赛力斯剥离蓝电汽车资产后者交由政府主导控股|张兴海|战略投资者|蓝电汽车|赛力斯

2月9日，赛力斯集团股份有限公司（下称“赛力斯”，601127.SH）发布公告称，已于2026年2月8日与重庆市沙坪坝区人民政府（下称“沙坪坝区政府”）签署《合作协议》，拟通过剥离蓝电汽车相关存量资产出资设立标的公司，并引入多方投资。

根据协议，赛力斯将以蓝电汽车相关存量资产剥离出资设立标的公司（名称待定）。沙坪坝区政府将组建或引入有限合伙企业（或基金），与其他投资人及经营团队以现金对标的公司进行增资。各方出资后，沙坪坝区政府相关方持股约33.5%，赛力斯及其指定主体持股约32%，其他投资人持股约18.5%，标的公司搭建员工持股平台持股约16%。

这意味着，随着新标的公司成立，赛力斯将以参股股东身份存在，不再拥有标的公司控股权，对蓝电品牌后续发展也失去主导权。2月9日，经济观察报记者致电赛力斯投资者热线，接线工作人员表示：“签订这个合作协议，有利于优化公司资产结构，符合公司当前发展战略。”赛力斯在公告中也明确指出，此次合作剥离存量资产，契合公司战略发展需求，有利于公司的长远发展。

蓝电是赛力斯于2023年3月推出的全新新能源汽车品牌，诞生时承载着赛力斯的诸多期望。市场层面，赛力斯与华为合作的问界品牌聚焦20万元以上市场。推出蓝电品牌，可以帮助赛力斯切入10万元—15万元的主流新能源汽车市场，实现市场下沉。战略层面，尽管赛力斯与华为深度合作实现市场“逆袭”，但这种模式使赛力斯在话语权、核心技术掌控等方面处于弱势。推出蓝电品牌，有望降低赛力斯对华为的依赖，增强自主发展能力。

蓝电品牌首款车蓝电E5搭载了比亚迪提供的弗迪电池，还配备了华为HiCar 3.0车机系统。截至目前，蓝电在售车型包括蓝电E5、蓝电E3、蓝电E5 PLUS、蓝电E5 PLUS先享版、第三代蓝电E5 PLUS等。

然而，蓝电的市场表现不及预期。赛力斯官方基本未公布蓝电的市场表现和盈亏状况，财报中也仅将其作为子公司列示。第三方统计数据显示，2025年1月—11月，蓝电累计销量为20096辆，全年销量预计在2万多辆。这样的销量难以形成规模效应，实现盈利更是困难。

鉴于蓝电的市场表现，将其剥离成为赛力斯的合理选择，这或将有助于赛力斯聚焦问界品牌。当前，问界是赛力斯最重要的品牌资产。

数据显示，2025年问界累计交付新车突破42万辆，同比增长9.3%，在高端新能源汽车市场占据领先地位，占赛力斯2025年新能源汽车销量47.2万辆的89%。今年1月，赛力斯问界品牌达成100万辆销量，赛力斯集团董事长张兴海表示，问界将力争在两年内完成第二个“100万辆”。

问界销售车型价格较高，为赛力斯财报增色不少。根据财报，赛力斯2025年前三季度实现营业收入1105.34亿元，归属于上市公司股东的净利润53.12亿元，同比增长31.56%。随着蓝电剥离及“出表”，蓝电将不再拖累赛力斯财务表现，后者财务数据有望进一步改善。

接下来，蓝电将交由沙坪坝区政府主导发展。对于未来蓝电品牌的发展规划，上述赛力斯投资者热线工作人员表示，目前没有相关的信息可以披露，后续可以参照其定期报告及相关公告。

值得注意的是，早在2025年9月，赛力斯就已经和重庆市沙坪坝区国资委合资注册成立了重庆蓝电汽车科技有限公司，赛力斯持股比例为35%，重庆市沙坪坝区国资委控股的两家企业合计持股65%。

除整车业务外，赛力斯还在布局机器人等业务。早在2023年12月，赛力斯就与重庆市财政局共同出资成立重庆赛力斯凤凰智创科技，专门承接机器人业务。2024年9月，赛力斯申请了“ROBOREX”商标。2025年10月，重庆蓝电汽车科技有限公司全资子公司重庆凤凰技术有限公司，与北京火山引擎科技有限公司签署了《具身智能业务合作框架协议》。

对于此次蓝电资产剥离是否涉及机器人业务，赛力斯董秘在2月9日回复投资者平台提问时明确表示，本次“剥离的资产不涉及机器人业务”。

（作者周菊）

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