作者 | 燕大
前几天小米新车发布会上，雷军当众向宇树科技创始人王兴兴致谢：谢谢你在五年前给了我们一个投资宇树的机会。
这可不是一句场面话，而是发自内心的开心与兴奋。因为宇树科技科创板IPO申请正式受理，换句话说就是可能很快宇树就要上市敲钟！
作为先拿到入场券的雷布斯，极大概率会赚得盆满钵满。
现在没人知道宇树科技一旦上市能够冲到多高的市值，但有一点可以确定，就是它是目前市场上的人形机器人第一股，而且是利润为正且明显处于增长初期的双足和四足机器人龙头。
如果非要找个参照物的话，我觉得可以参照12月份上市的摩尔线程，摩尔是国产GPU第一股，但这家企业可以说是连年亏损，前面四年时间亏了快65亿，25年的营收也只有15亿，但是它上市之后股价却一度飙到900多元，市值更是超过4000亿！
相比而言，作为人形机器人第一股的宇树科技，2025年营收预计超过17亿元，同比暴增335.36%；预计净利润超6亿元，同比暴增674.29%，宇树一旦上市，很多投资者很可能也将市值以4000亿为目标。
而从消息面来看在去年C轮融资之后宇树的估值才只是超过百亿。
过去的百亿市值和未来可能达到的数千亿市值，两相对比，雷布斯投进去的钱回报倍数可能让他做梦都能笑醒。
所以他怎能不由衷感谢王兴兴呢，别说他了，半个投资圈都得感谢宇树。
都说出名要趁早，王兴兴刚毕业没多久就进了大佬们的视线。没有名校光环也没有名企履历，放到高科技创投圈纯纯属于路人甲，但2013年读大学的时候别人是为了混张机械与自动化文凭，小王同学却凭爱好手搓一款四足机器狗。
在那个时候这东西绝对算超前的，两年后还带去参加创业大赛并拿下了二等奖，赚了8万块奖金，一度让小王都有直接辍学去创业的冲动。
后来还是理智占了上风，学要继续上，机器狗也得继续搞，连他2016年完成的硕士论《新型电驱式四足机器人研制与测试》，说白了都是宇树机器狗的理论雏形。
必须得说小王的确也是时代的宠儿，毕业后准备创业，恰好在2017年乌镇世界互联网大会期间，极客公园主办闭门晚宴，要邀请数10位科创者展示早期产品，宇树就作为入选团队获准现场展示四足机器狗，跟雷军、王兴等一众大佬碰过面。
不过2017年乌镇那场饭局有点尴尬，小王现场给雷军、王兴他们演示，结果过门槛的时候机器狗摔倒死机了，小王尴尬的简直要找个地缝钻进去。
但不管怎么样，一毕业就能直接进入一众互联网手机大佬的视线，已经超过绝大部分创业选手了。不过2018年宇树拿到的天使轮融资不是来自现场这几位，据说可能来自极客公园旗下的投资机构和小鹏。
拿到天使轮融资，不仅仅是为后续研发注入了资金，这一阶段的核心突破是实现了从技术爱好到企业化运营的转变，奠定了硬件研发的基因。直到2020年红杉资本入局，之后宇树便如同开了挂，一轮轮融资排队进场。
上面雷布斯说的“谢谢小王5年前给了一个投资宇树的机会”，说的就是这之后，但显然这时候只能从一众投资大鳄口中抢那么一点肉了，如果在跟小王吃饭那会儿就投，说不定他能成为宇树除小王之外最大的战略股东。
拆开宇树的收入结构，就会发现它在科研与利润之间的平衡点。与大多数科创企业业绩不明显或者持续亏损不同，宇树先做机器狗的产品方向决定了它可以早点实现盈利。
2022年宇树营收1.21亿，四足机器人占了超过76%，是绝对的主力，当年亏损2200多万，但这在初创科技企业中算是亏的极少的了，比那些动辄亏损上百亿的新势力更是好的没影。到了24年宇树就开始盈利了，24年净利润0.94万，25年净利润超过1个亿。
在盈利的同时，宇树的中型人形机器人G1在24年开始量产，售价9万9起。之前与“机器狗”深度绑定的宇树，也得益于上春晚的那一炮而红，在2025年前三季度其人形机器人营收就已反超机器狗。并且，春晚也直接为宇树打开了境内市场，2025年前三个季度境内收入占比大幅提升至60.8%。
宇树从首款人形机器人H1面世到量产G1，只用了不到一年时间；从面世当年只卖了5台到25年前三季度卖了3500多台，只用了两年时间！
这中间平均售价从23年的近60万/台，降至25年前三季度的不到17万，但宇树净利润却从负值来到正的1个多亿！
用登春晚让宇树走进大众视野，用降价换销量，用销量换营收与利润，并以此快速迭代产品。
这期间任谁都能看到宇树未来的潜力无限。
但21年左右雷布斯都是好不容易才拿到宇树的入场券，这时候资本再想进入难度就呈指数级上升。
从报道来看，在这次IPO冲刺之前，不完全统计，创始人王兴兴直接间接持股约为34.7%，是宇树的第一大股东也是控股股东。
大机构投资者方面，美团系（汉海信息、Galaxy Z、成都龙珠）代表的产业资本合计持股约9.6%，是除创始人以外最大的股东，位列第二；红杉中国系（宁波红杉、厦门红杉雅恒）持股约7.1%，位列第三；
经纬创投（经纬壹号、经纬叁号）持股约5.45%；顺为资本（小米系），持股约4.4%；其余据统计还包括中信相关的机构、腾讯系等等。
你能看得到，宇树科技的背后几乎站着国内一半的投资巨头，宇树只要上市，半个投资圈都得感谢他。
不过话说回来，宇树的故事，其内核远不止于技术突破或资本盛宴。
十年征途，不仅是一家硬科技企业的成长史，更是一部国产创新从追赶到并跑、乃至领跑的缩影。
作为人形机器人第一股，就如同一面旗帜，将为整个产业吸引更多关注与资源，加速产业链的成熟。
更重要的是，它也证明了在机器人这个汇聚顶尖算法、精密硬件与复杂系统工程的前沿领域，中国团队绝不弱于人。
凭借极致的工程创新与商业化魄力，与世界顶尖选手同台竞技。
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