来源：滚动播报

（来源：经济参考报）

日前，聚石化学（688669.SH）披露收到广东证监局下发的《行政处罚决定书》。因2023年上半年通过开展虚假贸易业务虚增营业收入1.57亿元，公司及相关负责人合计被罚670万元。

此次财务造假的核心源于聚石化学一笔失败的收购——此前耗资6000万元收购的子公司广东冠臻科技有限公司（简称“冠臻科技”）不仅业绩持续亏损，更在此期间主导虚假交易。在剥离该子公司后，聚石化学主业拓展仍陷困境，公司最新业绩预告显示，预计2025年扣非净利润为负。此前的2023年和2024年其扣非净利润均为负值。

虚增收入遭处罚

广东证监局下发的《行政处罚决定书》显示，经立案调查查明，聚石化学及其子公司通过三类无商业实质的贸易业务操纵财务数据，违规行为集中发生在2023年上半年。

其一，聚石化学原子公司冠臻科技实际控制佛山市亨诺德贸易有限公司等4家贸易企业，通过无实际货物交割的虚假贸易，对应虚增收入8655.09万元，虚增成本8823.81万元，虚减利润168.72万元。其二，聚石化学介入到第三方公司已开展的聚丙烯等贸易链条中，对应的采购和销售金额基本一致，货物仅以自行制作的货权转让单流转，虚增收入和成本金额均为5223.64万元，未虚增利润。其三，聚石化学子公司安徽聚润贸易有限公司向福建、湖北两家石化企业销售异辛烷货物，但货物未实际出库，对应虚增收入1802.01万元，虚增成本1799.58万元，虚增利润2.43万元。

上述三类行为合计导致聚石化学2023年半年度虚增营业收入1.57亿元、虚增营业成本1.58亿元、虚减利润166.29万元，分别占当期营业总收入、总成本、利润总额绝对值的8.32%、8.51%、6.81%。

基于上述违法事实与责任认定，广东证监局依据相关规定对聚石化学主体责令改正、给予警告，并处以240万元罚款。时任董事长、总经理陈钢因全面负责经营管理且知悉违规行为未有效管控，被罚款180万元；时任董事、副总经理刘鹏辉因组织开展无商业实质贸易业务，被罚款90万元；时任董事、财务总监伍洋因知悉融资导向的虚假交易却未采取措施，及冠臻科技时任总经理徐建军因组织核心虚假贸易，均被罚款80万元。

6000万元股权收购成业绩“包袱”

此次聚石化学财务造假的核心——冠臻科技，是一家以从事橡胶和塑料制品业为主的企业。2021年7月，聚石化学拟以1.32亿元的交易对价收购冠臻科技55%股权，借此整合公司资源，争取成为全国透气膜头部企业。当年9月起，冠臻科技纳入公司合并报表范围。

然而冠臻科技的业绩表现远不达预期。2021年，该公司全年实现扣非净利润-1672.36万元，与收购协议中业绩承诺的2000万元相距甚远。2022年4月，经双方协议，该次收购对价调整至6000万元。

2022年至2024年，冠臻科技的扣非净利润分别为981.85万元、-4726.30万元、-3202.14万元，均未完成对赌业绩。也正是在此期间，冠臻科技通过“左手倒右手”虚增收入。

在2021年、2023年、2024年的合并财务报表中，聚石化学分别对冠臻科技计提商誉减值损失7040.27万元、1197.36万元、1343.75万元，这也成为聚石化学这几年归母净利润持续下滑的主要因素之一。

在持续亏损的情况下，截至2024年末，冠臻科技的净资产已为负值，从市场环境和经营情况来看，短期内扭亏为盈的可能性较小，未来经营只能依靠公司提供借款，已成为聚石化学业绩“包袱”，公司也难以支持其继续经营。鉴于此，2025年4月，聚石化学与冠臻科技的受益所有人徐建军、徐姜娜签署了相关转让协议，由徐建军、徐姜娜以5万元对价购回冠臻科技55%股权，并需支付6000万元业绩补偿款。

扣非净利润预计三连亏

剥离冠臻科技并收到部分业绩补偿款之后，聚石化学2025年还对部分效益较差的子公司进行合并或注销，降低了经营成本，这使公司减少了一定亏损。

不过，聚石化学的经营困境并未彻底消失。公开资料显示，公司成立于2007年并在2021年上市，主营业务是化工新材料的研发、生产和销售。围绕改性塑料业务，公司近年开始向产业链上游布局石化材料和精细化工，向下游拓展应用产品。

2023年，聚石化学完成对安徽海德化工科技有限公司的破产重整投资，进入液化石油气产品生产加工领域。截至2025年7月，公司办妥相关资质，当年下半年起量产成品油；2025年6月，经过4年建设，公司募投项目“无卤阻燃剂扩产建设项目”开始试生产。

然而，石化材料和精细化工领域的投资成果暂未显现，甚至拖累了公司业绩。聚石化学日前披露的2025年业绩预告显示，预计全年归母净利润为-1.2亿元至-0.9亿元，扣非后归母净利润为-1.55亿元至-1.25亿元，这意味着公司扣非归母净利润将连亏三年。另一方面，财报数据显示，2022年至2025年第三季度，聚石化学投资活动产生的现金流量持续为负，账面上的现金及现金等价物持续净流出，资产负债率则从57.77%一路走高至72.1%。

聚石化学在2025年业绩预告中表示，业绩变动主要原因系2025年度公司液化石油气业务营收大幅下降、亏损加剧，这主要是受国际原油市场价格波动的影响，原材料出现短期供需失衡和价格剧烈波动，相关生产排期受到影响，毛利率进一步收窄。此外，2025年公司精细化工业务收入增加、利润减少。一方面，多聚磷酸需求增加导致收入增长；另一方面，“无卤阻燃剂扩产建设项目”开始试生产后，产能爬坡阶段单位固定成本相对较高，折旧、管理费用、财务费用同步增加，效益尚未得到体现。

根据聚石化学此前公告，“无卤阻燃剂扩产建设项目”受项目初期气候条件、施工能力、产线优化、设备调试、行政审批等多重因素影响，预计达到可使用状态日期已由2025年10月延期至2026年6月。