当消费市场还在为“需求是否复苏”反复拉扯时，一种并不热闹、却增长更快的消费形态，已经悄然走到资本门前。

近日，主打线上租用消费平台“人人租”的广州研趣信息，正式向港交所主板递交上市申请。在一众消费品牌仍困于库存、价格战与毛利下滑的背景下，这家并不直接卖货、也不持有大量资产的平台，却交出了一份连续盈利、毛利率超过80%的财务答卷。

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这份答卷本身并不激进，甚至显得克制。但它所指向的问题，却足够尖锐。当“所有权消费”逐渐失速，“使用权”是否正在成为一条被低估的新主线？又或者，这只是一次被数据放大的结构性错觉？

研趣信息的上市申请，恰好站在这道分歧线上。

当“不卖东西”的平台，反而赚得更稳

从商业模式表面看，研趣信息并不复杂。它并不生产商品，也不大规模持有资产，而是通过“人人租”平台，将分散在全国的租赁商家、商品与需求撮合起来，向用户提供以“使用权”为核心的租用服务。

从手机、电脑，到摄影设备、健康理疗产品，平台承担的核心角色，是交易撮合、信用评估、风控管理与履约协调。

真正值得被拆解的，并不是“租”这件事，而是为什么这样一家轻资产平台，反而跑出了重利润结构。

从招股书披露的数据看，研趣信息在2023年、2024年以及2025年前三季度，均保持盈利状态，毛利率长期维持在80%以上。这一表现，与外界对“共享经济”“租赁平台”长期贴上的“烧钱、低效、不赚钱”标签，形成了明显反差。

差异的关键，在于它并不试图解决“商品供给”，而是集中解决“交易不确定性”。

在传统租赁市场中，供需长期高度碎片化：商家规模小、信息不透明、履约能力参差不齐，用户面对的则是押金高、纠纷多、风险不可控。这些问题并不会随着需求增长自然消失，反而会在规模扩张时被进一步放大。

研趣信息所做的，是将这些原本“不可规模化”的风险，通过数据、风控和流程标准化，压缩为平台能力的一部分。用户支付的并非单一商品的租金，而是对“确定性交付”的溢价。

这也解释了一个反直觉现象：平台越不碰资产，反而越容易放大利润空间。

从商业本质看，研趣信息更接近一个“使用权交易基础设施”，而不是传统意义上的消费平台。它赚的不是商品周转的钱，而是降低交易摩擦、提升履约成功率所带来的效率红利。

但问题也正是在这里浮现，当利润主要来自平台规则、信用与风控能力，这样的商业模式，是否真的具备长期不可替代性？还是只在行业早期，享受了一段“制度套利期”？

使用权正在崛起，但它未必会走向想象中的终局

从宏观数据看，研趣信息所处的“使用权业态”，确实正处在一个高速扩张阶段。

2020年至2024年，中国使用权业态市场规模从约368亿元增长至997亿元，复合年增长率超过28%；其中，租用消费市场更是从不足30亿元，迅速扩大至超过270亿元。消费电子依旧是其中最核心的品类，占据绝对主导地位。

这些数字背后，是一个正在被反复验证的趋势：消费者对“拥有”的执念正在下降，对“高性价比使用”的容忍度显著上升。

在手机、平板、相机等高单价、快迭代的品类中，所有权的边际价值被不断压缩。频率不高、折旧过快、现金流占用明显，使得“租而不买”逐渐从“权宜之计”，变成一种理性选择。

但问题在于，这一趋势是否足以支撑一个长期、稳定、可扩张的资本故事？

从更冷静的角度看，使用权消费的高速增长，很大程度上建立在基数极低之上。与数十万亿规模的实物商品零售相比，租用消费依然处于边缘位置，其成长性与想象空间，仍高度依赖于少数核心品类的持续扩张。

同时，平台模式的护城河，也并非牢不可破。

随着使用权消费被更多平台、品牌与金融机构关注，风控能力、履约体系、商家管理的“平台红利”，可能会逐步被摊薄。一旦信用基础设施趋于标准化，平台之间的差异，可能重新回到获客成本与服务价格的竞争上。

这也是研趣信息上市所面临的核心拷问：当“使用权”从新概念，变成常态选择，平台还能否持续掌握定价权？

从这个角度看，研趣信息的价值，并不在于它是否“代表未来”，而在于它提前把一个仍在形成中的消费逻辑，推到了资本市场的审视台前。

它既不是对传统电商的颠覆者，也不是共享经济的简单延续，而更像是一次中间形态的集中呈现，在消费趋于理性、资产回报下降、平台能力被重新定价的周期里，“使用权”成为了一种暂时合理、但尚未终局的选择。

结语

研趣信息的上市，或许不会立刻改变消费市场的结构，但它清晰地释放了一个信号：当“买”这件事不再理所当然，围绕“如何用”的商业模式，正在被重新估值。

至于资本是否愿意长期为“使用权”买单，答案仍在形成之中。而这，或许才是这次递表真正值得关注的地方。