中东战火引发国际油价攀升，民众出行需求加速向电动摩托车转移；与此同时，张雪机车在WSBK葡萄牙站实现背靠背双冠，这一历史性突破迅速点燃市场热情，间接带动了整个两轮车市场的销量提升，为电摩行业复苏添了一把力。
4月，雅迪、九号等电动摩托车头部品牌宣布集体涨价，近年来，其出海数据持续暴增，电摩本身也摆脱下滑颓势实现复苏。但诡异的是，核心品牌股价却始终表现平淡，甚至波动下跌，这样的“量价背离”背后，电摩是否迎来了所谓的“发展春天”？
电摩复苏+涨价潮，看着热闹实则承压
2025年以来，电摩行业最直观的变化就是止跌复苏。摆脱2024年的下滑困境，2025年电摩产销分别达361.18万辆和350.62万辆，同比增长6.03%和1.14%，其中雅迪以92.11万辆销量断层领先，市占率超40%，春风动力旗下极核更是以30.0万辆销量、420.45%的同比增幅成为行业黑马。
张雪机车在WSBK赛事夺冠后，旗下车型10天锁单破万，赛事热度也传导至整个两轮车市场，间接带动电摩销量提升，让行业复苏的态势更显突出。
与之相伴的是4月实打实的涨价潮，雅迪自4月1日起全品类出厂价单台上调300元以上，九号、台铃、爱玛同步跟进，终端售价普遍上涨200-300元，高端车型涨幅可达400元，目前终端市场呈现“库存车维持原价、补货车辆涨价”的格局，经销商纷纷提前囤货应对。
这场看似热闹的行业复苏，涨价其实更多是多重压力下的被动选择。比如，整车成本与日俱增：2026年以来铝、铜等金属材料涨幅超40%，塑料粒子等化工原料涨幅高达80%以上，电池关键原料碳酸锂从1月的7.6万元/吨飙升至3月的12.5万元/吨……叠加4月1日起新版安全规范实施，新增的三大强制安全配置进一步增加制造成本。
涨价带来的影响已逐步显现，中小品牌缺乏定价权，在成本压力与头部品牌挤压下濒临淘汰，价格敏感型消费者推迟购车计划，而雅迪、九号等高端品牌凭借产品溢价勉强转嫁成本，台铃等主打性价比的品牌则面临更大市场压力。
出海亮眼、销量可观，为何股价不涨反跌？
出海的亮眼表现，成为支撑电摩行业的重要底气，这其中也离不开中东战火带来的市场机遇。
2025年我国摩托车整体出口创历史新高，全年整车出口1336.57万辆，同比增长21.33%，出口金额88.5亿美元，同比增长26.78%，出口额增速高于出口量，标志着我国摩托车出口从“规模扩张”向“价值提升”转变。其中电动摩托车是出口增长的核心动力，2025年1-11月，我国电动两轮车（含电摩）出口量达2460.68万辆，出口额63.0亿美元，同比增长17.1%。
拉丁美洲保持最大出口市场地位，出口量668.61万辆，同比增长10.78%；非洲成为增长最快的市场，出口量同比大幅增长59.09%，出口额增长63.52%，东南亚、中东等“一带一路”沿线地区也保持良好增长态势——中东战火引发的油价上涨，让当地民众更倾向于选择低成本的电摩作为代步工具，进一步放大了我国电摩的出口优势。雅迪2025年1-11月电摩出口量达86万辆，稳居行业首位，凭借本土化布局持续抢占海外市场。
但出海的亮眼与销量的复苏，并未打动资本市场。截至节前收盘，雅迪控股近一年表现乏力，3月以来始终在12-13.5港元区间波动；爱玛科技收盘价30.15元，近一年下跌33.19%，总市值261.67亿；九号公司收盘价44.27元，股价整体波动平缓；春风动力依托高端车型维持238.50元的收盘价和366.1亿的总市值，却也难掩行业整体股价颓势。
资本市场的冷淡，根本原因还是行业繁荣背后的隐忧难以忽视，盈利分化严重成为最突出的问题。台铃等品牌毛利率仅14.6%，远低于九号的29.6%，多数企业看似销量增长，实则陷入“量增利不增”的困境。研发投入的差距进一步拉大行业鸿沟，部分品牌研发费用不足雅迪的四分之一，缺乏智能化、高端化技术壁垒，难以形成长期竞争力，再加上行业同质化竞争尚未根本改变，价格战虽有所缓解，但品牌核心竞争力仍未凸显，资本市场对行业长期增长自然持保守态度。
发展春天还得看盈利质量、技术突围、品牌核心竞争力
电摩行业的复苏值得肯定，却远未达到“迎来春天”的程度。摆脱下滑颓势、出海势头强劲、政策规范引导行业走向成熟，这些都是行业发展的积极信号，但成本高企、盈利承压、研发不足、股价不振等问题，同样是横在行业面前的鸿沟。
所谓的行业春天，从来不是单纯的销量数字增长，关键要看盈利质量、技术突围，以及，品牌核心竞争力是否稳步增强。
未来，随着高端化、智能化升级的持续推进，行业洗牌必然不断加剧，唯有真正具备技术优势、成本控制能力和海外布局实力的品牌，才能突围而出，届时的电摩行业或许才能真正迎来属于自己的发展春天。
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