近日，万科前董事会秘书朱旭被约谈要求退还薪酬。
一、传闻起源与核心内容
2026年3月26日，曝出消息，称万科前董事会秘书朱旭被有关部门约谈，要求退还过去四年（2021-2024年）的全部薪酬，包括工资、奖金及经济利润奖金。这一要求并非仅针对朱旭一人，而是覆盖了过去四年万科所有核心高管。
涉及的主要高管包括：
• 郁亮：原董事会主席，2026年1月8日到龄退休
• 祝九胜：原总裁，2025年1月辞职，2025年10月被采取刑事强制措施
• 朱旭：前董事会秘书，2016年3月至2025年1月任职
传闻中特别引人注目的细节是，原董事会主席郁亮已开始变卖个人名下房产，为退薪做准备。
二、朱旭的个人背景与薪酬情况
朱旭女士被称为“A股最贵女董秘”。她于2016年3月加入万科担任董事会秘书，此前曾在深圳市国家税务局工作，后任职于国民技术、广田集团等企业。她拥有湖南财经学院经济学学士、中南财经政法大学管理学硕士、伦敦大学学院公共政策硕士学位，是注册税务师和香港公司治理公会会士。
朱旭在万科的薪酬轨迹：
• 高峰期：2018年薪酬达到849万元峰值，加上经济利润奖金，年收入超过千万
• 2021-2024年薪酬：2021年434.8万元，2022年430万元，2023年104.5万元，2024年103.3万元，四年合计约1072.6万元
• 总体薪酬：在万科任职期间（2016-2025年）总薪酬超过7000万元
其他核心高管同期薪酬：
• 郁亮：2021年154.7万元，2022年393.5万元，2023年127万元，2024年33.6万元，四年合计约708.8万元
• 祝九胜：2021年592.7万元，2022年582.9万元，2023年118.9万元，2024年32.9万元，四年合计约1327.4万元
需要指出的是，自2024年3月28日起，郁亮、祝九胜等高管自愿领取月薪税前1万元。
三、传闻背后的深层背景：万科的史诗级财务危机
退薪传闻滋生的根本原因是万科正经历其四十年发展史上最严峻的系统性危机。
创纪录的财务亏损：
• 2024年：万科录得上市以来首次年度亏损，归母净利润亏损494.78亿元
• 2025年：预亏额进一步扩大至820亿元，创下A股房企单年亏损纪录
• 两年累计亏损超过1314亿元，这一数字甚至超过了公司当前总市值
巨大的债务压力：
• 截至2025年三季度末，万科总负债高达8729亿元
• 短期有息负债超过1500亿元，流动性压力巨大
• 公司现金及现金等价物仅603.88亿元，而短期借款及一年内到期的非流动负债高达1514亿元，资金缺口超过900亿元
销售断崖式下滑：
2025年前10个月，万科合同销售金额同比下降约44%，主营业务几乎无利可图。
表外融资体系问题：
万科通过博商资管、鹏金所搭建了庞大的表外融资体系，涉嫌开展变相自融、资金空转。2025年10月，原总裁祝九胜被采取刑事强制措施，博商资管总经理何卓等十余名核心人员同步涉案。
四、管理层动荡与公司治理变革
大规模高管离职潮：
2025年以来，万科经历了其四十年发展史上最剧烈的高管离职潮，已有25位核心高管及区域负责人离职。这包括原董事会主席郁亮（2026年1月8日到龄退休）、原总裁祝九胜（2025年1月27日辞职）、原董秘朱旭（2025年1月27日离职）等核心管理层。
深铁集团全面接管：
大股东深圳地铁集团从财务投资者转变为战略控制者。深铁董事长辛杰于2025年1月接替郁亮出任万科董事长，标志着公司从“职业经理人主导”进入“国资深度管理”的新阶段。2025年10月，辛杰辞职，由深铁系出身的黄力平接任董事长。2026年3月，郁亮卸任万科法定代表人，由黄力平接任，标志着万科正式进入深铁集团全面主导的新阶段。
组织架构革命：
2025年9月，万科启动了被称为“40年来最大”的组织架构调整，撤销运行近20年的“集团-区域-城市”三级管控架构，转变为“总部-城市公司”两级扁平化管理。原有的五大区域公司被取消，集团总部新设13个中心直接管理16个地区公司。
深铁持续输血：
为缓解万科流动性危机，深铁集团自2025年以来已累计向万科提供超过300亿元的股东借款，且借款条件优于市场水平。最新一笔23.6亿元借款于2026年1月27日到账，专门用于兑付刚通过展期方案的债券。
五、法律层面分析
从现行法律角度看，要求退还薪酬缺乏明确依据：
1. 程序合法性：高管薪酬当年均经董事会、股东大会审议通过，发放流程合法合规
2. 合同约定：劳动合同中无“业绩下滑需退还薪酬”的约定
3. 法律依据：《工资支付暂行规定》第十六条仅允许因劳动者本人原因给单位造成经济损失时，可按合同约定要求赔偿，但每月扣除部分不得超过当月工资的20%
