1月29日，巴拿马最高法院通过社交媒体发布了一条突发新闻，宣布香港长江和记实业在巴尔博亚港和克里斯托瓦尔港的合同违宪，并且直接宣布无效。没有发布正式的法律文书，没有给当事人陈述的机会，也没有说明理由。紧接着总统穆利诺表态：合约违宪是违宪，但是港口的运营不能停止，言外之意就是“活得干、钱不一定给”，长和被动变成了任打任用的“冤大头”。
两港位于巴拿马运河的北口、南口，吞吐量占四分之一左右，是物流的咽喉。长和自1997年开始运营，累计投资超过18亿美元，将其建设成区域枢纽；2021年双方续约到2047年。走了二十多年合约路径，并且经过多次确认，现在被一句话“违宪”所截断，震动可想而之。
更让外界惊讶的是程序和态度，法官没有开记者会，也没有进行释法说明，只发布了一条帖子。长和正在考虑打包出售港口资产，竞购方既有中远海运，也有美国的贝莱德。裁决一出，资产风险标签瞬间改变，中资被贴上“法律合规风险”标签，美资则有可能被看作是“打折工具”。因此就出现了“司法砍价、并购套利”的舆论质疑，长和要么拖着不卖，要么忍痛出手，两港在短期内成了烫手山芋。
特朗普重新回到白宫之后，美国推出了新版国家安全战略；卢比奥担任国务卿之后，首访巴拿马，直言中国企业的影响不能接受，美国将会采取必要的措施。随后巴拿马审计长办公室进行了突击审计，认为长和运营给国家造成了13亿美元的损失。该报告缺少第三方背书、公开证据不明，和2021年政府还表扬长和是经济“顶梁柱”的态度形成强烈对比。
类似的剧本并不陌生，用合同、许可、审计等方式把企业绑住之后，再用亏损、违法、危及国家安全等舆论标签压住，最后让合意方接手重新包装再启动。各国都有自己的规则，资本有资本的游戏方式，但是契约精神一旦被割裂，后果不仅仅是账面上的。投资人看重的是可预测性，而企业所要的是环境稳定。
2024年马士基拿下巴拿马运河铁路公司的时候，市场上曾讨论过物流网络会不会被西方巨头所垄断。再拿下两港之后，海陆一体化的议价筹码就会发生很大的变化。对中国企业来说，这是一记警钟：走出去，风控要提前做实。
合同要精细，合规要全面，在地政务沟通、社会关系、法律预案多层保护；资产布局尽量多元化，关键节点留有备选途径；遇到突发情况时，要能够在舆论战、法律战、资本战等多个战场上同时发力，而不能局限于一个战场。
长和是否撤回以控制损失？纯商业应该可以，政治层面就比较困难了。运河是世界贸易的血管，风向一变就会被大国注意，不管是由中远还是贝莱德接手，背后都有地缘博弈的因素。小国夹在中间，有可能会选择对强者谄媚，短期来看很安全，但是长期下来会伤了自己的信誉。资本市场的记忆很长，评分也很冷，等到招商引资的时候发现报价普遍比以前低，才会体会到失信成本的后劲。
给巴拿马的建议很简单：公开全部判决书及法理依据，走完程序，给企业留出最基本的陈述权；亮明外资资产保护原则，即使更换了经营者，也不能把合同当成废纸；港口关乎国计民生，切勿用短期的政治秀影响长期治理。只有重新建立对规则的信任，舆论才能得到缓解，投资者也不会马上撤资。
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