总统、家办、绝密报告与官司——一个核能初创公司之死|初创公司|原子能|核反应堆|核废料|能源|马克龙

这是一个发生在法语世界的隐秘故事，在英语和中文世界几乎无人知晓：法国最具雄心的核能初创企业是如何烧光 9000 万欧元并以惊人方式倒闭。

一

马克龙的感叹

2017年5月7日， 40岁的埃马纽埃尔·马克龙成功击败玛丽娜·勒庞，成为法国历史上最年轻的总统。

他接手的是世界第三大核电生产国，仅次于美国和中国。但法国有62.5%的能源来自核能，是世界上核电占比最高的国家。

马克龙继承了一项法律，该法律要求通过关闭核电厂并用太阳能、风能和水能等替代能源取而代之，将法国的核能依赖度从75%降至50 %。

到了2022年初，随着天然气价格飙升、乌克兰战争扰乱能源供应以及对气候变化的日益担忧，马克龙选择了另一条道路，批准在法国建设六座新的核反应堆。

2023年12月，马克龙感叹政府在核能问题上已经停滞了十年。

他表示：“情况已经完全改变了。”

这六座新反应堆将由法国能源巨头EDF建设和管理，政府拨出4200万欧元，用于在未来十年内招募和培训10万名核能领域的工人。

此外，政府还将专门投资 10 亿欧元用于创新的小型模块化反应堆和先进核能技术。“我们需要的是核能复兴，” 马克龙宣布。

法国政府希望初创企业能通过减少核废料的数量和放射性、提高核材料的循环利用能力、增强安全性和安保水平，以及开发更快速部署的融资模式，来解决长期以来让许多欧洲人对核能望而却步的遗留问题。

只是，核反应堆向来是公用事业与公共资金的游戏。私人资本，尤其是风险投资，在此领域仍是陌生来客。

二

一根胡萝卜的诞生

Jean-Luc Alexandre 并不是典型的初创企业创始人。作为法国顶尖工程院校之一巴黎中央理工-高等电力学院的毕业生，他在重工业领域深耕数十年。其职业生涯始于 Spie Batignolles公司，主要从事铁路系统的工程设计与建设工作。2007年，他出任阿尔斯通运输公司基础设施业务副总裁。2013年，他被任命为得利满公司的总经理，并曾担任苏伊士集团的 CTO ，直至2019年。

2020 年 3 月 27 日，他创立了 Alexandre & Gavrillof 公司。

这个公司名字很合理，因为公司的联合创始人叫 Van Gavriloff ，毕业于巴黎综合理工学院（1981届）。官网说他是创造力与创新领域的专家，擅长运用群体智慧方法，帮助看似迥异的团队发掘创新解决方案。

当年 11月29日，在巴黎国际核能沙龙（WNE）开幕的前一天， Jean-Luc Alexandre 和 Ivan Gavrillof 正式推出了他们的初创公司新名称： Naarea ，这个名称来自 Nuclear Abundant Affordable Resourceful Energy for All （核能丰沛、普惠、多产，惠及全民 ) 的首字母缩写。

公司的LOGO是个胡萝卜。

NAAREA传播负责人莱拉·莱韦克说，那是因为萝卜对辐射很敏感，能够食用它便证明没有辐射。此外，萝卜几乎不产生废料，因为整株植物都可生食或熟食。

创办这个公司的原因， Jean-Luc Alexandre 在后来接受采访时表示，他分析了联合国制定的17项可持续发展目标，意识到一切归根结底都与能源有关——无论是农业、全球饥饿问题还是生物多样性。基于这一认识， Naarea 公司应运而生，致力于建造微型核反应堆，以提供稳定、低碳的电力，几乎可以在世界任何地方替代化石能源。