2026年新规的影响：
2026年1月1日正式实施的《上市公司治理准则》第六十三条规定，上市公司董事、高级管理人员若违反义务给公司造成损失，或对财务造假、资金占用、违规担保等违法违规行为存在过错，公司可根据情节轻重，停发、减发未支付的绩效薪酬与中长期激励，同时全额或部分追回已发放的相关薪酬。
关键法律区分：
• 若涉及财务造假：如果监管机构认定万科在2021-2024年间存在财务报告虚假记载，公司有权追回基于虚假业绩发放的超额奖金
• 若不涉及造假，仅因经营亏损：强制要求退还已合法发放的薪酬缺乏明确的法律依据
六、行业对比与类似案例
房地产行业高管薪酬变迁：
• 高峰期：2021年碧桂园前总裁莫斌总薪酬高达1.92亿元，日均约52万元
• 现状：2024年，A股房企已无千万年薪高管，薪酬超300万元的仅4人
• 普遍降薪：碧桂园总裁莫斌年薪从1.92亿元降到12万元，中海主席颜建国甚至零薪酬
类似追薪案例：
• 恒大：2024年，恒大财富投顾人员被要求退还理财销售佣金，2017-2021年任职的管理层需退还15%的工资奖金
• 恒大夏海钧：被冻结600亿港元资产，从香港百亿物业到数百亿股权、银行资产尽数被封
• 金融机构：招商银行2022年对2876名员工追索扣回绩效薪酬5824万元；渤海银行追回370人共计1760万元
七、官方回应与当前状态
官方态度：
截至2026年3月28日，万科高管被要求退还2021-2024年全部薪酬的消息仍为市场传闻，无任何官方公告或监管部门披露。万科及相关部门尚未对此作出正式回应。
市场反应与辟谣信息：
有消息称万科官方已辟谣，表示“高管退还4年薪水”“郁亮卖房筹钱”全是假的，截图也是伪造的，公司现金流稳得很。但这一辟谣信息本身也未经官方渠道正式发布。
传闻持续发酵的原因：
尽管官方辟谣，但市场仍广泛讨论这一传闻，主要原因包括：
1. 万科巨额亏损与高管历史高薪形成鲜明对比
2. 房地产行业整体面临深度调整
3. 社会舆论对“天价薪酬”与公司业绩严重不匹配的质疑
4. 万科作为行业标杆企业的象征意义
八、事件的多重象征意义
万科前董事会秘书被约谈退薪的传闻，无论最终是否被证实，都已成为中国房地产行业深度调整期的一个重要象征性事件。
行业范式转变：
房地产从“规模杠杆”转向“聚焦协同”，从“看土地储备”转向“看经营现金流”。高杠杆、高周转的旧模式难以为继。
治理结构重构：
职业经理人主导模式让位于国资深度管控。万科从“职业经理人主导”进入“国资深度管理”的新阶段，反映了中国混合所有制企业治理结构的深刻变革。
薪酬机制反思：
天价薪酬与公司长期绩效的匹配度受到前所未有的审视。当公司两年累计亏损超1300亿元时，社会舆论很难不对那些曾经拿天价薪酬的高管产生质疑。
责任共担意识：
高管在享受上行期超额奖励的同时，是否需要分担下行期的巨大损失，成为公众关注的焦点。这反映了社会对企业家精神与责任对等原则的重新思考。
九、总结与展望
万科高管退薪传闻是中国房地产行业从黄金时代转向管理红利时代、从民营主导转向国资深度参与的历史性转折的缩影。这一事件不仅关乎万科一家企业的命运，更为中国大型企业应对超级周期转换提供了关键观察样本。
对万科的直接影响：
1. 治理结构彻底改变：深铁集团全面接管，职业经理人时代终结
2. 经营策略调整：从规模扩张转向现金流安全，聚焦“保交付、稳经营、化风险”
3. 债务化解压力：2026年将迎来新一轮偿债高峰，销售回款成为关键
对行业的深远影响：
1. 估值逻辑重构：从“看土地储备”转向“看经营现金流”
2. 发展模式转型：从“规模杠杆”转向“聚焦协同”
3. 风险控制强化：从“依赖政策”转向“构建韧性”
4. 薪酬制度反思：建立更加合理的薪酬与长期绩效挂钩机制
未来挑战：
尽管深铁集团提供了大量资金支持，但面对千亿级亏损和庞大债务，这些支持仍是杯水车薪。2026年二季度，万科将迎来新一轮偿债高峰，其中仅7月份就有48.66亿元债务到期。销售端能否实现月均200亿元以上认购金额，推动经营性现金流回正，仍是决定企业能否走出低谷的关键。
随着监管环境的完善和市场机制的成熟，上市公司高管薪酬的合理性、透明度和责任绑定将成为未来企业治理的核心议题。万科事件为整个行业敲响了警钟：当潮水退去，谁在裸泳，一目了然。
重要提醒： 以上信息基于2026年3月28日前可获得的市场传闻和公开数据，截至该日期，相关消息尚未得到官方证实。投资者和公众应以万科官方公告和监管部门披露信息为准。
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