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来源：民航之翼

今天，香港地区的国泰航空公布了2025年全年业绩，表现再超预期，再度震撼市场。

2025年，国泰航空：

营业收入1167.7亿港元，同比增长11.9%；

净利润108.3亿港元，同比增长9.5%，

这不仅刷新国泰航空2011年以来利润新高，

更坐稳注册在中国的航空公司盈利之王宝座。

营业利润率约12.4%、净利率约9.3%，盈利能力依旧领跑行业。

国泰航空在2025年再添两大里程碑：

一是营收站稳千亿港元台阶，连续两年超2019年水平；

二是净利润首破百亿港元，创下历史第二高利润水平。

更难得的是，这份成绩是在民航业市场内卷式竞争加剧的背景下取得。

此前受人力短缺制约，国泰原计划2024年底航班恢复至疫情前，最终推迟至2025年实现全面满血恢复。

若人力瓶颈更早解除，业绩上限还将更高。

两组运营数据更显含金量：

• 客运量：2025年集团载客3600万人次，同比增约27%，创历史新高，已超越2019年水平；

• 货运量：2025年货量160万吨，同比增约9.5%，恢复至2019年的约79%。

特别引人注目的是：

飞机利用率11.3小时，同比增加1.9小时

客座率85.3%，同比提升2个百分点

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运力与运量未完全拉满，利润却连创新高，

与内地民航形成鲜明对比：

内地航司量升价跌、整体承压，

国泰则是量稳价优、盈利领跑。

2023年市场曾认为国泰高收益是需求集中释放的特殊行情，

2024年内地航司国际运力大举回归，行业竞争加剧，

但国泰业绩韧性极强，盈利再上台阶。

截至2025年底集团机队237架（国泰主航司、香港快运、华民航空），与厦航差不多。

宽体机占比高，枢纽优势显著，市场布局均衡，抗风险能力突出。

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国泰航空的2025年财报不仅是一份亮眼的业绩单，更是民航业复苏分化加剧的缩影。

当“内卷”成为行业常态时，国泰航空用实践证明：唯有将战略定力（深耕枢纽优势）与战术灵活性（服务创新、网络优化）相结合，方能在激烈的市场竞争中持续领跑。

对中国民航业而言，如何从同质化竞争转向差异化竞争，或许是比盈利数字本身更值得深思的课题。