

投资机会随之重构。机构建议应聚焦“价值量高+卡位明确”的环节；国泰海通则看好AI端侧与算力基建，认为AIDC相关的散热设备（如液冷系统）及能源侧设备（如燃气轮机）将受益于AI算力需求的外溢。

当然，挑战不容忽视。技术商业化风险依然存在——人形机器人在非结构化环境中的泛化能力尚未经过长期验证；国际贸易摩擦可能影响核心零部件进口，近期中美贸易摩擦案例频发即为明证；而高昂的初始成本与人才技能缺口，仍是中小企业智能化转型的主要障碍。

但趋势已然清晰。正如中航证券所言，科技创新已成为未来几年产业发展的首要任务方向。2026年，先进制造不再是“要不要做”的选择题，而是“如何做得更好”的必答题。当机器人从“舞台上动起来”真正变为“工厂里用起来”，一场深刻的智能化跃迁，才刚刚开始。（思维财经出品）■

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