观点网 几张“设备维护中”告示条，成为一个拥有近40年历史餐饮品牌的最后遮羞布。
灯牌熄灭，闸门被拉下。昏暗灯光中，店内曾经觥筹交错的大厅内，只余下空荡的桌椅和散落的菜单——“上海小南国”近期宣布关闭了在上海的10家餐厅。
作为本帮菜高端化的标杆，上海小南国曾是沪上商务宴请的黄金名片。1987年肇始于长乐路弄堂的4张餐桌，随后迅速在黄河路起势，2012年登陆港交所成为“中餐第一股”，推进多品牌运作，巅峰时全球门店超百家。
最新这次门店停业风波，本应是一场筹划已久的变革，却又以最难堪的形式展现在消费者面前——距离除夕夜已不足数日，不少顾客被闭店消息打了个措手不及，甚至一度传出“年夜饭订金、储值卡无处可退”的消息。
对此，上海小南国控股有限公司（下称小南国集团）2月10日发布公告确认：“公司目前拥有的上海小南国品牌旗下十间餐厅的营运，已暂时停止，以配合集团的策略性重整。”该公司还澄清，正为顾客办理按金退还，预付卡的资金也可供退还。
另悉，在今年1月份，小南国集团就曾宣布仅以10万美元价格，出售旗下核心业务板块“小南国（香港）餐饮集团”控制的上海地区8家门店，仅保留2家门店改造升级。由此观察，这笔交易可能最终导致了此次闭店潮，但两者之间的关系未被公司正式明确。
妥善处理客诉只是最低要求，清退现有大部分门店后，早已伤痕累累的小南国集团将要走向何方？答案或许早已明示。
弄堂里的餐饮神话
上海小南国是从石库门走出的本帮味。
1987年，长沙路一条普通弄堂里，一家名为小南国的餐厅悄然开业。这家仅设几张桌子的小店，以经营上海本帮菜为主，创始人王慧敏或许未预料到，这个小小的起点将成长为一家年营收一度超过20亿元的餐饮集团。
小南国早期发展体现了对传统本帮菜的坚持与改良，专攻清炒河虾仁、红烧肉、糖醋小排……等招牌菜，人均消费虽较高，但却凭借地道风味和扎实品质，逐渐在上海餐饮界赢得口碑。
浓油赤酱的烟火气迅速征服街坊，小南国集团趁机开展连锁化经营，分别于1995年斥资100万在黄河路开设第二门店，2年后再盘下虹桥机场附近一家餐馆，完成了从家庭作坊向正规餐厅的初步转型。
2000年成为小南国发展的分水岭。进入21世纪，中国加入WTO后经济高速发展和日渐加速的城镇化过程，催化了商务宴请需求。而颠覆本帮菜“市井小馆”刻板印象的小南国，迎来了发展的黄金时机。
小南国集团将自身明确为“高端本帮菜”代表，门店选址聚焦于上海核心商圈的高端商场或独栋物业，装修风格追求奢华、大气，瞄准商务宴请、家庭重要聚会等消费场景。
在这一时期，小南国集团前瞻性地投资建设了中央厨房，对核心菜品的酱汁、半成品进行统一加工和配送，确保不同门店口味的稳定性，为跨区域扩张提供了技术基础。
于是，以上海为基地，小南国向长三角腹地及华北、华南市场扩张，包括2001年在香港开设首家门店，2006年落子北京，2008年更以“上海菜”之名进军东京银座，极大提升了品牌调性。
总而言之，到2012年IPO前，小南国集团已在中国核心城市建立起高端中餐的品牌认知。
2012年9月，小南国集团正式以“小南国餐饮控股有限公司（现为上海小南国控股有限公司）”作为平台，在港交所主板上市，并以此为节点开启了由资本驱动的发展新阶段。
事实上，当时小南国已成为“中国最大的自有中高端中餐正餐连锁餐厅”，并初步构建了多品牌的发展策略。
据该公司披露，截至2012年8月25日，小南国集团已拥有65家上海小南国餐厅、3家慧公馆及2家南小馆，6个中央厨房及5个中央仓库。
上市自然成为了小南国集团扩张的助燃剂。
为满足资本市场对增长的故事需求，小南国集团一方面宣布加快开店速度，根据规划2013年及2014年分别计划开设约26及32家新餐厅，预期到2014年餐厅总数将达到138间。
另一方面，小南国集团多品牌战略被全面铺开，通过投资、联营等多种方式孵化或引入多个餐饮品牌。
据小南国2015年报显示，已拥有3个自创品牌及6个引进品牌，且品牌矩阵预计继续增长。