三

家办的押注

现在依然不知道 2020 年 3 月 27 日 - 11月29日发生了什么，让 Jean-Luc Alexandre 一跃变成了核电专家。

但可以确定，2021年，这家初创公司已经获得了企业家 P â ris Mouratoglo 家办的资金支持。

现年83岁的 P â ris Mouratoglou是法国可再生能源领域的先驱，在20世纪90年代末，作为EDF新能源（EDF É nergies Nouvelles）的创始人兼董事长，他在法国安装了第一批风力涡轮机。随后，他借公司上市热潮之机，于2015年创立了Eren可再生能源公司（Eren RE），正式进军风能和太阳能领域。不到五年后， P â ris 决定分两步将其旗下的这家太阳能和风能子公司出售给道达尔能源公司（TotalEnergies）。这家石油巨头首先在2017年斥资近2.4亿欧元收购了Eren RE 23%的股权；随后在2023年7月收购了剩余股权，当时新实体“道达尔Eren”（Total Eren）的估值已达38亿欧元。

如今，他掌管着拥有20亿欧元资金的Eren集团。这位企业家正将投资目光转向下一个颠覆性技术：地热能、生物质能、沼气、氢气，以及小型核反应堆（SMR）。

法国能源监管委员会CRE于2025年9月发布的《小型模块化反应堆SMR/AMR的报告》解释了私人资本为什么会对小堆这个领域感兴趣：小型模块化反应堆由于启动资本需求相对较低（根据EY-Parthenon 研究约为 10亿欧元级别），且因规模较小降低了安全风险和建设周期，因此成为可以吸引私人资本的技术。这与传统大型反应堆主要依赖公共资金的情况形成鲜明对比。

因此，专门从事创新技术融资的私人投资基金已开始资助开展 SMR/AMR 项目的初创企业。在法国，Eren 和 Blast Club 就是典型例子，它们资助了 Hexana 、Jimmy Energy 和 Naarea 等初创企业；此外， Exergon 也参股了 Stellaria、Blue Capsule 和 Otrera 等初创企业。另一方面， Newcleo 在欧洲成功筹集了 5.35 亿欧元，尽管该公司表示需要 30 亿欧元才能为其项目提供资金。

Jean-Luc Alexandre 2022年在接受《回声》报的采访时也透露了自己为什么去找了 P â ris Mouratoglou 。 “我们需要找到那些愿意进行长期押注的投资者，比如家族办公室，” Jean-Luc Alexandre 解释道。他表示，目前其初创公司已经筹集了“数千万欧元”的资金。

四

1000 万欧元赢家

拿到钱后， 2022年1月， Naarea 招聘了首位员工。

当年夏天， Naarea 就向政府提交了 “创新反应堆”招标申请，随后在由法国投资总秘书处（SGPI）组成的专家小组面前展示，NAAREA 的 XAMR ® 微反应堆被选为获奖项目。

2023年 6月 9日， NAAREA 当选“法国科技2030”计划赢家。

Jean-Luc Alexandre表示：“这一由法国总统埃马纽埃尔·马克龙授予的殊荣，反映了政府对我们所开发技术和战略的认可。NAAREA开发创新型、可持续核能的项目，旨在与其他能源共同助力法国和欧洲的能源及工业主权。我们非常自豪能加入法国科技大家庭！”

包括NAAREA在内的125家新兴企业将获得法国科技使团至少一年（可续期）的支持。

最核心的是资金支持。

NAAREA 获得补贴的金额是： 1000 万欧元。

这笔钱并不算多。但其象征价值是巨大的， “这意味着政府为你的项目可信度盖上了印章。 ” Alexandre表示。

五

这是绝对的圣杯！

2023年10月5日，离获奖不到4个月， Naarea 宣布，其小型核反应堆取得全球首创。J ean-Luc Alexandre 因此接受了《科学与未来》的独家专访。

《科学与未来》：贵公司小型核反应堆的开发进展如何？

Jean-Luc Alexandre ：近几周来，我们取得了重要进展。我们在八个月内建成了全球首个碳化硅熔盐回路。该回路已投入运行，每日在700°C温度下运转。食盐在此温度下呈透明液态，如水一般，相当迷人。这些结果对验证所用材料和整体技术至关重要。我们的实验室测试证实了我们所用盐（实际上是食盐）无腐蚀性。这一成就是通过与法国实验室合作实现的，体现了我们对国家技术主权的承诺。此外，我们在新型盐合成方面取得了非常鼓舞人心的成果，包括含铀和钚的盐，这在法国尚属首次。

