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出品： 电动星球
作者：Wallace
奇瑞自 2025 年 9 月在港交所上市后交出的第二份财报，也是首份全年财报，堪称中国车企「闷声发财」的典范。
从数据看，奇瑞 2025 全年总营收为 3002.87 亿元，对比 2024 年增长 11.3%；毛利 414.43 亿元，相比 2024 年的 363.08 亿元，增长 14.1%。
「年内利润」（净利润）的大幅增长是这份财报的一大看点，财报显示，奇瑞的净利润从 2024 年的 143.34 亿元增长 36.1% 来到 195.07 亿元，净利润率 6.5%；归母净利润来到 190.19 亿元，增长幅度达到 34.6%。
其他关键数据包括：研发开支上升 23.8% 来到 114.44 亿元，销售成本 2588.44 亿元，现金及现金等价物 469.55 亿元。
从这样的基础来看，奇瑞的 2025 年财报呈现了一个相当不错的基本面：业务增长扎实、盈利规模尚可……
不过，这份财报的一些细节，也藏着奇瑞汽车的另一面。
比如说，奇瑞 2025 年利润的大幅提升除了有「车卖得更多」的因素外，包括技术出售在内的「其他」业务，和零部件销售规模的大幅增长也是非常重要的原因。
财报中提到，奇瑞「其他」业务的毛利率从 2024 年的 6.8% 提升至 32.6%，而汽车零部件的销售业务，销售规模同比增长 36.9%，且毛利率维持在 21.3% 的较高水平。
奇瑞在 2025 年中也获得了一笔「意想不到」的收入——汇兑净收益录得 27.10 亿元，而 2024 年这项收入是 0。另外，奇瑞还通过处置经销商网络获得了 10.51 亿元的收入，最终「非经常性损益」这一项，奇瑞 2025 年共收益 112.11 亿元，增长幅度达 79.3%。
纵观整个收入结构，乘用车依然是绝对的支柱，以2723.52 亿元的成绩占到总营收的 90.7%。
细看的话，燃油车占比仍高于新能源车，燃油车全年销售额为 1743.29 亿元，占总营收的 58.1%，而新能源车则仅为 980.23 亿元——好消息是，其占总营收比例从 2024 年的 21.9% 提升至 32.6%。
另外，奇瑞在 2025 年呈现的一个重大特征是，其海外收入占比已经反超国内，达到 52%；具体来看，海外营收 1574.19 亿元，国内营收 1428.68 亿元。
但另一个值得注意的数据是，奇瑞的海外营收同比增长幅度达到 56%，是推动总营收增长的关键因素；国内营收，则同比下滑 15.46%。
这意味着，在海外市场表现节节高升的同时，奇瑞在本土市场的表现却出现了一定程度的滑坡。
回顾 2025 年，奇瑞尹同跃多次提出「新能源不客气」「智能化不客气」等口号，但从最终表现来看，奇瑞在本土市场加大注码的新能源车业务，仍有不小的提升空间。
奇瑞并没有在本次财报中公布旗下品牌的具体销量或是占比，但基于行业公开数据可知，奇瑞主品牌 2025 年销量约 170 万辆、捷途品牌约 62 万辆、星途品牌约 12 万辆、iCAR 品牌约 9.7 万辆、智界品牌约 9 万辆。
可以见到，奇瑞主推的新能源车品牌，比如星途、iCAR，与原来的燃油品牌（奇瑞、捷途）之间仍有巨大的数量级差距；和华为合作打造的品牌「智界」，年销量表现更是所有品牌中的倒数第一。
此外，奇瑞的这份财报难免会与吉利进行比较——二者营收规模接近（3002 亿元 vs 3452 亿元），奇瑞的净利润表现更好（ 195 亿元 vs 166 亿元），但毛利率不如吉利（13.8%vs16.6%）。
同时，吉利的研发支出比奇瑞更高（吉利 176 亿元 vs 奇瑞 114 亿元），且新能源车的销量占比为 56%；奇瑞这边，结合此前发布的「产销快报」，可计算出其新能源车占比大约为 32.2%，相较吉利仍有差距。
当然，奇瑞的海外业务表现，会让现阶段的吉利望尘莫及（海外收入占比，奇瑞 52.4%、吉利 21.4%）。
综合来看，目前限制奇瑞进一步发展的主要因素依然是新能源车的销量表现不够强势，且对现有燃油车业务形成一定的依赖。
在把握海外市场这个增长点的同时，扩大、加深和第三方企业的合作，尤其与华为等智能化口碑不俗的企业联手推出更多新车，或能成为奇瑞的破局点。
（完）
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