建业集团创始人胡葆森在2026年1月23日突然大规模抛售中原建业股票套现，这一事件背后是建业系深陷债务危机、实控人面临多重法律追责的复杂背景。以下是对该事件的详细叙述：
一、交易详情
2026年1月23日，中原建业发布公告，公司控股股东Joy Bright Investments Limited（由胡葆森全资拥有）作为卖方，与King Link International Investment Limited（由黄永恒全资拥有）订立买卖协议。卖方出售公司合共约3.866亿股股份，相当于公司已发行股本的10.00%，代价约为3981.59万港元（每股均价约0.103港元）。交易完成后，Joy Bright持有约13.58亿股，占公司已发行股本的35.13%，仍为控股股东；买方持有10.00%股份，成为主要股东。
二、交易背景：建业系的债务危机
1. 母公司爆雷：胡葆森创立的建业集团旗下核心平台建业地产（00832.HK）因未能支付2024年到期美元债利息，于2023年6月正式宣告爆雷。建业集团业务涵盖地产、智造、物业、科技、文旅、酒店等领域，旗下拥有四家上市公司，但债务危机已全面蔓延。
2. 个人连带责任：2025年9月，郑州市中级人民法院一审判决，胡葆森对建业系员工信托产品承担个人连带责任，需与建业控股等主体共同向中原信托支付本金8.46亿元及溢价、违约金（合计超11.5亿元）。该判决认定胡葆森的个人担保承诺具备法律效力，打破了“公司债务与个人无关”的有限责任边界。
3. 资产状况：胡葆森个人资产包括建业系上市公司股票（市值约4.2亿元）、私人房产及土地（估值约3.1亿元）、游艇等动产（估值约0.8亿元），但部分资产已质押或被冻结。其个人担保总额累计达43亿元。
三、中原建业自身的困境
1. 长期停牌与复牌：中原建业自2024年4月2日起停牌，历时近21个月（超600天），于2025年12月22日复牌。停牌直接原因是核数师无法核实公司对外提供的7.5亿元贷款（2022-2023年间以10%-14%年利率向中小开发商发放），导致2023年年度业绩报告“难产”。复牌前，该贷款本金已全额收回，仅余0.53亿元利息待追讨。
2. 经营业绩下滑：中原建业曾被誉为“代建第二股”，但光环已褪色。2025年前11个月，新签合约项目仅13个，新增合约建筑面积84.93万平米，同比锐减61.8%；在管项目合约销售额95.50亿元，同比下滑21.4%。公司在克而瑞代建企业排名中从2023年的第6位跌至2025年上半年的第16位。
3. 员工欠薪：中原建业员工被拖欠半年以上工资成常态，与实控人套现行为形成刺眼反差。尽管公司收回7.5亿元贷款本金，但欠薪问题未解，资金去向成谜。
四、套现原因分析
1. 向母公司“输血”：中国企业资本联盟副理事长柏文喜指出，胡葆森面临整个集团的资金链压力，此次股权出售很可能是为了向母公司“输血”或缓解个人财务压力。
2. 被动减持可能：结合胡葆森过去被动减持案例（如2024年3月因保证金融资被强制出售3.96亿股），有分析认为这13次密集减持是被动减持的概率更大。若是主动减持，则信号效应恶劣，会严重打击市场信心。
3. 法律隔离与监管合规：胡葆森通过香港注册的Joy Bright Investments Limited持股，该法团为独立法律主体，其股份无法直接因胡葆森个人债务被冻结。港交所仅要求上市公司董事/实控人股份变动按规披露，无权利因实控人内地个人债务限制其股份交易。此次减持已按要求公告，监管层面无违规。
五、市场反应与后续风险
1. 市场质疑：套现行为与公司欠薪、胡葆森2024年年薪462.4万元逆势上涨的消息形成对比，引发对建业系资金分配逻辑的广泛质疑。
2. 法律追责风险：胡葆森仍面临多重法律追责可能，包括债权人申请追加其为被执行人（已有法院受理），以及因预售资金挪用导致房屋逾期交付而被认定负有“直接领导责任”。
3. 集团困局：建业系的困境是房地产行业深度调整下房企实控人责任显性化的典型缩影。胡葆森的套现行为超越个人资本操作范畴，关乎企业信誉、员工生计与市场信任。
六、总结
胡葆森抛售中原建业股票套现，是在建业系债务危机持续发酵、个人背负巨额连带责任、上市公司刚脱离退市风险的复杂背景下发生的。交易本身符合港股披露规则，但凸显了实控人与上市公司、员工、债权人之间的利益冲突。套现所得可能用于缓解集团或个人资金压力，但无法掩盖建业系整体经营恶化、信任缺失的现实。未来，胡葆森仍面临司法执行风险，中原建业也需以持续业绩重建市场信心，否则“死里逃生”的复牌可能仅是短暂喘息。
热门跟贴