能否描述一下贵公司的概念？

我们正在开发一种小型反应堆，将实现核燃料循环的完全闭合，这是绝对的圣杯！闭合循环可加速长寿命废料的消除。这些废料通常持续数十万年，而我们的裂变产物寿命约为250年，更易管理。为此，我们设计了一款第四代微发电机，采用熔盐和快中子技术。掌握燃料循环的完全闭合至关重要，因为这可能使核能变得可持续。我们是EPR压水反应堆的完美补充。

我们这款40兆瓦电功率的小型反应堆体积仅相当于一辆巴士大小的集装箱。系统冷却在常压下运行，无需用水，因此不必靠近河流或海洋。因此，它可安装在任何工厂或符合Seveso安全标准的工业区内。该模块设计为工厂批量制造，现场无需大量土木工程。

在经济参与者将日益增多的市场中，贵公司的特色是什么？

我们在市场上的独特之处在于，我们不销售技术本身，而是销售其使用权。我们希望成为能源供应商，无论是热能还是电能。这与当前以供电为主的核能工业做法不同。我们的技术可生产高达650°C的无碳热能。这使其可与天然气竞争，同时并行发电。可以选择其中一种或同时使用两种能源。这可能使工业企业实现生产链脱碳，而此过程目前需要大量电能。我们为工业消费者——主要的二氧化碳排放源——提供解决方案，摆脱饱和的电网和公众对新建高压线接受度低的问题。

贵公司的生产目标是什么？

目标是批量生产数百台反应堆，与EPR项目建造一两台的做法截然相反。这彻底改变了反应堆的设计理念。例如，我们不用焊接，而采用增材制造，即3D打印。这种方法只有在大规模生产时才经济可行。对于小型零件更易实现：反应堆核心仅洗衣机大小。

该反应堆的关键创新有哪些？

最重要的创新之一是反应堆核心采用碳化硅。这种陶瓷可抵御不锈钢常见的腐蚀，是一项无法应用于大型反应堆但对小型批量生产反应堆理想的创新。碳化硅已在工业中使用，特别是在火箭发动机和卫星中。这种材料的优势在于储量丰富且可回收。在法国，我们掌握其合成和加工技术。该材料可承受远高于不锈钢的极端温度。我们将其与另一种有前景的材料石墨烯结合使用。

贵公司微反应堆开发的下一步是什么？

我们继续实验室测试，并正在制作1:1模型，预计年底前完工。明年将跟进功能演示装置。总之，我们的目标是在2027-2028年左右拥有可运行的原型，以便2030年投运。

我们的进展与时间表一致。自2022年1月第一名员工加入以来，我们现有员工170人，并继续以稳定速度招聘。今年年底将达到200人，明年可能达到350人。这一增长是对气候挑战和能源主权丧失问题的回应。

目前许多国家正在开发众多其他小型反应堆。在此背景下，贵公司如何定位？

在小型模块化反应堆领域不存在竞争问题，因为未来的能源需求巨大。为实现2050年净零排放目标，需要提供足够的能源。能源解决方案的多样性将是关键。此外，我们并非都处在同一功率区间。一些小型模块化反应堆计划提供250至350兆瓦的容量，这对一般电网理想，但不适合工业企业的特定需求。有足够的空间容纳所有能源技术。我们不是竞争者，而是能源生态系统的协作者。

贵公司成功的秘诀是什么？

部分在于我们快速从理论转向实践的意愿，因为真正的创新来自于实验。

未来似乎一片光明。 2023 年 11 月，NAAREA 宣布计划在 Rothschild & Co. 的协助下筹集 1.5 亿欧元的 A 轮融资。这笔资金将加速开发，目标是在 2027 年推出原型机，并在 2030 年实现商业化生产。

