「AI+教育」与人力资本红利：十五五的教育投资双主线|ai+教育|人力资本|教育投资

高质量发展与「投资于人」。3 月 13 日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》（下文简称《纲要》）正式发布。《纲要》将「高质量发展取得显著成效」放在「十五五」时期主要目标之首，涉及了经济发展、创新领域、民生福祉、绿色发展以及安全保障等众多领域。在规划纲要列出的 20 项「十五五」时期经济社会发展主要指标中，民生福祉类指标占比最高，彰显了「投资于人」的中国经济转型新思路。加大对人的投资，推动人力资本积累，形成「人力资本红利」，是我国在新一轮科技革命和产业变革中赢得主动、实现高质量发展的战略举措。

一体推进教育科技人才发展，推动教育公平与质量提升。「十五五」时期教育规划指导从「建设高质量教育体系」到「一体推进教育科技人才发展」、「办好人民满意的教育」战略升级。「一体推进教育科技人才发展」突出「教育、科技、人才」三位一体，强调建立统一协调机制，更好地推动科技创新和产业创新深度融合。我们认为这表明教育将不再仅仅是民生事业，更是科技创新的源头和人才培养的基地。而建设教育强国关键是办好人民满意的教育。「十五五」时期将继续推动教育公平与质量提升，明确把教育强国建设作为人口高质量发展的战略工程。

数字化与人工智能赋能教育行业。「十五五」时期将深入推进数字中国建设，全方位推进数智技术赋能。充分发挥数智技术和数据要素对丰富人民生活、改善民生福祉的作用，拓展教育、医疗、养老、文旅、就业、消费等领域融合应用。」人工智能+」行动有关教育方面指出要创新智能学伴、智能教师等教学模式，深化精准教学、个性化学习、智能辅学等应用。

教育惠及民生协同建设生育友好型社会。「十五五」规划纲要首次将教育同建设生育友好型社会、加快建设健康中国、积极应对人口老龄化一起部署，要求健全与人口变化相适应的教育资源配置机制。「十五五」时期将银发经济作为新的经济增长点，不论是老年用品产业、养老金融产品，还是老年旅游、教育、文化等新业态，更加丰富养老服务消费供给。

投资建议：我们认为教育行业有望迎来政策边际改善、行业供给出清、行业需求释放的「三维共振」，行业投资逻辑已经从政策驱动转向业绩驱动，且行业估值相对较低，在政策的推动下，有望迎来业绩、估值的「戴维斯双击」。同时，教育行业是 AI 重要的应用场景，「AI+教育」是行业投资主线，龙头教育公司有望受益「AI+教育」的发展。重点推荐凯文教育、行动教育、学大教育，积极关注昂立教育和华图山鼎，谨慎推荐科德教育和博通股份。

风险提示：行业政策变动、行业竞争加剧、招生不及预期、业绩释放缓慢等风险。

3 月 13 日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》正式发布。《纲要》将「高质量发展取得显著成效」放在「十五五」时期主要目标之首，涉及经济发展、创新领域、民生福祉、绿色发展以及安全保障等众多领域。在规划纲要列出的 20 项「十五五」时期经济社会发展主要指标中，民生福祉类指标占比最高，分别从就业、收入、教育、医疗、养老、托育、预期寿命等方面设置七项指标，包括：城镇调查失业率低于 5.5%；劳动年龄人口平均受教育年限提到 11.7 年；人均预期寿命提高到 80 岁；每千人口拥有 3.7 名执业医师、5.1 名注册护士。针对核心的「一老一小」服务问题，《纲要》新增两个指标，要求养老机构护理型床位占比达到 73%、3 岁以下婴幼儿入托率提高 6 个百分点。「十五五」时期的发展彰显「「投资于人」」的中国经济转型新思路。

