1月27日上午10点，随着阿里司法拍卖平台中倒计时结束，贵州银行（6199.HK）1亿股内资股股权成交落定，从而结束了此前多次流拍的尴尬局面。此举也为当前平淡的银行股权拍卖市场，增添了一丝涟漪。
图片系贵州银行1亿股股权被拍下
当地国资再出手
根据阿里司法拍卖网站提供的竞价结果确认书显示，本次唯一拍卖买家系贵州水投资本管理有限责任公司（以下简称“水投资本”），其系贵州当地国资，即贵州省水利投资（集团）有限责任公司的全资子公司。本次拍卖成交总价为9200万元（折合每股0.92元），与起拍价、评估价均一致。
图片系本次网络竞价成功确认情况；资料来源：阿里司法拍卖网站
事实上，对于这位股权买家，市场并不陌生。根据贵州银行半年报显示，截止2025年6月末，水投资本持有该行1.91亿股内资股，持股占比1.31%，位列该行第十二大股东。若仅考虑内资股情况，水投资本持股占比更是排行第九。
表格系贵州银行前十五大股东情况（2025年6月末）；资料来源：wind
值得关注的是，水投资本近期动作频频。在本次拿下贵州银行1亿股股权前，1月15日，公司还以1842.51万元出价一举结束了贵州银行2000万股内资股变卖进程。由此估算，叠加本次增持，水投资本公司对贵州银行的持股总数将提升至约3.11亿股，持股比例预计超过2.13%，有望跻身该行前十大股东之列，排名第八。
图片系贵州银行2000万股内资股变卖；资料来源：阿里司法拍卖网站
从本次1亿股卖方来看，同样系贵州当地企业——贵州钟山开发投资（集团）有限责任公司（以下简称“钟山开投”）。这一筹码所属更迭，指向深耕当地的贵州银行，其背后股权角力与变阵。据天眼查网站显示，钟山开投已被列为失信被执行人。进一步来看，钟山开投系六盘水市钟山区的城投平台，其因与厦门国际银行的债务纠纷导致股权被司法拍卖。早在2024年9月和11月，以及2025年1月，此笔股权即在京东司法拍卖平台分三次上架，并被拆分成五等份，但均因无人出价而流拍。本次转至阿里资产平台进行第四次拍卖，起拍价较首次拍卖有所折价，并终获成交。
图片系天眼查网站显示钟山开投情况
银行股狂欢中的另一面
在过去几年里，以大行为代表的银行股，曾走出一波波澜壮阔的上涨行情，背后则是资产荒下银行稳业绩和高股息下的“重定价”。不过，不少中小行股权则频现各大拍卖平台之上，流拍则成为常态。这一割裂的分化局面，令人唏嘘。
随着贵州银行1亿股权多次流拍、调价，水投资本终出手将其收入麾下。那么，水投资本本次出手，是否能“捡漏”？
图片系贵州银行上市以来股价表现
事实并非如此。
从二级市场表现来看，截止昨日收盘，贵州银行股价收于0.99港元/股，折合人民币仅0.885元/股，不仅仍处于破发、破净状态，且较水投资本此次出手价格更便宜。
如此价格洼地，主要源于贵州银行上市以来多年下跌所致。作为贵州省唯一的省级法人银行，该行于2019年成功登陆香港联交所，发行价2.48港元/股。该行于上市首日即历经破发，收盘报于2.30港元/股。历经短期调整之后，贵州银行在上市约一年半后达到历史高点（2.92港元/股，未复权价格）。不过，此后贵州银行股价再度走弱，且持续多年，期间股价历经缓跌、急跌、反抽继续下跌等多历程，最终大幅腰斩。
经营表现不及预期，或是投资者逐渐“用脚投票”、推动该行股价持续调整的重要原因。在该行过去多年中，贵州银行盈利规模（归母净利润口径）基本在37亿元徘徊反复，而该行现金派息则从2021年度高点的每股0.0848元回落至的2024年度的0.0548元；年度现金分红比例从上市当年的28.63%下降至2024年度的19.98%。资产质量方面，自2022年开始，贵州银行逾期类贷款即大幅上台阶，当年末大幅增长超200%至55.0亿元，此后多年维持高位。与此同时，贵州银行不良率也于2022年末大幅同比提升32BP至1.47%，直至2025年上半年末仍高居1.69%水平。
尽管水投资本多次出手，作为拍卖市场中的常客，仍有大量贵州股权待“接盘”。例如，目前贵州宏财投资集团名下仍有约6025万股贵州银行股权正在司法变卖中，根据阿里司法拍卖网站显示，其变卖价约6131万元，对应每股1.018元，相较而言略高。水投资本能否再度出手？让我们拭目以待。
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