然后，音乐停止了。

六

NuScale效应

要理解哪里出了问题，首先必须看看大西洋彼岸。

2023 年 11 月，就在 NAAREA 宣布其融资目标的同一个月，美国最先进的小型模块化反应堆开发商 NuScale Power 取消了其在爱达荷州的旗舰项目。这家成为首个获得美国核管理委员会（NRC）小型模块化反应堆设计批准的公司，未能拉拢到足够的客户来使其经济模式行得通。

这一消息在核能投资界引起了震动。如果 NuScale 凭借其监管批准和公用事业合作伙伴都无法让小型模块化反应堆的经济账算得过来，那么早期阶段的公司又有什么机会呢？

对于 NAAREA 来说，时机是灾难性的。那些在核能领域周围徘徊的风险投资家突然想起了他们传统上回避该领域的原因：长达数十年的开发周期、监管的不确定性以及远超典型科技投资的资本需求。1.5 亿欧元的 A 轮融资从未实现。

但法国还有其他问题。

虽然马克龙在 2022年连任，但他的政党在国民议会中没有赢得绝对多数席位，这使他政治上被削弱。陷入政治泥潭后，他在 2024年夏季做出了一个有争议的决定，解散议会，结果却发现自己的支持率进一步下降，并经历了一系列难以拼凑出对其计划支持的总理。

到2024年10月，日益分裂的法国国民议会开始对该国的核能计划表示越来越大的怀疑。

在向国民议会可持续发展委员会提交的详细预算审查中，报告员Constance de Pélichy 对该国的小型模块化反应堆雄心进行了评估。

虽然她赞扬了“法国 2030”计划对核能的 12亿欧元投资，但她质疑包括 NAAREA 在内的“创新核反应堆”竞赛的 11 家初创企业获奖者是否真的能兑现承诺。

她警告说：“新私人参与者的到来引发了关于他们确保设施安全的能力、在发生核事故时的应对能力、鉴于经济模式脆弱性的财务实力以及管理核废料的责任的问题。”

报告指出，EDF 自己的小型模块化反应堆项目 Nuward 在获得 3 亿欧元的国家承诺后，仅仅几个月前就被暂停了，这鲜明地说明了即使是行业巨头在应对这项技术时也面临困难。法国原子能委员会（CEA）告诉立法者，“法国 2030”计划的资金规模“只够让一个法国冠军在小型模块化反应堆领域脱颖而出”，“不足以在财政上支持两个项目走到最后”。

对于已经烧完了钱且难以完成融资轮的 NAAREA 来说，来自巴黎的信息很明确：国家队不会来了。

七

绝密报告

一个月后， 2024年 11月22日。

这天，法国最著名的新闻杂志《观点周刊》突然发表了一篇调查报道，全文如下。

独家报道：秘密审计报告重创多数法国核能初创企业

这堪称一场大规模的烟幕行动。11月19日，成立于2020年、致力于开发第四代熔盐快中子模块化反应堆的初创公司 Naarea 在其领英账号上发布了一则胜利宣言式的公告：“能够与原子能高级专员讨论其报告结论，是我们莫大的荣幸。”该公司向潜在投资者自豪地宣称，专家开展的审计“未发现任何不可逾越的障碍”阻碍其项目部署。

公告下方配有一张照片，显示 Naarea 创始人Jean-Luc Alexandre与原子能高级专员Vincent Berger并肩而立——后者近几周无疑是法国核能领域最受围攻的人物。然而这张照片却是一个粗制滥造的合成图像（整个行业都为此哄笑不已）。而公告的核心信息？不过是空话而已……

据《观点》掌握的消息， Naarea 恰恰属于那份绝密审计报告中点名指出的众多核能初创企业之一，这些企业被认定背负着重大乃至根本无法克服的概念性问题。“它毫无未来可言，”一位知悉该“国防机密”级别档案的知情人士压低声音说道，同时垂下了眼睛。实际上，只有四家初创企业在此次评估中被评为“可行”或接近可行。其中领先的是Jimmy Energy和 Calogena ；紧随其后的是 Archeos 和Blue Capsule。这四家公司均专注于热能生产。“具体名称并未公开，但我了解到，其余企业或多或少都面临重大技术难题，有些甚至存在物理上无法逾越的根本性障碍，”一位消息灵通人士透露道。

