事件：2月25日，津巴布韦矿业部长宣布，立即暂停所有未加工矿产和锂精矿的出口，旨在规范当地采矿经营及发展后端锂冶炼业务。禁令立即生效，解除时间则取决于政府的进一步通知。
事件解读：随着新能源产业的蓬勃发展，津巴布韦政府对于锂矿出口政策不断收紧，且明确表明矿企再当地深化锂产业精加工的诉求。回顾历史看，2022年，当地原矿和精矿（粗制）都需要通过当地国企出口，后续2022年底则逐步限制为只允许锂精矿出口，并对锂精矿出口实施5%的关税，彻底禁止原矿出口。到2026年则进一步提高锂精矿出口关税至10%，以及后续在2027年1月起将全面禁止锂精矿出口，只允许硫酸锂及更高浓度锂产品进行出口。
供需影响：津巴布韦是全球第二大硬质锂矿供应地，在2022年-2025年锂矿进口占比逐步攀升，在2024年占中国锂矿进口20.6%，2025年为15.5%，对应碳酸锂供应为12.7/13.4万吨LCE。折算当年全球碳酸锂供应占比分别为9.2%/7.9%。2026年津巴布韦锂矿供应增加至18万吨/年，折算全球碳酸锂供应占比8.4%。
锂盐生产企业为了保证其生产效率和降低成本，其生产过程中往往会依据预定船期及物流运输时间等因素准备较为充足的锂矿原料库存进行储备。据Mysteel调研，1月17家外采矿锂盐厂锂矿库存为57.4万吨，样本企业平均库存天数为47天。
根据最近的锂矿成交情况来看，锂盐企业基本代工订单及自身备库已经至2026年4月中下旬，锂盐企业在年前和年后均采用了相对积极的锂矿备库策略。对于津巴海运2个月的平均船期来说，综合其锂矿库存情况来看，会在5月开始对碳酸锂的产量供应出现实质性影响。
按照Mysteel推算，2026年津巴布韦的锂矿月度供应均值可以达到1.5万吨LCE/月，如果放开时间不确定或继续延期，5月开始中国碳酸锂供需平衡将进入持续去库，预计会带动锂矿及锂盐现货价格快速上行。非洲及南美等海外供应地缘稳定性较差，国内锂矿供应释放也有所延期，由供应扰动叠加3月下游需求回暖会带动锂矿&锂盐价格快速上涨。
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