当时小南国运营的核心品牌包括高端正餐“上海小南国”、针对更高端顾客的“慧公馆”、定位休闲餐饮、点心简餐，意在吸引年轻客群和家庭客群的“南小馆”。
还有合作开设的日式西餐品牌“俺の”、美式西餐品牌Wolfgang Puck、美式主題餐廳品牌The BOATHOUSE；投资孵化的奶茶铺品牌“米芝莲”。
2015年内，小南国集团斥资1.95亿港元收购百佳（香港）有限公司65%股权，并由此控制咖啡简餐品牌POKKA Café、日式炸猪扒品牌Tonkichi等品牌。
推动多品牌和多门店的战略初衷，旨在构建一条“餐饮航母”，抵御单一品牌风险，但这种扩张一定程度上导致了单店盈利能力下滑和运营管理难度的激增。
而且，小南国集团当时正面对消费市场剧烈变化的冲击，商业模式老化问题在随后数年逐步浮出水面。
自救之路
从2018年开始，小南国集团财务数据持续恶化，到疫情期间情况就更加恶劣了。
资料显示，疫情前的2019年，小南国集团年营收已同比下滑17.9%至12.29亿元，年内亏损从2018年7959.6万元增长超过1倍达1.63亿元。
2020年，小南国集团营收更下滑47.6%，年内亏损继续扩大近1倍至约3.2亿元；2021年，该公司营收录得7.3%高单位数增长，年内亏损亦缩小72.6%；2022年，虽然营收再度出现高达52.9%下滑，但年内亏损继续缩小24.3%。
2023年后，小南国集团营收和利润情况继续好转，营收增长38.4%，亏损缩小至4717万元；但2024年情况急转直下，营收再次转负，录得30.2%负增长，年内亏损扩大80.3%。
最新2025年上半年财报，小南国集团营收同比下降44.2%至1.02亿元，期内继续亏损1825.3万元。
数年期间，面对市场环境剧变，小南国集团一方面进行战略收缩，逐步关闭盈利能力不佳的门店，退出合作品牌，另一方面重新聚焦“上海小南国”核心品牌，尝试菜单创新、场景优化等措施，也推出了“小小南国”等副牌，但总体来说效果不算明显。
截至2025年上半年末，小南国旗下餐厅数量已缩小至16家，同时完全退出了香港市场以及其他联营的合作品牌。
2026年1月，小南国集团最终走到剥离亏损核心资产的一步。
根据出售协议，小南国以象征性10万美元价格，向买方Yam Shan Shan出售小南国（香港）餐饮集团有限公司100%股权，并由后者承担相关债务。
公告显示，小南国（香港）餐饮集团此前在上海运营着10间“上海小南国”餐厅。交易后，其中8家餐厅随平台易主，而小南国集团则保留了浦东新区和静安区两家长年盈利的门店。
“上海小南国品牌长期聚焦于大型宴会与商务聚餐，但市场需求正剧烈转变，消费者如今更关注食材来源、烹调手法及营养均衡性。此外，在经济环境下行压力下，消费者日益注重价格，追求更具性价比的用餐体验。”小南国集团在公告中称。
该公司表示，将减少使用未能吸引时尚消费群体的上海小南国品牌，并展开品牌重塑，开设管理成本较低的新餐厅，以更有效地迎合区域内消费能力更高的时尚客户群。
具体而言，小南国集团将转向重点发展性价比快餐品牌“Ching Ching”和面向高端客群的“Maison DeL’hui”两个新品牌。
截至目前，小南国已在普陀区、虹口区、静安区开出2间“Ching Ching”和1间“Maison DeL’hui”，并已在2025年8月至11月产生约150万元收益。
按照计划，小南国集团将在2026年6月30日前，花费不超过460万元，以上述两个品牌推出不超过10间新餐厅，主要落点围绕上海金融区周边。
另外，上述位于浦东新区和静安区两家“上海小南国”，也将同步改造。面积1216平方米的浦东新区店计划改造为“Ching Ching”；面积598平方米的静安店则将以“Ching Ching”上海菜概念重新开业。
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