保险机构加快在康养领域的布局，积极开辟“第二增长曲线”，构建与其他金融企业差异化的竞争优势。
杨练/文
1月22日，中国保险行业协会举行健康保险高质量发展工作座谈会，聚焦商业健康保险发展、跨行业合作及创新药械保障等议题，深化商业保险与医药医疗领域交流合作，并披露行业增长数据与未来规划。
“十四五”期间，商业健康保险作为多层次医疗保障体系的重要部分，持续拓展保障、优化服务，健康保险扩面提质服务民生保障，行业高质量发展成效显著。“十五五”开局之年，行业正着力将高质量发展共识转化为民生保障实效，深度融入大健康生态圈。
在政策与市场的双重驱动下，中国商业健康保险业务规模持续增长，产品与服务能力不断提升，保障范围也不断扩大。最近10年，商业健康险年均复合增长率超20%，在售医疗保险产品超1.1万个。
近年来，商业健康保险保障范围不断拓展，已涵盖肿瘤靶向药、质子重离子疗法等高价值技术，多数产品包含新技术、新药物、新器械保障责任。保险行业协会组织行业力量，推动商业健康险高质量发展，未来“保险+康养”模式发展将进一步加速。
康养生态战略模式稳步推进
目前，市场上大多数的主流医疗险产品包含了新技术、新药物、新器械的保障责任，涵盖了肿瘤靶向药、质子重离子疗法等高价值技术。根据中国保险行业协会的测算，2025年商业健康保险对创新药械的总赔付金额约为147亿元，连续四年实现高速增长，年复合增长率达70%。
此外，中国精算师协会组织开展商业医疗保险净成本表编制工作，同时推进创新药品成本测算和分析、惠民保净成本表编制等工作，建立与医药行业常态化交流机制，加强沟通协作、互通联动，为商业医疗保险的科学定价和精细化管理提供数据与经验基础。
近年来，头部保险公司响应政策号召先后成立专业健康管理子公司。2025年9月，国寿寿险成立国寿（南京）健康管理公司；12月，人保健康成立人保健康管理有限公司。此前，中国太保、新华保险、中国平安、泰康保险、阳光保险等险企也分别设立了专业健康管理公司。由此可见，头部险企正积极布局康养生态战略模式，构建完整的康养服务生态。
近期，中国人寿寿险公司发布公告称拟出资约84.92亿元，与关联方共同设立“北京国寿养老产业股权投资基金二期（有限合伙）”，存续期长达15年。合伙企业将专注于养老产业领域投资，围绕存量养老不动产项目并购以及新增养老不动产项目拓展两条主线，持续赋能国寿康养生态圈的构建；同时通过对养老不动产项目的投资，来实现持续的资产管理和经营管理，获取运营收入和资产增值收益。
目前，中国人寿集团已多业态布局全国17个城市、20个养老养生项目。国寿健康产业投资有限公司就是集团旗下专业化健康养老投资和养老运营子公司，已设立管理总规模500亿元的国寿大健康基金、200亿元的国寿大养老基金。在聚焦养老产业方面，中国人寿集团正在践行体系化发展模式，这种体系化发展模式背后折射出险资加速资产配置布局、向多元化投资转型的趋势。
从行业层面来看，在利率下行与会计准则切换的背景下，多家头部险企持续发挥长期资本优势，将资金投向养老等未来增长潜力巨大的战略性新兴产业，体现出行业主动寻求收益与风险平衡的清晰配置逻辑与共同趋势。
在政策的引导下，依托通过“保险产品+康养服务”模式，保险机构进一步加快在康养领域的布局节奏，积极开辟“第二增长曲线”，保险行业正在构建与其他金融企业差异化的竞争优势。
目前来看，在开拓“保险产品+康养服务”业务方面，保险行业主要有以下三种模式：
一是重资产布局养老社区模式。泰康保险以重资产模式在全国范围内布局养老社区，同时配套医疗资源，形成医养融合的独特商业模式。截至2025年年末，泰康之家已经完成全国37城共47家布局，2025年上半年高端项目入住率已超过80%。
二是轻资产布局综合服务模式，中国平安坚持“轻资产重服务”模式，通过整合社会资源，构建全生态链的养老服务体系。截至2025年9月末，平安居家养老服务覆盖全国85个城市，近24万名客户获得居家养老服务资格；平安高品质康养社区已布局5个城市，共计6个项目，均陆续进入运营或建设阶段，其中上海项目“静安8号”已正式运营，根据公司2025年三季报，深圳项目拟于2025年年底前试运营。
三是轻重结合，以养老社区为主的模式。如，中国人寿稳步推进养老社区建设，截至2025年上半年末已累计在15个城市布局19个机构养老项目，推出四款“随心居”旅居产品；中国太保也重视养老社区发展，截至2025年上半年末，太保家园在全国13个城市完成15个“太保家园”养老社区建设；中国太平稳步推进生态圈建设，截至2025年上半年末，“自有+合作”康养社区达到77家，已覆盖全国28个省63个市，2025年上半年新增发放1.7万个养老社区资格，带动实现新单保费89.8亿港元。
政策红利助力行业破局
在大力推进康养领域布局和养老社区建设的背景下，保险行业也面临着挑战，主要表现为资金回报周期长短期盈利难、服务普惠性不够、行业下沉动力不足、专业人才短缺成制约发展短板等。
虽然养老社区建设的长周期与保险资金长久期的特性非常匹配，但重资产养老社区从拿地到盈利需10年以上，盈亏平衡通常要6年至8年，入住率需达到60%以上才能稳健运营。而高入住率成为养老社区盈利的掣肘因素。
国家金融监督管理总局适时发布了《关于银行业保险业做好金融“五篇大文章”的指导意见》，明确到2030年进一步发挥健康保险在健康保障体系中的作用，推动长期护理与机构养老、社区养老服务衔接，旨在优化政策、打通堵点，支持健康保险公司特色化、专业化经营，并推动健康保险对创新药械进行更灵活有效的支付。
上海金融监管局发布《上海银行业保险业养老金融高质量发展行动方案》，围绕建设养老保障体系、强化养老产业支持等方面提出20条举措，部分核心内容包括：支持符合条件的保险机构等参与基本养老保险基金、企业年金、职业年金基金综合管理服务；通过“账户扩容+产品创新”双轨并行，推动个人养老金账户数量和资金规模稳步增长；指导保险机构通过股权投资、REITs等方式，为养老产业提供长期稳定资金支持；鼓励保险机构优化精算模型，创新商业养老保险产品，开发具有长期领取功能的保险产品，适度提升产品流动性。
在政策红利下，险企加速向居家养老等普惠领域延伸，助力行业突破上述瓶颈，尤其是资金短缺的突出难题有望破解。如中国太保“百岁居”居家养老服务持续扩面；新华保险“新华安”居家养老服务在全国十几个城市落地。随着REITs等金融工具的广泛应用，养老产业资金退出渠道将进一步畅通，助力行业破解资金压力。
在从高端小众市场走向多元化发展的大趋势下，未来险企养老社区赛道的竞争将更加激烈，而生态化、普惠化、科技化成为行业破局的关键方向。在刚性需求与政策的大力支持下，“保险产品+康养服务”模式具有可持续发展动力。
（文中个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）
本文刊于2026年2月7日出版的《证券市场周刊》
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