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出品|中访网

审核|李晓燕

2月3日，功能饮料龙头东鹏饮料正式登陆香港联交所，成功完成“A+H”双资本平台布局，成为2026年迄今全球规模最大的IPO项目，同时创下港股软饮料行业发行规模新纪录。此次港股上市募资约101.41亿港元，不仅为公司全球化战略注入充沛资金，更凭借卡塔尔投资局、淡马锡、贝莱德等全球顶级资本的加持，彰显出国际市场对中国功能饮料行业及东鹏饮料发展潜力的高度认可。尽管上市首日股价盘中短暂破发，但在长期价值投资逻辑下，此次上市成为东鹏饮料从本土龙头向全球化饮料企业进阶的关键里程碑，开启了品牌出海寻增量、多元布局谋发展的全新阶段。

作为中国功能饮料行业的领军者，东鹏饮料的资本化步伐始终与企业发展战略同频。2021年A股上市后，公司便开启国际化资本化探索，虽曾因监管环境变化终止瑞交所GDR发行计划，但始终坚定推进全球布局。此次港股上市，东鹏饮料不仅实现了资本层面的突破，更创下多项行业纪录：不仅是2026年至今全球规模最大的IPO，更是港股食品饮料行业（不含酒精饮品）历史上最大规模IPO，同时成为过去5年A股上市公司赴港上市中发行折价率第二低的项目，仅次于宁德时代。这份成绩单的背后，是公司多年来稳健的经营业绩与持续的行业领跑能力奠定的坚实基础。

从经营基本面来看，东鹏饮料的增长韧性成为吸引全球资本的核心底气。2022至2024年，公司营业收入从85.05亿元攀升至158.39亿元，归母净利润从14.41亿元增长至33.27亿元，连续三年实现营收利润双高增；2025年前三季度，公司营收、归母净利润分别达168.44亿元、37.61亿元，全年业绩预告显示，营收有望突破207.6亿元，归母净利润最高可达45.9亿元，同比增速均超30%。即便在行业竞争加剧的背景下，这样的增长速度仍稳居行业前列。与此同时，公司市场地位持续巩固，2024年以26.3%的市场份额连续四年蝉联中国功能饮料市场销量第一，成为名副其实的本土龙头。更值得关注的是，公司始终坚持对股东的回报，2021年A股上市至2025年9月末，累计派发现金红利66亿元，平均分红率达56.12%，长期主义的经营理念获得机构投资者高度认可。

此次港股上市，最引人注目的莫过于超豪华的基石投资阵容，15家全球头部机构合计认购金额超6.4亿美元，覆盖主权财富基金、国际长线基金、中资头部机构等多元类型。其中，卡塔尔投资局领投1.5亿美元，这既是其首次作为基石投资者参与A股至H股的IPO项目，也是其在消费领域的首个IPO基石投资，更是其历史上投资金额最大的基石投资案例。淡马锡、贝莱德、瑞银环球资管等国际资本巨头，以及红杉中国、腾讯、泰康保险等国内一线机构的集体押注，不仅为公司带来了资金支持，更彰显出国际市场对中国功能饮料赛道发展前景的信心，以及对东鹏饮料全球化布局的长期看好。对于这些坚持价值投资的机构而言，短期股价波动并不影响其对公司长期发展的判断，而东鹏饮料充沛的现金流与稳健的盈利能力，也为长期投资回报提供了坚实保障。

港股上市的完成，为东鹏饮料全球化战略的落地按下“加速键”。此次募资将重点投向产能完善与供应链升级，既夯实国内生产效率与成本优势，更直接赋能海外市场拓展。目前，东鹏饮料的产品已出口超30个国家和地区，印尼、越南等海外子公司已落地运营，公司还计划投资不超过2亿美元在印尼建设首个海外生产基地，深耕东南亚核心市场。从行业发展来看，东南亚已成为功能饮料的黄金增长赛道，2024年东南亚11国功能饮料市场规模达42亿美元，近5年复合增长率6.2%，高于中国市场的4.7%，其中越南、柬埔寨、缅甸等国家增速均超10%，且人均消费潜力巨大、产品性价比提升空间显著，与东鹏饮料的产品定位和渠道优势高度契合。凭借高性价比的产品矩阵与成熟的渠道运营经验，东鹏饮料有望在东南亚市场实现快速突破。

在推进全球化的同时，东鹏饮料也在持续夯实国内基本盘，加快构建第二增长曲线。面对核心大单品东鹏特饮的营收贡献占比问题，公司积极推行“1+6”多品类战略，在巩固功能饮料核心优势的基础上，大力发展电解质饮料、瓶装水等新品类。其中，东鹏补水啦自推出后快速崛起，2025年上半年实现收入14.93亿元，占公司营收的13.90%，成为新的业绩增长点。尽管目前公司仍对核心单品存在一定依赖，但功能饮料营收占比已从2023年的91.77%降至2024年的83.99%，产品结构持续优化的趋势十分明显。与此同时，公司已构建起覆盖全国近100%地级市的销售网络，拥有3200余家经销商及430万家有效活跃终端网点，触达不重复终端消费者超2.5亿，这一广覆盖、深渗透的渠道体系，不仅是公司国内市场的核心竞争力，也为海外市场渠道建设提供了宝贵经验。

当然，作为民族品牌出海的先行者，东鹏饮料也面临着海外市场水土不服、行业竞争加剧等挑战，产品创新能力的持续提升也成为企业发展的重要课题。对此，公司正以港股上市为契机，进一步整合全球资源，在深化海外产能与渠道布局的同时，持续加大市场调研与产品本土化适配力度。依托A股与港股双平台的资本优势，以及全球顶级机构的资源加持，东鹏饮料正以东方能量重塑全球功能饮料市场格局。