要理解这一事件的重要性，需回溯几个月前。

2022年，埃马纽埃尔·马克龙将开发创新型小型核反应堆（能为工业设施供电）置于其名为“法国2030”的复苏计划核心位置。政府随即启动项目征集。隶属于总理府的“投资总秘书处”（SGPI）负责甄选“潜力股”。其中一些企业基于成熟技术；另一些（先进模块化反应堆，AMR）则依赖尚不成熟的技术，如熔盐反应堆、铅冷或钠冷反应堆等。首批补贴资金随即发放，整个行业为之振奋：“这极具激励作用，有助于吸引人才，并重新激活快中子反应堆领域的研究，”法国核能学会总代表瓦Valérie Faudon 称赞道。

然而，该计划很快陷入停滞。政府原计划以“漏斗式”逻辑提供支持（总计超10亿欧元），即随着各阶段推进逐步减少受支持的初创企业数量。但如何甄选出最有前景者？今年3月，马提翁府（总理府）责成原子能高级专员办公室对入围的十余家初创企业进行全面审计，以协助决策。“我们没想到工作会如此彻底，”一位业内专业人士坦言。原子能高级专员 Vincent Berger 征用了巴黎多芬大学一整层楼，组建了六个工作组，每组六名专家，他们此前已进行了数周的深入研究。燃料循环、反应堆技术、安全性、商业计划……在三天时间里，这36位顶尖专家逐一严格审查每个项目方案，并对项目负责人展开密集质询。“正是提问的精准度才能暴露出漏洞，”一位参与者回忆道。

某些漏洞实则如同巨大陨石坑。例如某家初创企业计划使用钚作为反应堆燃料——而钚并非天然存在的元素，只能通过核反应在反应堆或实验室中人工制造。根据其商业计划，该公司预计到2050年将使用数千吨钚……而 Orano 公司在拉阿格的工厂年产能仅为10 吨，相差数百倍。 “令人震惊的是，无论是SGPI还是任何投资方，居然都没人发现这个问题，”一位政府内部人士惊呼。

这份报告于盛夏时节提交至爱丽舍宫。此后数月，仅有极少数人知晓其内容：总统府秘书长Alexis Kohler、经济顾问Matthieu Landon 、工业顾问Claire Vernet-Garnier、能源顾问Christophe Leininger …… 9月初，新任总理的幕僚也被纳入知情范围。

尴尬随之而来：该如何处理这份报告？若公开，恐被指责扭曲市场；若隐瞒，而所有投资者早已知悉其存在，已冻结投资操作静待专家裁决？这十二家初创企业正全力竞相融资以推动项目落地，并在全球竞赛中保持竞争力，此刻正如投资者一般焦急地在起跑线上跃跃欲试。所有人都清楚，这场大规模审计将决定谁能从国家计划拨付的10亿欧元补贴中脱颖而出。“如果我要投入部分个人财富，就必须比较审计结论，选出真正的赢家，”一位投资者如此总结。

截至11月，审计结论仍令政府左右为难，而原定于12月10日召开、将讨论此议题的下一次核能政策委员会会议日益临近。“真正的问题在于，我们完全没料到会是这样的结果，”一位高级官员尴尬地承认。

