助力推动中国医疗支付体系变革。
据IPO早知道消息，上海镁信健康科技集团股份有限公司（以下简称“镁信健康”）日前更新招股书，继续推进港交所主板上市进程，高盛、中金公司和汇丰担任联席保荐人。
根据最新版本的招股书，镁信健康2025年前十个月的营收同比增长33.85%至18.73亿元，同期的毛利超6亿元。2022年至2024年，镁信健康的营收分别为10.69亿元、12.55亿元和20.35亿元，高于中国医疗健康行业与保险行业的平均增速；毛利分别为3.32亿元、4.61亿元和7.29亿元。
更值得注意的是，镁信健康的经调整净亏损从2024年前十月的0.87亿元，缩减至2025年同期的0.55亿元，同比减亏近四成，成为商业模式走向“盈利可持续”的信号之一。
成立于2017年的镁信健康致力于解决患者、保司与药企面临的筹资与支付挑战，助力推动中国医疗支付体系变革。这里不妨补充一点，近年来，中国医疗支付体系正从加速从“基本医保单极主导”向“基本医保+商业保险”多元协同转型。
根据弗若斯特沙利文的数据显示，2019至2024年，中国创新药械市场规模由2019年的人民币923亿元增长至2024年的人民币1620 亿元，年复合增长率达11.9%；在政府政策鼓励商业健康险扩容的背景下，预计2030年市场规模将增加至人民币23,568亿元，2024年至2030年的年复合增长率达15.8%。
近日，中信证券发布的研报也指出，在基本医保管理边界逐渐明晰的背景下，商业保险有望成为医疗健康产业支付端的核心增量，而具备药险资源整合能力与技术壁垒的平台型公司，有望脱颖而出成长为行业龙头。
作为中国最大的医药多元支付平台，镁信健康的业务布局与核心优势，恰好就契合中信证券研报所看好的行业发展方向，也使其成为赛道发展的核心受益标的。
在药险资源整合方面，镁信健康已构建起完善的生态布局，深度链接药企、保司与患者三方，既能为保司提供产品精算设计、数字化理赔、营销分销等综合解决方案，解决其精算与人才痛点，也能协助药企打开商保支付端，推动创新药械的商业化落地，同时为患者提供更可及、更实惠的医疗服务与保险保障。
换言之，镁信健康开创了一种新模式，汇总患者、保司及药企的需求，设计覆盖更多先进药械、疗法的多元支付模式，减轻患者的支付负担。在此过程中，患者可享受便捷且高品质的医疗服务，保司完善产品设计和运营，药企实现销售额增长。此外，镁信健康依托人工智能技术及一码直付平台，优化医疗支付生态，成功实现了医疗体系相关各方的协同和共赢。
具体来讲，镁信健康已开发了两大行业解决方案：1、智药解决方案：为药企提供了药品全生命周期的商业化方案，帮助药企整合医药多元支付方；2、智保解决方案：整合自有人工智能技术、更优质的医疗健康资源，为保司提供端到端方案，推动健康险创新。与此同时，镁信健康亦通过提供高价值、科技赋能的医疗健康服务，满足广大消费者和患者的高频医疗需求。
此外，镁信健康的一站式用户服务平台“一码直付”，为注册用户提供更多支付方案，实现医药直付，并最终重塑用户的体验。为进一步支持业务发展，镁信健康还打造了三大关键基础设施：1、mind42.ai 是自研人工智能中枢，通过利用积累的行业数据和可落地洞察，提升自动化和分析能力；2、MediTrust Rx整合医疗供应链，并提高患者对医疗健康产品的可及性；3、MediTrust Healthcare，为患者优化诊疗流程，提供更优质的医疗健康服务，并有效降低了医药相关的管理和运营成本。
根据弗若斯特沙利文的资料，镁信健康现已成为中国最大的医药多元支付平台，其中，根据弗若斯特沙利文的资料，在创新智药解决方案市场中，以中国合作药企数量衡量，镁信健康排名第一；在创新健康智保解决方案市场中，以处理的商业健康险保单数量衡量，镁信健康亦排名第一。
在用户端，截至2025年10月31日，镁信健康已累计为约200万名患者提供服务；在保司端，截至2025年10月31日，镁信健康已与2024年中国保费收入排名前20的所有保司达成合作。同时，镁信健康也已成为中国惠民保的最大综合服务提供商，覆盖超过170个城市；在药企端，截至2025年10月31日，镁信健康已累计与超140家药企建立合作，其中包括2024年全球营收前20强中的90%。
伴随商业模式的持续成熟，镁信健康的规模效应逐步释放。近年来，公司集中资源攻坚“一码直付”平台及mind42.ai人工智能中枢。随着mind42.ai、MediTrust Rx、MediTrust Healthcare三大基础设施顺利落地，前期技术投入开始持续反哺运营效率，截至2025年十月末，公司AI医疗审核覆盖率已超过60%，审核时长压缩至10分钟以内，运营效率大幅提升。
在镁信健康看来，其自有人工智能技术将长期积累的行业数据转化为可落地洞察，提升公司运营效率，使其能够更好地服务三大医疗体系相关各方：患者能更全面、更便捷、更实惠地获得适当的医药产品和服务；保司更好地驱动产品创新和运营优化；药企能获得更多支付方和用户，更好地推动其产品商业化进程。
成立至今，镁信健康累计完成7轮融资，投资方包括上海医药集团、蚂蚁集团、博裕投资、博远资本、上海生物医药基金、斯道资本、中再寿险、创新工场、Janchor Partners、远毅资本、GIC、华兴新经济基金、北极光创投、汇丰银行、中银集团、清池资本、赛富投资基金、礼来亚洲基金、B Capital、光大控股、联新资本、歌斐资产、AIHC、熙灏资本、欣柯创投、中金资本等知名机构。
在2023年年初完成IPO前最后一轮融资后，镁信健康的估值为116.775亿元人民币。
镁信健康在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将用于扩展和升级为保司及药企提供的服务与解决方案，为业务运营和进一步业务扩张提供资金；加速推进一码直付一体化平台的发展，持续提升全体用户的医疗支付可及性与效率；持续强化mind42.ai、MediTrust Rx和MediTrust Healthcare核心基础设施，以提升可扩展性并优化资源整合效率；通过战略合作、投资和收购等方式，为在国内外市场进一步扩大业务版图提供资金；以及用作营运资金及其他一般公司用途。
本文为IPO早知道原创
作者｜Stone Jin
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