重庆市市场监督管理局官网披露，华尔街收购之王KKR通过特殊目的公司收购远景国际85%股权的交易正式获批。
这家注册于开曼群岛、董事名为“WANG, QINGDONG”的公司，正是国产汽水黑马大窑饮品的控股主体。
收购之王的中国棋局
KKR此次出手延续了其控股型投资风格。
交易文件显示，KKR通过新设的Dynamo亚洲控股II公司完成收购，创始人王庆东团队仅保留少数股权。
值得玩味的是，这已是KKR年内第二次布局中国消费赛道——2月其刚被曝，KKR对收购星巴克中国业务表现出意向。
KKR合伙人孙铮曾公开表示，中国消费领域的代际传承与IPO不确定性，正创造并购良机。 他认为，随着中国经济增速放缓，成长期私募股权项目将会减少，控股收购交易将逐渐成为主流。
线下零售监测机构马上赢数据显示，在2023年12月至2024年11月期间，国内有糖汽水前三名分别为可口可乐、百事可乐、大窑，前三名市场份额合计达到92.87%。
第四到第十名则有较大的变化，地方性本土品牌竞争加剧。
凭借30亿年营收与5%-10%市场份额，大窑或许恰好能填补KKR在碳酸饮料领域的空白。
大窑官方也曾在2024年披露，85%以上的销售额来自餐饮渠道。有78.4%的消费者选择从餐饮店购买大窑，55.9%的消费者从便利店购买大窑，31.2%的消费者从大中型超市购买大窑。
国产汽水破局三板斧
大窑的逆袭堪称教科书级的错位竞争。
创始人王庆东1996年抵押房产收购八一饮料厂时，中国碳酸饮料市场已被“两乐”瓜分。
其破局三板斧至今仍是核心竞争力：
1. 容量革命：520ml玻璃瓶容量较竞品翻倍，单价仅5-6元，单毫升成本低于矿泉水。对比北冰洋248ml卖8元、汉口二厂275ml售9.8元，性价比优势显著。
更重要的是，大窑通过大容量逃离了与可口可乐正面竞争的价格比较，可乐领域“3元临界线”被模糊。
2. 渠道让利：经销商提货价不足2.5元/瓶，终端毛利率超50%，是其他饮料的3倍。北京某烧烤店主透露：“卖10瓶大窑抵得上30瓶冰峰的利润”。
3. 场景绑定：华与华设计的“大汽水，喝大窑”超级符号，配合吴京代言，精准卡位中年男性社交场景。
2024年其餐饮渠道贡献85%营收，在西北某城，它的全渠道销售额甚至超过可口可乐；杀入北京后，也一度打破北冰洋“北京汽水之王”的神话
七大生产基地的布局，更显战略野心。
从呼和浩特到安徽的产能网络，将物流半径压缩至500公里。这种重资产模式为大窑筑起区域护城河。
而目前，大窑生产基地在华南、西南仍是空白，或许这将是转入KKR麾下后的第一个大动作。
资本与汽水的化学反应
KKR的入局或将改写三条赛道规则：
1. 渠道破圈：目前大窑在商超占比较低，KKR在国内市场的资源布局，可助其切入酒店、加油站等新场景。
2. 健康化转型：面对年轻消费者对安赛蜜等添加剂的质疑，资本或推动无糖系列研发。此前，大窑推出的荔枝味气泡水市场反响平平。
3. 南征战略：南方市场因运输成本致终端价达8-15元，KKR可能复制“北厂南建”模式，在华南、西南增设基地。
当然，供应链端依旧是未来战场的核心。大窑的首要任务可能是优化玻璃瓶生产线效率。若能将单瓶生产成本压缩，终端价可下探至4元区间，直接冲击两乐3元价格带。
但风险同样明显。东鹏饮料近年已推出550ml碳酸饮料，冰峰、北冰洋纷纷加码餐饮渠道。
更关键的挑战在于品牌认知——第三方调研显示，绝大部分消费者仍将大窑与和烧烤、夜市、大排档、小吃店、小餐馆等做强绑定，这导致其新推的其他品类心智占比较低。
接手大窑，KKR还要为他补许多课。
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