原因在于：据我们掌握的信息，在接受审计的十余家企业中，仅有两到四家有望兑现承诺，在较短时间内交付可用的小型核反应堆。

过去几天，这两家企业已私下获知结果。11月18日，一份长达八页、概括报告总体结论且剔除所有涉及商业机密信息的摘要文件已发送至各行政部门。排名第一的Jimmy Energy依托成熟技术开发高温微型反应堆，专用于工业供热，不发电；排名第二的 Calogena 则研发紧凑型反应堆，主要为城市集中供暖网络提供热能。两者均基于现有技术，且均已向法国核安全局（ASN）提交了安全选项文件。“创新并非来自技术本身，而在于应用方式，”Jimmy Energy联合创始人Antoine Guyot表示，“关键在于找到合适的技术与工业模块，并重新组合，以设计出最简单、最安全、成本最低的产品。”但为构建供应链，初创企业必须向投资者及合作伙伴提供明确的前景预期。“从这个意义上说，原子能高级专员办公室开展的审计极为宝贵。”

对其他初创企业而言，前景则黯淡得多。 Naarea 曾于2022年被“法国2030”计划选为“未来潜力股”，已获得1200万欧元国家资助，并从投资者处融资6000万欧元，近几个月仍在寻求1.5亿欧元新资金。另一家初创企业 Newcleo （员工数百人）开发铅冷快中子反应堆，使用MOX燃料（贫铀与钚的混合物），已融资4亿欧元，目标再融资10亿欧元。其他如 Hexana 和Stellaria等与法国原子能委员会合作的企业，虽拥有真正有前景的创新技术——尤其是 Hexana ，有望利用因预算原因于2019年被马克龙本人叫停的Astrid增殖反应堆项目所积累的多年经验——但根据报告，它们在可预见的未来（甚至远期）均无望实现商业化。“考虑到所需技术跨越的巨大难度，2040年投产已属极度雄心勃勃，”一位专家坦言。换言之：所募集的资金……纯属浪费。这一切均建立在为迎合爱丽舍宫要求而过度美化的商业计划之上。

“总统必须做出抉择，”一位总统顾问分析道。因为法国法律始终要求国家致力于实现核燃料闭式循环，即通过支持第四代反应堆项目大幅减少核废料，方法是回收利用钚。 Rapsodie 、Phénix、 Superphénix 、Astrid等反应堆曾承担这一使命。“总统原本寄望于初创企业能接棒，并具备财务可行性。”但他手中这份深度审计报告……证明此路不通。“唯有国家才能在这一战略领域承担长期研究，而不期待快速投资回报。”

八

Naarea的回应

两天后， Naarea 终于对这个报道进行了回应。

这篇文章声称呈现了一份 “ 秘密报告 ” 的结论，但发表前从未与我公司进行任何联系，违背了新闻职业道德和操作规范。因此，该报道内容失实且信息不准确：具体而言，NAAREA迄今已筹集资金6500万欧元（而非6000万欧元），并通过 “ 法国2030 ” 投资计划获得了1000万欧元（而非1200万欧元）的初始政府资助。

实质上，我们的技术确实具有极强的创新性和颠覆性，而这正是其价值所在。与所有重大创新一样，它必然要经过一个研发阶段，其中设有明确的阶段性目标，使我们能够逐一克服每个出现的障碍与未知因素。这在工业领域，尤其是高科技核工业领域，是一个完全常规的过程。得出这构成了重大甚至 “ 不可逾越 ” 的障碍的结论，无异于从根本上否定颠覆性创新——从巴斯德（Pasteur ，1 9世纪法国著名的微生物学家和化学家，被广泛誉为微生物学之父 ——译注）到SpaceX，从玛丽·居里和克莱芒·阿代尔（ Clément Ader， 19世纪末法国著名的发明家、工程师和航空先驱，被誉为“重于空气飞行器的先驱”之一 —— —— 译注）到爱因斯坦，无一不是如此。

除了文中包含的诸多失实之处外，这篇文章还有一个明确的目的：破坏并削弱一家拥有300名员工、正在开发市场上最具创新性技术之一、并通过熔盐和快中子技术带来希望的公司。经合组织核能机构主动编制了全球核能初创企业各类项目清单，明确将NAAREA列为已识别的56个项目之一。

