当时前市场状况与节前基础

节前喷吹煤市场呈现供需双弱格局，全国247家钢铁企业喷吹煤库存从2026年1月2日的425.27万吨增至2月6日的442.64万吨，增幅达4.1%，反映供应宽松与下游补库尾声。价格方面，进口喷吹煤表现稳定，俄罗斯产CFR价小幅波动，期末值为122美元/湿吨。国产市场同样窄幅震荡，山西现货价格指数期末报926.4元/吨，长协指数为944.4元/吨，整体波动率低于7%，显示市场进入节日休眠状态。下游钢厂节前补库基本完成，贸易商离场导致交投冷清，供需弱平衡态势延续。

打开网易新闻 查看精彩图片

价格趋势与历史波动

历史数据揭示喷吹煤价格呈中等波动震荡走势，但近期企稳信号增强。山西无烟喷吹煤月均价格指数2025年11月达峰值966.4元/吨，2025年7月谷底为758.1元/吨，但2026年2月稳定于904元/吨附近，波动率收窄至6.6%。短期驱动因素包括进口的成本支撑，澳大利亚和俄罗斯CFR价近一月无变化，反映国际供需稳态；国内竞拍流拍率上升，晋中等地线上竞拍多流拍，中间环节休市抑制价格弹性。基于震荡趋势短期（2-3周）价格或维持现价±2%区间波动；若3月钢材需求回升，可能触发5-8%上行空间。

库存与需求动态分析

库存可用天数与绝对库存量揭示区域分化，影响节后补库节奏。华南地区库存可用天数达23日，居全国高位，而华北地区仅9.65日，华东为16.47日，表明华北钢厂节后补库压力更大。绝对库存数据佐证：华北库存132.05万吨，华东164.48万吨，但华北可用天数低，显示需求相对强劲。需求端：节前消耗，钢厂铁水产量小幅下降，247家企业库存可用天数总体稳定，但节后复工将释放增量需求；供应约束：煤矿大面积停产放假，原煤供应收缩；研报预计节后复产速度慢于下游复工，可能造成短期供应缺口。预测：库存高企区（如华南）价格承压，低库存区（华北）或率先上涨；整体需求在3月“金三银四”钢材旺季带动下，环比提升10-15%。

打开网易新闻 查看精彩图片

综上，喷吹煤节后市场将呈“先稳后强”走势，若钢材需求复苏，价格有望上涨5-10%，尤其低库存地区；反之，将维持弱稳。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，未经许可，禁止转载，违者必究。