党的二十届届四中全会《建议》学习辅导百问指出「十五五」乃至更长时期「投资于人」的重要性和紧迫性日益凸显。「投资于人」是指对全人群、全生命周期人的能力提升和潜力开发的投入，比如育幼、养老、健康、教育、技能培训等。我国经济长期依靠要素驱动、投资拉动，投资于物回报率近年来已经有所下降。在全球产业竞争已从「资本密集」转向「人才密集」的大趋势下，要推动我国经济增长动力机制转换，实现创驱动、需求拉动，亟须加大对人的投资，推动人力资本积累，形成「人力资本红利」。我们认为，这有助于才能构筑经济长期发展竞争力，在新一轮科技革命和产业变革中赢得战略主动。此外，相较于物质资本投入而言，我国一直以来对民生和人的全面发展相关领域投入有所欠缺，加大对教育、医疗、养老等的投资，是保障和改善民生、实现高品质生活、推动全体人民共同富裕的必要之举，也是推动人口高质量发展、人的全面发展的战略举措。

教育既是国计、又是民生。「十五五」规划对教育发展的指导包含两条主线，一是立足于强国建设全局，一体推进科技教育人才发展；二是坚持人民至上原则，办好人民满意的教育。我们预计「十五五」时期教育行业将沿着这两条主线深入攻关、开拓创新。由于教育行业是受政策影响最直接、最深远的行业之一，本文将对「十五五」规划中对教育方面的指导进行梳理和分析，分析未来五年教育行业的发展蓝图与结构性机遇。

2.2 基础教育推进扩优提质

「十四五」规划侧重于基础教育的基本均衡，包括推进义务教育优质均衡发展、解决学位短缺、普及高中阶段教育，量化指标多集中在毛入学率、覆盖率等规模性指标，具体措施主要是在以农村地区或教育基础薄弱县和人口流入地为重点，新建、改扩建 2 万所幼儿园，增加普惠学位 400 万个以上；新建、改扩建中小学校 4000 所以上。在边境县（团场）建设 100 所「国门学校」。

而「十五五」规划强调结构适配和扩优提质。例如加强基础教育资源跨学段动态调整和余缺调配，扩大学龄人口净流入城镇的教育资源供给。首次提出有序推进小班化教学。有序推进中考改革，扩大优质高中招生指标到校比例。统筹推进「双减」和教育教学质量提升。具体措施包括：保障普惠性学前教育资源有效供给。实现义务教育学校标准化建设全覆盖。以常住人口多的地区和人口流入地为重点，建设 1000 所以上优质普通高中。支持中学实验仪器设备提档升级，建设一批以高水平科学教育为特色的普通高中。

4.2 扩容提质促进高质量充分就业

截至 2025 年底，我国技能人才总量超过 2.2 亿人，其中高技能人才超过 7200 万人，尚不能满足高质量发展所需。而当前我国正在加快推进传统产业优化提升、培育壮大新兴产业和未来产业，迫切需要提高劳动者素质。「十五五」规划纲要提出深入实施就业优先战略，坚持扩大就业容量和提升就业质量相结合，健全就业促进机制，构建就业友好型发展方式。相比「十四五」时期，「十五五」规划纲要强化就业优先导向，系统性推动就业扩容与提质，更加促进高质量充分就业。「完善人力资源供需匹配机制，健全终身职业技能培训制度，着力解决结构性就业矛盾。以市场化培训为主导、行业企业自主培训为主体，充分发挥院校、社会化培训机构等优势作用，扩大高质量培训供给。」从源头上优化人力资源供给结构，打通「教育培养—职业发展—区域配置」的全链条，实现劳动力供给与产业需求的动态匹配与质量升级。强化市场需求对高等教育和职业教育的导向作用。

4.3 丰富养老服务供给，大力发展银发经济

我国拥有全世界规模最大的老年人口。据新华社，预计到 2035 年左右，我国 60 岁及以上老年人口将突破 4 亿人，进入重度老龄化阶段；到本世纪中叶将突破 5 亿人，达到峰值。人口老龄化将是我国今后较长时期内的基本国情。2024 年 1 月，国办发 1 号文件《国务院办公厅关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》开启了银发经济发展元年，相比养老服务，银发经济视野更开阔、领域更宽广、群体更壮大。「十四五」时期着重于养老服务体系搭建，「十五五」时期养老服务网络向专业化高质量升级，将银发经济作为新的经济增长点，不论是老年用品产业、养老金融产品，还是老年旅游、教育、文化等新业态，更加丰富养老服务消费供给。