然而，《观点》杂志尽管此前一直对我方工业体系的创新与创意理念大加吹捧，如今却对此毫不在意。显然受人操控，这篇文章无疑旨在劝退当前或未来的投资者，动摇对公司在法国及国际整体前景的信心。其关于我方项目进展和可行性的错误结论，更进一步意图损害所有在 “ 法国2030 ” 投资计划框架下共同推进第四代快中子核能发展的合作伙伴。

在政府预算日益紧张的当下，法国和欧洲比以往任何时候都更需要研究投入和私人资本，以应对未来的重大挑战，特别是通过新一代核技术实现的能源和去碳化挑战。

最后，我们的斗争是为了法国的能源和工业主权，这是我们自 Naarea 成立之初就坚信的事业。无论面对何种企图破坏稳定的手段，我们都将在股东的持续信任下，继续将这一主权置于首位。

九

第二次放鸽子

看完这个声明，大家应该可以猜到，后面会发生什么事了。

2025 年 9 月 3 日，NAAREA 向楠泰尔商业法院申请司法重整。公司已经积累了约 1500 万欧元的债务，再也无法支付工资。司法管理人启动了拍卖程序，寻找愿意承担公司义务的买家。

全剧终？

并没有。

在寻找买家的过程中，总部位于卢森堡、在波兰开展能源与环境服务的 Eneris 集团成为了 Naarea 唯一的竞购者，被视为大救星。

这是个老熟人。

早在 2022 年 5 月， Eneris 就曾与 Naarea 签署过投资协议。后来， E neris 说自己无法筹集到所需资金，放了 Naarea 鸽子。

现在，创始人Artur Dela看到了以折扣价收购先进核技术的机会。

双方在 202 5 年10月破镜重圆，重新展开接触。202 5 年 12 月中旬， Artur Dela亲自向 Naarea 的员工发表讲话，阐述其收购后的计划。202 6 年 1 月 7 日， Eneris 的收购方案正式提交给法院审议，并获得了法国经济财政部（Bercy）的绿灯批准。

这是一份总额为550万欧元的收购方案，其中包括50万欧元的资产转让价款， 500万欧元的自有资本注入以及2026年2100万欧元的初始运营预算。 Eneris 集团承诺接收 Naarea 65%的员工，即10 7 人，且两年内不进行经济性裁员。这一方案此前已获得 Naarea 管理层、员工代表以及法国经济部的认可。

2026年1月14日早上，NAAREA 的员工们像往常一样来到公司，期待着救世主的到来。 Eneris 原定于次日收购该公司，看起来，噩梦终于要结束了。

然而，就在预定开庭前几个小时， Eneris 再次变脸，突然撤回了其收购要约。

1月16日，法国法院强硬裁决， Eneris 必须履行收购义务。法庭在裁决中指出， Eneris 用于解释撤回理由的说明函属于 “程序外提交”，其中“不含任何具有决定性的新要素”，也“不足以推翻法庭此前的判断”。

1月20日， Eneris 发布声明中详细解释了其退出原因。

Eneris 表示，此次撤回决定，是在 “ 我们提交收购要约并参加法庭听证之后，才发现一些此前被隐瞒的法律、社会和技术因素。这些因素共同推翻了我们原投资方案所依据的基本假设。 ”

Eneris 表示，其已得出结论：“ Naarea 当前在其快中子微型反应堆项目上已陷入技术死胡同。正因如此， Eneris 早在1月14日、即法院裁决前，就已表明撤回要约的意向，因为该项目显然不具备可持续性。”

更狠的是， Eneris 宣布，计划申请其专为收购 Naarea 而设立的子公司破产。一旦该子公司破产，将事实上导致 Naarea 被清算。

NAAREA 的残骸是一个警示故事。革命性技术、政府支持和私人资本是深度科技（Deep-Tech）创新的必要条件，但正如 Alexandre 以最残酷的方式了解到的那样，它们并不是充分条件。

那个本应装在集装箱里并解决工业脱碳问题的熔盐反应堆，现在只存在于模拟和专利申请中。丰富、负担得起且人人可用的核能，目前仍然只是：一个愿景。

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